原油交易提醒：OPEC+深化减产预期盖过避险担忧？俄罗斯表态至关重要，油价涨势仍被困扰

北京时间周二（2月18日）亚洲时段，国际油价震荡走低，但整体仍维持12个交易日高位。因主要产油国或将实施进一步减产可能收紧全球原油供应的预期，盖过了对公共卫生事件产生经济影响的担忧。

石油经纪商PVM的Stephen Brennock表示，“正如他们所说，没有什么是永远下跌的，油价似乎终于摆脱了看跌的困境。对OPEC+产油国联盟将做出供应回应措施的预期，提振了市场人气。”

OPEC+深化减产预期盖过公共卫生事件担忧

国际能源署(IEA)上周表示，“对全球石油需求将造成重大影响。目前预计第一季需求将减少43.5万桶/日，为逾10年来首次按季下滑。”

上周油价自1月初以来首次周线上涨，因市场乐观地认为，最大石油进口国中国的经济刺激措施可能推动其需求复苏。有一些迹象表明近期油市需求提高，因近月布兰特原油期货市场从正价差转向逆价差结构，即近期合约价格高于远月合约。

投资者还预计，OPEC及其包括俄罗斯在内的盟友，将批准一项深化减产以收紧全球供应和支撑油价的计划。OPEC+此前达成协议，将在3月底之前将石油产量削减170万桶/日。

本月早些时候，联合技术委员会建议，受公共卫生事件影响，OPEC+应再减产60万桶/日，但上周五油价自1月初以来首次出现单周上涨，这可能会让产油国暂缓采取行动。

根据国际货币基金组织（IMF）的财政平衡预算模型，沙特、伊朗、伊拉克等无法在55美元/桶的油价下平衡收支。因此当最近油价跌破55美元/桶时，沙特便召集诸盟友国提出要提前召开OPEC会议，希望以更大力度的减产，抵御卫生事件对需求端的影响，藉此稳定油价。因此从长期均衡角度看，OPEC国家需要至少65美元/桶的国际油价来平衡财政收支。 

俄罗斯和伊朗官员讨论OPEC+内部合作事宜

俄罗斯能源部在其网站上发布声明表示，俄罗斯能源部长诺瓦克和伊朗能源部长阿尔达卡尼通电话讨论了石油市场的情况以及OPEC+的内部合作。

随着OPEC+就公共卫生事件召开紧急会议的希望减弱，原油价格在创下9月以来最大单周涨幅之后回落，同时投资者评估中国为应对公共卫生时间冲击所采取的刺激措施。

虽然沙特还没有放弃推动本月举行会议，但是因为俄罗斯对此表示反对，OPEC及其盟国很可能会坚持原定于3月举行的会议。亚洲部分地区已承诺增加额外的财政刺激，来应对公共卫生事件造成的经济打击。

OPEC+减产预期始终是支撑油价的有利因素之一，作为OPEC+内最大的非OPEC产油国，俄罗斯的表态至关重要。若俄罗斯赞成深化减产措施，将进一步利好油价。

全球商品贸易下滑趋势深化，经济面因素仍牵动油价走势

作为全球第四大石油消费国的日本，第四季经济萎缩幅度创近六年来最大，并预期由于公共卫生事件扩散，今年第一季还将进一步萎缩。新加坡也警告受该事件冲击，经济在当前一季可能步入衰退。

世贸组织(WTO)表示，未来几个月，全球商品贸易可能持维持疲软，因为公共卫生事件带来的破坏阻碍了国际商贸的流动。国际贸易的增长已经由于关税和不确定性而放缓了。

总部位于日内瓦的世贸组织最新发布的前瞻指标商品贸易晴雨表在95.5，而11月份为96.6。若该指数在100则表示下一季度的增长符合中期趋势，而高于或低于100则表明增长高于或低于近期趋势。

去年第三季度全球商品贸易量同比下降了0.2%，最新的晴雨表水平未显示出持续复苏的迹象。实际上，2020年第一季度贸易同比增幅可能再次下降，但证实这一趋势的官方统计数据在6月份才会公布。

油价依然对于供应过剩，亚洲地方经济因公共卫生事件影响而放缓极为敏感。很明显的一点是，在亚洲公共卫生安全事件结束之前，油价将一直处于低位。

凯投宏观分析师上周末表示，目前开始评估疫情对长期经济影响为时过早，投资者将关注2月制造业数据，特别是亚洲的数据，以寻找初步迹象，判断疫情对于全球制造业供应链的影响有多么严重。预计数据将疲弱，但如果好于预期，那么工业商品价格可能进一步上涨。

由于目前全球石油供应明显过剩， 油价的潜在上行空间恐有限。如果利比亚石油港口封锁在短期内结束，这种情况将持续恶化。而如果油价继续目前的走势，如果亚洲地区需求迅速反弹，对石油出口国来说将会是好消息。 

市场出现了一些石油短期需求的迹象，因近月布伦特原油期货市场从正价差转为逆价差，4月/5月价差目前为每桶升水0.19美元，此前曾在2月7日达到贴水0.33美元的低点。

（美油日线图）

截止北京时间09:40，美油报52.11美元/桶，日内跌幅0.40%；布油报57.24美元/桶，日内跌幅0.75%。