INE原油再封跌停板，暴跌9%，逼近300大关！价格战吸引更多参与者，但有人坐不住了

周二（3月10日）上海原油价格连续第二个交易日跌停。主力合约SC2005，以307.6元/桶收盘，下跌30.5元，跌幅为9.02%。油市岌岌可危，需求低迷的背景下，供应还面临大幅上升的风险。由于卫生事件的迅速扩散加剧人们对全球经济衰退的担忧，油价崩跌引发了恐慌性抛售，华尔街主要股指大幅下挫。沙特和俄罗斯周末均表示，它们将提高产量，尼日利亚也表示将增加原油产量。此前，它们与其它主要产油国达成的一项为期三年的限产协议在上周五宣告结束。俄罗斯拒绝支持石油输出国组织(OPEC)再大幅减产的提议，以应对卫生事件对旅行和经济活动造成的需求大幅下降。

能源类股价格也大幅下跌，页岩油生产商预计收入将下降，因此开始削减支出。埃克森美孚和雪佛龙股价分别下跌10%和近13%。俄罗斯表示，它可以提高产量，并能在未来6至10年内应对低油价。国际能源署(IEA)周一表示，由于公共卫生事件造成全球经济活动停顿，2020年全球石油需求势将出现逾10年来的首次萎缩。美国银行将布油和美油的2020年均价预测分别从每桶54美元和49美元下调至45美元和41美元。这是该行本月第二次下调油价预期。 

期货合约和成交情况一览

上海国际能源交易中心成交情况 2020年3月10日(周二）

交易综述与交易策略

上海原油价格跌停。主力合约SC2005，以307.6元/桶收盘，下跌30.5元，跌幅为9.02%。全部合约成交6265手,持仓增加1474手至86586手。主力合约成交1371手,持仓减少524手至40535手。

交易逻辑：油市岌岌可危，需求低迷的背景下，供应还面临大幅上升的风险。

支撑位：美油30关口支撑有限；INE原油300关口存支撑。

阻力位：INE原油350存强阻力；美原油40关口阻力强劲。

交易策略：短线基本面多空各有，空头背靠380做空，多头建议等待。

中国及海外消息

【美国能源信息署声明称，为了有时间整合近期全球石油市场事件，原定于北京时间3月11日00:00公布的EIA短期能源展望报告推迟至3月11日21:00公布，敬请留意】

【俄能源部长：俄罗斯石油市场处于可控范围】 

① 俄罗斯能源部长诺瓦克9日表示，俄石油市场处于可控范围；

② 诺瓦克认为，当前的油价波动在俄预见之内，不应引发市场恐慌；

③ 俄政府将密切关注石油供应情况并保持石油系统的投资潜力 （新华社）

【价格大战兆示供应过剩前景，交易商寻求囤油海上待价而沽】

① 油价的暴跌重新唤起了人们对2008-2009年衰退时期的记忆，当时交易商们就曾在海上囤积数十船的原油待价而沽。继沙特大幅下调官方原油售价从而引发价格战迫在眉睫的担忧后，5月交割的布伦特原油期货合约周一曾一度暴跌31%。之前在周五，沙特及其OPEC盟友未能说服俄罗斯加入其行列进行进一步的减产； 

② 油价的暴跌点亮了交易商囤油海上、待价而沽从而获取利益的前景。在2008-09衰退最严重时期，石油公司、交易商以及金融机构在海上油轮上囤积了超过1亿桶的原油，有的押注于油价的反弹，有的只是为了锁定当时的期现货价格倒挂，当时原油的月度环比价差远远超过了雇佣油轮囤油海上的成本； 

③ 据知情人士透露，至少三艘VLCC级油轮海上浮储12个月的竞标正在进行之中，买家的出价是每天35000美元，而船主的要价大约是每天55000美元。其他询价标的也是类似的超级油轮，但租用期是三到六个月。

【国家统计局：2020年2月份，全国居民消费价格同比上涨5.2%】  

其中，城市上涨4.8%，农村上涨6.3%；食品价格上涨21.9%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格上涨7.9%，服务价格上涨0.6%。1--—2月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨5.3%。  

【亚太航空客流量一季度预计锐减】

① 国际机场理事会9日说，亚太地区航空客流量今年1季度预计减少24%，机场营收减少30亿美元。国际机场理事会说，航班取消导致机场着陆费和停机费减少，同时致使机场内零售消费萎缩。多重原因正令机场运营商受损； 

② 国际机场理事会亚太区域负责人斯特凡诺·巴龙奇说：“航空公司能够选择取消航班或调配航班至其他市场，以降低运营成本。但机场运营商管理的是固定资产，不能一关了之。”他说：“他们面临迫切的现金流压力，削减固定成本的能力有限，支持扩容以实现长期增长的资金来源也少。”（新华网）

