欧市盘前：澳新货币大幅分化，日银表态依旧偏鸽；黄金回踩1960，静待晚间美国ADP

欧市盘前：澳新货币大幅分化，日银表态依旧偏鸽；黄金回踩1960，静待晚间美国ADP

周三（9月2日）亚洲时段，美元指数走高，澳新货币走势分化，澳元大幅走低，但纽元大幅走高，创一年多新高。澳大利亚二季度的产值萎缩致使经济陷入了将近30年来的首次衰退，而且维多利亚州的疫情重现使得复苏之路蒙上了阴影，新西兰联储主席奥尔在讲话中称他不担心汇率。日本自民党将于9月14日(周一)北京时间13点举行新一任总裁选举，受到市场关注，不确定性较大，此外日本央行的若田部昌澄说央行在需要时将毫不犹豫地宽松政策。现货黄金一度跌破1960，本周市场焦点主要在周五的非农数据，同时今晚的ADP就业数据也值得关注。本交易日主要关注美国ADP就业及耐用品订单数据，此外EIA库存报告也将公布。

亚洲时段行情回顾

亚盘时段，澳新货币走势分化，澳元兑美元现报0.7357，跌幅0.2%；纽元兑美元现报0.6783，涨幅0.36%；澳元大幅走低，但纽元大幅走高，创一年多新高。澳大利亚二季度的产值萎缩致使经济陷入了将近30年来的首次衰退，而且维多利亚州的疫情重现使得复苏之路蒙上了阴影。在确认澳大利亚二季度GDP出现收缩且逊于预期后，澳元兑美元开始下跌；此前新西兰联储主席奥尔在讲话中称他不担心汇率，提振了纽元，并对澳元造成了额外的冲击。亚盘时段，美元兑日元小幅走高，汇价现报106.05，涨幅0.08%；日元承压，市场风险偏好情绪整体乐观，在各国宽松刺激经济的背景下，全球股市依旧高涨，日元并无太多吸引力。同时日内美元指数也有所走高，另外，日本自民党将于9月14日(周一)北京时间13点举行新一任总裁选举，受到市场关注，不确定性较大，此外日本央行的若田部昌澄说央行在需要时将毫不犹豫地宽松政策。亚盘时段，现货黄金回落，现货黄金现报1962.92美元/盎司，跌幅0.37%；日内美元指数有所走高，同时，CFTC持仓数据显示，市场看多意愿有所降温，投资者依旧青睐于高涨的全球股市，无息黄金暂无明显的赚钱效应。但避险需求仍有利于黄金，美国劳工部1日发布的预测显示，2019年至2029年美国就业增长速度将较2009年至2019年大幅放缓，同时实际国内生产总值（GDP）年均增幅也将放缓。本周市场焦点主要在周五的非农数据，同时今晚的ADP就业数据也值得关注。亚盘时段，国际油价小幅走高，美油现报43.15美元/桶，涨幅0.91%；布伦特原油现报45.98美元/桶，涨幅0.88%；美国原油库存减少幅度大于预期，且美国制造业数据稳健提升对新冠疫情后经济复苏的乐观情绪，投资者风险偏好受到提振。据美国石油协会(API)，8月28日止当周美国原油库存减少640万桶，至约5.012亿桶。分析师预估为减少190万桶。汽油库存也减少580万桶，超过分析师预估的下降300万桶。Fujitomi Co首席分析师Kazuhiko Saito表示，对美国经济迅速复苏的憧憬，奠定了正面基调，数据提升了投资者的风险偏好，并支撑美国股市和油价。

亚洲股市行情一览

财经数据

财经大事

21:00  英国央行行长贝利、副行长拉姆斯登、金融稳定主管布拉齐尔、委员弗利葛等发表讲话。22:00  美国纽约联储主席、FOMC常任票委威廉姆斯出席布雷顿森林委员会主办的研讨会。次日00:00  2020年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特就美国经济前景和货币政策发表演说。次日02:00  美联储公布经济状况褐皮书。

亚洲时段消息回顾

日本自民党将于9月14日(周一)北京时间13点举行新一任总裁选举；中汽协：根据中国汽车工业协会统计的重点企业旬报情况，8月汽车行业销量预估完成218万辆，环比增长3.2%，同比增长11.3%；细分车型来看，乘用车同比增长4.4%，商用车同比增长37.5%；泰国实现连续100天没有新冠病毒本土感染病例，泰国新增8例输入性新冠病毒感染者，总计3425例；随着工资和贷款援助计划的结束，英国10月份将面临财政悬崖；①对于依赖政府工资支持、账单和抵押贷款延期支付的英国人来说，10月底可能是一个危机转折点；②标准生活基金会(Standard Life Foundation)的一项调查显示，在370万户在疫情期间获得免收债务的家庭中，超过一半的英国家庭已经面临财务困难，在政府援助结束后将难以偿还债务；③许多所谓的“发薪假期”都将在10月31日结束。英国政府对工资的援助也将在同一天结束，这将是一个特别困难的时期；④该慈善机构对6000个英国家庭进行的调查发现，近一半的带薪假期的人根本没有存款，46%的人预计未来三个月收入会减少。新西兰联储主席奥尔：量化宽松的选择可能包括其他国内资产；新西兰联储主席奥尔：未来的一揽子政策需要银行合作，通货膨胀、就业目标仍然是首要问题，我们要彻底制止持续低通胀，不担心汇率问题，汇率的走势和预期的一样。澳大利亚经济萎缩幅度大于预期，衰退就此得到确认；① 澳大利亚二季度的产值萎缩致使经济陷入了将近30年来的首次衰退，而且维多利亚州的疫情重现使得复苏之路蒙上了阴影。② 澳洲国家统计局周三发布的数据显示，澳大利亚4-6月国内生产总值(GDP)环比萎缩7%，这是1991年来该国经济首次连续第二个季度环比下降，而且下降幅度超过了经济学家6%的预期。与去年同期相比，当季GDP萎缩6.3%，萎缩幅度也大于5.1%的预期。③ 数据发布后，澳元走低，从先前的0.7360美元跌到了的0.7341美元，创下三日新低。④ 拥有大约500万人口的第二大城市墨尔本已持续将近两个月的抗疫封锁措施抵消了提前重启经济的利好，同时也延缓了经济复苏的脚步。澳洲联储和政府正在携手努力为经济提供支撑，澳洲联储周二加大了为银行提供定期融资便利的力度以维持信贷充裕，政府则进一步延长了眼下就业纾困计划的期限。 日本央行的若田部昌澄说央行在需要时将毫不犹豫地宽松政策；① 日本央行副行长若田部昌澄周三在电话会议上向日本佐贺市的当地商业领袖表示，疫情大流行对经济和通货膨胀之影响的不确定性仍然很高 。② 若田部昌澄表示，在大流行期间，日本央行需要最大警醒；必须注意通胀减弱的风险，中央银行必须确保流动性，关于货币政策的讨论应继续。日本央行将继续与政府合作，财政和货币政策应在危机中协同工作，当自然利率下降时，需要注意通缩压力的上升又不会压低实际利率。美劳工部预计美就业和经济增速将放缓；美国劳工部1日发布的预测显示，2019年至2029年美国就业增长速度将较2009年至2019年大幅放缓，同时实际国内生产总值（GDP）年均增幅也将放缓。