【据外媒，因当前原油官方售价处于低位，至少3名买家寻求将从沙特购买的原油量增加30%-50%】  

知情人士透露，沙特阿美将官方售价下调后，至少有三家炼油企业要在4月份原计划之外再增购30%-50%的沙特原油。由于公司政策而要求匿名的知情人士称，三位买家中，有两家在东北亚设有工厂并计划将部分增购的原油用于加工，而其余将会存储起来。 

【加拿大股市创1987年以来最大跌幅，油价重挫对整个经济构成冲击】

① 周一的加拿大金融市场可谓四面楚歌，作为七国集团中对原油风险敞口最大的国家，油价大跌对其整个经济构成冲击；加拿大股市重挫10%，创1987年10月黑色星期一以来最大跌幅；加元走低，政府债券收益率暴跌至纪录新低； 

② 去年第四季度，加拿大经济几乎未实现任何增长，且已在面临公共卫生事件的不利影响，眼下投资者的悲观情绪进一步加深；油价的大跌将对这个依赖原油的国家带来又一个冲击，该国有9%的GDP来自能源业，股市在能源行业的风险敞口最大，达到15%； 

③ 纽约Oanda Corp.的高级市场分析师Ed Moya表示，油价暴跌将对加拿大的经济和股市造成不可弥补的损失；在可预见的未来，加拿大将必须为价格走低做好准备，石油板块将重整；即使该风险事件的担忧减轻，依赖石油的加拿大经济的反弹也将落后于其他国家。

【芝商所（CME）提高原油、RBOB汽油期货和燃油期货保证金要求，将最近2个月原油油合约保证金要求提高600美元/合约，远月原油合约保证金提高375-575美元】

【美国财长姆努钦告诉俄罗斯大使美国希望石油市场“有序”】

① 根据美国财政部的一份声明，美国财长姆努钦与俄罗斯驻华盛顿大使Anatoly Antonov会面时“强调了有序能源市场的重要性”；

② 在OPEC+联盟减产谈判破裂后，油价周一暴跌逾30%。俄罗斯和沙特均计划大幅增产，打响石油价格战；

③ 美国财政部在声明中称，除了石油问题之外，姆努钦和Antonov还讨论了“遵守制裁措施、委内瑞拉经济状况以及潜在贸易和投资“；

④ 自2016年以来一直支撑油价的OPEC+联盟上周五破裂，俄罗斯石油部长Alexander Novak在维也纳会议上拒绝了加入集体减产的最后通牒。俄罗斯已寻求增加产量，对抗美国的页岩油生产商；

⑤ 沙特能源巨头沙特阿美周六对亚洲、欧洲和美国的客户提供了前所未有的折扣，以吸引炼油厂使用沙特原油；OPEC+减产协议本月底正式结束后，俄罗斯石油公司计划下月起大幅增产，Novak表示俄罗斯在石油出口市场的份额将得以维持。 

【证券时报评论：原油价格战打响，影响的不止是油价】

证券时报头版评论称，原油价格下跌，对用油国来说，当然是好事儿，对下游化工、用油企业、消费者都是好消息。用油国应该抓住机会增加库存。不过，对于又是生产、又是进口的国家来说，就有点喜忧参半，国内产业可能会受到打击，但是只要不丧失生产能力，长远看都不会有什么问题。 

【穆迪：OPEC在现有的需求冲击之上又增加了供应冲击】

穆迪的石油与天然气业务董事经理Steve Wood表示，石油输出国组织(OPEC)的决定在已经由于公共卫生事件而产生的需求冲击之上，又增加了石油供应冲击；穆迪已经在评估各公司因卫生事件而承受的大宗商品价格下跌的风险；石油价格所反映的冲击将尤其影响未来6-12个月有再融资需求的公司。 

机构观点

【沙特激进定价策略将冲击美国原油市场】

我们仔细分析了沙特下调OSP的具体细节，对于欧洲与美国这两个出口地区，沙特的贴水定价策略是非常激进的，其下调幅度要显著大于月差下跌幅度，这意味着沙特对欧美炼厂客户让利的空间极大，而沙特目前原油总出口量大致在700万桶/日，其中对欧美地区出口大致在100至150万桶/日，结合沙特要增产至1000万桶/日以上的表态来看，如果是以打价格战的逻辑，欧美市场可能首当其冲，沙特想要在欧美市场获得更大的市场份额，这就意味着沙特将会在欧洲与俄罗斯竞争，在美国与页岩油竞争，但考虑到俄罗斯可以在欧洲与亚太两个市场进行出口调节，而沙特对亚太炼厂并没有很大幅度的让利，这意味着未来沙特对欧洲、美国出口增加，俄罗斯对亚太出口增加，欧洲出口减少，美国原油出口减少，进口增加。考虑到美国炼厂尤其是美湾炼厂加工油种偏好中重质原油，但由于OPEC减产与委内瑞拉制裁，近年来饱受原料短缺之苦，如果价格合适，预计将对页岩油的冲击会非常大，此外，欧洲也是美国页岩油出口的主要市场之一，美国近300万桶/日的原油出口有超过100万桶/日出口到欧洲，因此一旦沙特开启欧美地区的倾销模式，对美国原油的国内需求以及出口需求都会产生巨大的打击。

【Rystad：油价将需要进一步下跌才能稳定市场】

① Rystad发布报告称，相比目前35美元/桶的布伦特油价，原油价格仍有进一步下降空间，因第二季度可能出现200万-300万桶/天的供应过剩；

② 80%的美国页岩油开采的盈亏平衡线低于30美元/桶的布伦特油价和25美元/桶的美国油价，价格可能必须降到这些低点才能使供需恢复平衡；

③ 公共卫生事件遏制措施将给产油国争取市场份额带来挑战，预计OPEC+将于6月再次开会并达成协议以平衡市场，料短期内价格会出现极大波动。

【法兴银行分析师：布伦特原油第一季度均价预期为30美元/桶】  

① 法兴银行表示，预计2020年上半年石油需求将萎缩至多400万桶/日，预计第二季度多余供应可能达到540万桶/日，意味着2020年多余供应将达到300万桶/日；

② 布伦特原油第二季度平均价格料将为30美元/桶，较此前预期下调25美元，月度实际波动率为60%-80%；

③ 布伦特原油第三季度均价预期为35美元/桶，第四季度预期为40美元/桶。 

【美国金融服务公司坎特·菲茨杰拉德：油价在经历震荡后有望反弹】

长期来看油价最终将反弹，因目前的油价水平低于大多数运营商的边际生产成本，预计低于40美元/桶的持续时间不会太长，很可能只有几个月；不过，油价几乎可以肯定会在此期间进一步下跌，市场对需求的进一步悲观预测和对沙特计划的猜测可能会继续，尽管沙特的财政收支平衡远高于其石油生产成本，但其财力十分雄厚，因此很可能在“等待时机”上超过其它国家。 

【国泰君安：原油价格长期走势仍然取决于供需基本面的变化，预计未来2-3年内原油价格中枢将上移，高于布伦特原油2019年64美元/桶水平】

【澳洲联邦银行：预计布伦特原油价格将于下一季度触底】

① 2014年年底，沙特阿拉伯展示实力，决定不再捍卫油价，布伦特原油在大约14个月后跌至30美元/桶之下的水平； 

② 澳洲联邦银行（CBA）预计，鉴于目前新冠肺炎疫情为石油需求带来的冲击，布伦特原油本轮周期的触底速度要比2014年快上许多； 

③ CBA认为，布伦特原油可能于下个季度在20美元/桶区间触底，然后于2021年年底缓慢回升至60美元/桶，但这一预期是基于全球石油需求复苏，且近期欧佩克不会达成任何协议的情况下做出的。   

【俄罗斯打价格战旨在给美国颜色看，普京短期不太可能屈服，油价恐再跌10%】  

①加拿大皇家银行全球大宗商品战略负责人Helima Croft表示，尽管欧佩克领导人仍希望油价暴跌成为沙特和俄罗斯和解的催化剂，但普京总统可能不会迅速屈服； 

②我们担心这可能是一场旷日持久的斗争，因为俄罗斯的战略似乎不仅针对美国页岩油公司，而且还针对美国能源所实施的强制制裁政策； 

③分析师警告称，一场全球市场份额之战可能导致油价再下跌10%甚至更多。 

【中银证券：爆发金融危机的概率不高，油价下跌对经济起提振作用】 

中银证券总裁助理兼首席经济学家徐高认为，投资者处在一个相当不安的情绪中，面对着油价暴跌的意外因素，市场反应就比较强烈。美股跌幅，创出了次贷危机后的最大的，但演变成为全面的金融危机的概率应该是不高的。另一方面，油价下跌也会减少消费者的能源支出，可以被视为是对消费者的一种减税。因此，一定程度上可以对冲卫生风险给经济带来的负面影响。（央视财经）

【三菱日联金融集团首席分析师Chris Rupkey表示，汽油价格的进一步下滑将令工人们持有更多的现金，并提振消费支出和经济增长的观点似乎并未缓和股市投资者受到的冲击，股市经历灭顶之灾，投资者们纷纷逃离】