数据预测，2019年至2029年美国新增就业岗位预计仅600万个，年增长率0.4%，远低于2009年至2019年的1.3%。同期，美国GDP年均增幅也将放缓至1.8%，远低于2009年至2019年的2.3%。（新华社）德国新增1256例新冠确诊病例，总计244855例；新增11例新冠死亡病例，总计9313例； 美联储理事：美联储需在未来几个月加大刺激力度，帮助经济克服疫情影响；① 美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)周二表示，美联储需要在"未来几个月"推出新的举措，帮助经济克服冠状病毒大流行的影响，实现美联储有关加快就业增长和推动通胀攀升的新承诺。② 布雷纳德说，由于经济复苏在未来一段时间内可能面临新冠疫情相关的阻力，因此货币政策从稳定转向宽松将是很重要的，应采取适当行动，以“实现就业最大化和2%的平均通胀”的新目标。③ 布雷纳德在布鲁金斯学会组织的在线讨论中说，这一决定将受到新策略的“指引”，该策略用通胀上升的风险换取进一步促进就业增长。④ 布雷纳德是上周美联储采用的新长期策略的设计者之一，她是首位将新策略直接与需要进一步货币刺激举措联系起来的美联储官员。这些刺激举措的形式可以是加大购买债券的规模，或更加雄心勃勃地承诺让美国失业率重回低位。⑤ 随着新框架的宣布，美联储官员基本上没有承诺采取进一步行动，但布雷纳德似乎同意，美联储现在需要后续行动。“在即将召开的会议上，很自然会回头讨论货币政策和前瞻指引应如何调整。”⑥ 布雷纳德提出的时间表是美联储在11月3日总统大选之后做出进一步经济刺激的决定。   BRC调查：英国8月零售商加大折扣力度，以吸引消费者支出；① 周三公布的行业数据显示，英国零售商8月给予的商品折扣幅度略高于7月，因他们寻求在年内早些时候的抗疫封锁措施结束后吸引消费者回归。② 英国零售业联盟(BRC)称，8月商店平均价格较上年同期下滑1.6%，7月为下滑1.3%，5月则是创纪录下降2.4%。③ 8月数据受到非食品价格降幅扩大至3.4%影响，7月非食品价格下滑2.9%。④ BRC执行长Helen Dickinson表示，很多零售商继续开展促销活动，以吸引消费者支出，弥补封锁期间的损失，新鲜和季节性商品更容易获得使得8月食品价格升幅放缓至1.3%，7月为1.5%。⑤ 注：BRC的这项调查是在8月3-7日之间进行的。中国消费者大买奢侈品，只是还不肯外出就餐；① 在新型冠状病毒疫情继续蹂躏全球经济之际，作为全球最大消费市场的中国，也成为首批从大流行病中反弹的国家之一，不过各消费部门的复苏并不均衡。② 数月来严格的社会疏离措施令他们感到厌倦，并且无法赴海外度假，富裕的中国消费者正在借助零售疗法寻求慰藉。对于几十家奢侈品制造商而言，这是个好兆头；在过去十年中，中国的富裕程度不断提高，推动了这些奢侈品制造商的增长。③ 在分析了在关键消费品类别中处于中国市场领导地位超过二十家公司6月当季的营收后，调查机构出现了由经济新格局触发的三大趋势，主要是受到被压抑的消费欲望，专注于健康的生活方式，以及对公共场所活动继续保持警惕。

机构观点

美国大选成VIX期货史上遇到的最大事件风险；① 随着美国股市持续刷新历史高位，许多投资者的注意力正转向11月大选带来的风险。② 然而，对冲潜在市场波动并不便宜。事实上，从押注波动率的普遍做法，即所谓的“蝶式交易”来看，这是有史以来最贵的事件风险。③ 将于10月底到期的Cboe波动率指数(VIX)期货，周二收盘报33.5。相比之下，现货VIX指数收报26.1。这些10月合约目前属于次月合约，反映的是10月21日到期后一个月的预期波动率，它的价格也高于9月到期的当月合约，以及11月到期的第三个月合约。④ 一种“蝶式”交易是购买当月和第三个月合约各一个单位，同时卖出两个单位的次月合约。目前，这种交易的价格为-6.9，即9月和11月蝴蝶“翅膀”与10月蝴蝶“腹部”之间的价差⑤ 这一价格反映了投资者为购买大选期间波动性提供的溢价。VIX期货的交易始于2004年。⑥ 彭博宏观策略师Cameron Crise指出，“在VIX期货的历史上，我们从没遇见过要求特定期限远期VIX合约有这种风险溢价的事件风险。这显然表明市场预期，届时的选举会有一些相当令人难以置信的烟火表演。” 他排除了今年3月18日出现过的更高溢价，因为即月期货在当日到期，当天的标普500指数下跌了5.2％。安联的首席经济顾问El-Erian近日警告称，如果美股市场出现大幅回调，则将鼓励更多的专业投资者抛售，这可能会令散户投资者蒙受巨大损失；① 看似没完没了的涨势给人的印象是，价格得到了整个专业投资界的认可和支持。毕竟，尽管人们对估值脱离了基本的企业和经济基本面表示了强烈的担忧，但很少有基金经理愿意通过直接做空来挑战市场；② 然而，“有经验的投资者”通过使用衍生品表达了他们的谨慎观点，El-Erian指出，散户投资者应该对此加以注意；他写道：“很难夸大今天美国金融市场上的冒险程度。”他指出，苹果、亚马逊、特斯拉等少数公司的股价出现了爆炸式上涨；③ 股票不是对未来的深思熟虑的押注，而是反映出许多投资者对持续有利的、可预测的流动性环境的坚定信心。现在的环境是，市场以各国央行的可靠的刺激性举措为支撑；④ El-Erian表示，衍生品市场上情况值得关注。他表示，所谓的“聪明钱”正在用下行的“尾部保护”来对冲押注，以防范不可避免的大幅下跌。这就是为什么VIX波动率指标与股市脱钩的原因，而在这种情况下，散户投资者特别容易受到伤害；⑤ 市场需要遭到很大的冲击才会大幅下跌——比如经济再度大幅下滑，货币或财政政策出现相当大的失误，或者市场违约和流动性出现意外等。但如果出现这样的情况，市场进一步动荡的可能性将会很高，特别是由于目前缺乏缓冲低迷的空头基础。这就让小型散户投资者面临很大的潜在损失。机构评澳大利亚二季度GDP数据：澳大利亚的经济陷入了近30年来的首次衰退，维多利亚州再次爆发新冠疫情，并采取了封锁措施，令经济复苏受到打击。该国第二季度GDP季率录得-7%，为1991年来首次出现的连续两个季度下滑；低利率环境下投资者别无选择，科技股收到追捧；① 特斯拉股价过去一年狂飙1000%。苹果股价也刚刚创出2007年公司推出iPhone以来的最佳月度表现。Zoom Video Communications Inc.的收益周二推动其股价录得了41%的涨幅，同时带动其他居家办公概念股也收获了两位数的普涨。② 即便是在纳斯达克100指数创出2000年以来最佳五个月表现导致泡沫警钟响成一片之际，我们也仍有可能对此作出合理的解释，那就是眼下情形与当年的科技股泡沫全然不同，而主要不同之处就是当前的利率机制以及美联储的慷慨货币政策。③ 将公司利润与债券收益率进行对比是传统的估值衡量方法，美联储将利率维持在近零水平之举使得按此尺度计算出的纳斯达克100指数的估值水平看上去颇低，比其过去20年平均水平低了将近四倍。如此在美国经济前景依然难料的情况下，势将从居家办公期进一步延长或是经济增长大面积放缓中获益的类股，其吸引力自然会有增无减。④ Fiera Capital Corp.全球配资投资组合经理Candice Bangsund说，“鉴于我们眼下都已知道更长一段时间内利率不会有什么变化，这些高增长股票的吸引力自然立刻就得到了提升，那可能就是这些股票何以会大涨的原因所在”。分析师：若通胀率持续低迷，欧银或在12月决定延长购债；①贝伦贝格(Berenberg)的欧元区经济学家汉森(Florian Hense)表示，如果欧元区的通胀率维持在非常低的水平，欧洲央行可能会在12月决定延长应对危机的资产购买计划；②Pictet Wealth Management的策略师迪克罗泽特（Frederik Ducrozet）补充称，欧洲央行最终将再次增加PEPP(疫情紧急购买计划)的规模，最有可能在12月增加5000亿欧元(5990亿美元)，希望这可能是其在财政政策接手支持复苏之际的最后举措。 桥水基金的联席首席投资官周二表示，美国经济需要继续大量的财政支持，才能使其从冠状病毒的冲击中恢复过来；① 桥水基金的Greg Jensen表示，该公司估计，新的冠状病毒救助法案的规模将在1.3万亿至1.7万亿美元之间，以使美国经济继续“其发展的方式”。这取决于它的用途。直接向经济中注入资金的政策要比预防政策更有效；② 周二早些时候，白宫办公厅主任Mark Meadows表示，民主党和共和党在谈判方面取得了“真正的进展”，但表示对州和地方政府的援助仍然是最大的症结所在。③ 美国财政部长Steven Mnuchin表示，美国经济迫切需要额外的财政刺激措施，以从Covid-19危机中全面反弹。尽管美国正在从停工中恢复过来，并且就业机会正在恢复，但部分经济仍需要额外的支持。最重要的是，我们迅速向美国工人提供一些救济；④ 在Mnuchin表态的同时，共和党人正在推进一项规模5000亿美元的刺激计划。该提案仅涉及两党都支持的领域：扩大失业保险、新的小企业贷款授权以及向学校和Covid-19测试、治疗和疫苗拨款。该计划将不包括对美国人直接发放现金。根据参议院共和党人的草案，美国联邦政府将在12月份之前，每周提供300美元的补充失业救济；⑤ 参议院多数党领袖麦奇·麦康奈尔（Mitch McConnell）表示，在53名共和党籍参议员中，多达20个反对进行任何进一步的经济刺激支出，这说明该党在达成一致意见方面存在困难；⑥ 民主党人认为，共和党人未能理解经济下滑的严重性以及数百万因该病毒而失业的美国人的困境。而共和党人则认为，经济复苏已经取得进展，较小的救济法案既更合适，也对财政负责。本月初，由于两党未能就救助法案达成一致，美国总统特朗普通过签署行政令的方式，恢复了部分的救济措施。⑦ 高盛的分析师预测，预计在最终版协议中，刺激总额将不会超过1.5万亿美元。并且特朗普政府也将在短时间内迅速与民主党达成一致。如果在大选前不能达成一致，将使美国陷入衰退，并对特朗普严重不利。随着投资者蜂拥进入由实物支持的交易所交易基金，将铂金持仓量推至创纪录水平，铂金在落后于黄金和白银之后，可能会迎头赶上；① 彭博社收集的数据显示，自5月中旬以来，ETF新增铂金约60万盎司，因投资者需求部分抵消了首饰和汽车行业由于新型冠状病毒大流行而遭受重创的消费下降。② WisdomTree研究主管Nitesh Shah表示，这股购买狂潮是由认为错过了近期黄金和白银涨势的投资者推动的。他说，也可能有一些资金从黄金和白银中获利，并加入到铂金中，因为铂金相对于同类产品来说仍相对便宜。③ 由于各国政府和包括美联储（Fed）在内的中央银行推出了大规模的刺激措施，以帮助受健康危机影响的经济体，多数主要贵金属在2020年都经历了丰收之年，由于担心货币贬值，投资者纷纷从硬资产中寻求避险。今年以来，黄金价格上涨了近30%，而铂金价格仍下跌约3%。④ Shah表示：如果历史相关性有任何指引的话，铂金似乎确实是下一个可能会大热的贵金属之一。投资需求以及对南非主要生产商供应减少的担忧支撑着价格上涨，此前南非矿山因封锁而暂时关闭。尽管在3月份的大规模抛售后，铂金已从今年的低点反弹了约66%，但铂金相对于黄金的贴水仍离纪录高位不远，这种银白色金属的交易价仅为其价值的一半。归根结底，那些质疑铂金是否有新机遇的人，将会有不错的表现。安本标准投资（Aberdeen Standard Investments）ETF主管Steve Dunn表示：尽管黄金继续受到媒体最大的关注，但自3月份低点以来，铂金的表现明显好于黄金。⑤ 瑞银集团将近期对铂价上涨的预期归因于看涨黄金和预期近期经济将会增长。该行预计，截至9月底和2020年底，铂价将达到每盎司975美元，而目前的价格约为936美元。不过，该公司警告称，铂金的基本面仍是贵金属中最黯淡的；⑥ WisdomTree的Shah认为，随着全球最大消费国汽车行业的复苏速度超过许多人的预期，铂金可能在未来12个月内逼近1000美元大关。铂金通常用于柴油车的催化转换器。⑦ GraniteShares Inc.研究总监Ryan Giannoto说：“美联储近乎无限的印钞和全球货币贬值是持续抢购包括铂金在内的贵金属的主要推动力。他补充说：“铂金的稀有性是黄金的16倍，且供应非常集中。”这将有助于支撑价格。