黄金交易提醒：结束六连阴！避险情绪短时回归主导，但美元大涨暗示流动性稀缺依旧严峻

周三（3月18日）现货黄金围绕1535美元震荡运行，现报1534.12美元，涨幅0.36%。

周二因美国正在考虑一项规模高达1.2万亿美元的经济刺激方案，且美联储重启金融危机时期的商业票据融资工具，同时欧洲央行向银行业投放1090亿欧元，且西班牙将调拨高达2000亿欧元的资金用于疫情防控，这使得市场对于政策力度不足和流动性稀缺的担忧情绪缓解，黄金结束六连跌走势。

短时间市场的焦点再次转向评估公共卫生事件对于全球经济的影响。受疫情影响，全球航空业损失巨大，而周二欧盟也宣布“封关”，进一步打击航空业。

同时美国零售销售数据不佳，德国经济信心指数大跌，都反映出经济下行压力加剧，这增强了黄金的吸引力。

但是分析人士警告，美元近期持续大涨，说明流动性尚未解决，且黄金多头头寸仍过于拥挤，这意味着黄金抛售的风险依然高企，在出现更多改善的信号前，对看涨金价持谨慎立场。

各国重拳出击出台刺激措施，缓解流动性压力，黄金结束6连阴

据悉特朗普政府正在考虑一项规模高达1.2万亿美元的经济刺激方案，包括两周内直接向每个美国人派现至少1000美元。美国财政部将报税截止日期从4月15日推迟90天。

同时美联储为一级交易商启动新的紧急贷款计划，并重启金融危机时期的商业票据融资工具，以帮助美国公司在商票市场融资。纽约联储宣布本周余下时间每天进行额外的隔夜回购操作，最高限额为5000亿美元

受此影响，美股从1987年以来最严重的暴跌中反弹，标普500指数上涨6.0%，报2529.19点；道琼斯工业平均指数上涨5.2%，报21237.38点；纳斯达克综合指数上涨6.2%，报7334.782点

欧洲方面也出台了一系列的刺激计划，欧洲央行向银行业投放1090亿欧元，以防止货币市场冻结。西班牙将调拨高达2000亿欧元的资金用于疫情防控。法国、意大利、西班牙、比利时禁止卖空股票以抑制市场暴跌。英国发布“战时”资金方案应对疫情，将向企业提供3300亿英镑的担保贷款。

受此影响，欧洲股市上涨，斯托克欧洲600指数上涨2.3%，报291.07点；英国富时100指数上涨2.8%，报5294.90点；法国CAC 40指数上涨2.8%，报3991.78点；德国DAX指数上涨2.3%，报8939.10点。

各国近期出台的一系列强有力的刺激措施缓解了此前市场对于流动性不足的忧虑，全球股市回升。与此同时一直受困于流动性需求的黄金在此前触及1450美元后停止了抛售，部分低接买盘涌入，避险需求推动黄金7个交易日首次收盘上涨。

“流动性问题一直是个隐忧，这正是他们努力缓解的问题，”富兰克林坦伯顿的股票业务主管Stephen Dover表示。“也就是说，一个重要因素是，既然是此轮放缓是由消费驱动的，就必须出台财政刺激举措，我们看到世界各国都出台了非常大规模的财政刺激举措，这是目前影响市场的主要因素。”

短时间黄金于200日均线上方获得了支撑，不过此前的持续下跌使得黄金跌破了上升趋势线，目前上方最直接的压力是1550美元附近，如果日内可以收于这一线上方，意味着近期黄金的回调告一段落，可能有继续反弹的空间，反之仍面临下行风险。

美欧经济数据均不及预期，疫情加剧经济下行压力，对金价构成支撑

随着市场对于各国出台的刺激措施力度不足的担忧缓解，短时间市场将目光转向公共卫生事件对于全球经济的影响。

隔夜美国经济数据显示，2月工厂产值升幅微弱，疫情冲击到来前制造业已增长动能不足。2月零售销售在疫情到来之前也已经开始下跌。3月份住宅建筑商信心下降。

具体数据显示，美国2月零售销售月率实际公布-0.5%，预期0.2%，前值0.3%；美国2月核心零售销售月率实际公布-0.4%，预期0.1%，前值0.3%。其中，美国2月零售销售月率创去年1月以来新低。

分析指出，今年2月份，美国经济受疫情影响有限，美国数据多数向好，ISM非制造业PMI好于预期，ADP就业人数表现强劲，非农就业人口远超预期。不过，接下来3月份的美国零售数据可能会遭到惨重的打击。疫情的爆发正在影响全球商业经济，越来越多的零售商纷纷暂时关闭美国商店或缩短营业时间。

考虑到零售业是美国经济的重要引擎，这可能会对美国的经济数据造成负面影响。

欧洲方面德国3月ZEW经济景气指数为-43.1，而2月为-15.7，市场预期3月为-30，也凸显出德国经济下行的压力。

本周美国还将公布营建许可和新屋开工数据，在疫情发生之前，美国建筑业数据一度录得十二年来最佳水平，但是周一（3月16日）美国暴跌，房地产板块表现最差，崩跌16.5%，创下2009年以来最大单日百分比跌幅，显示出疫情对于美国建筑业的冲击，如果该数据表现不佳，可能成为美国经济放缓的又一迹象。

欧盟“封关”，航空旅游业继续遭受暴击

继美国出台旅游禁令后，欧盟史无前例关闭边境，限制未来30天非欧盟国家公民到欧洲大陆旅行。英国表示，若疫情造成人力不足，可能关闭机场和港口。

公共卫生事件对于全球旅游休闲业造成了致命打击，因此而受到波及的航空业也损失惨重。而随着欧美相继“封关”，这可能会加剧两个行业的压力。

国际航空运输协会(IATA)表示，全球航空业需要多达2000亿美元救助才能度过此次疫情。此前该机构还表示，如果危机再持续两个月或三个月，航空公司可能被迫倒闭。收入损失“可能超过”IATA一周前估计的1130亿美元。法国航空已经动用11亿欧元循环信用额度，以帮助改善财务状况。其他公司可能会效仿。

受此影响，即便周二美股大涨，但是国际油价逾四年新低，逼近2016年2月创出的低位水平，也凸显出疫情对于旅游休闲业的打击。

高盛仍坚持未来12个月黄金将升至1800美元

尽管此前黄金一度跌去2020年所有涨幅，触及1450美元关口，但是高盛表示，他仍长期看好黄金，因为疫情可能会“冲击全球经济”。

高盛分析师表示：“我们维持对黄金的乐观看法，因为疫情对全球经济的超预期冲击可能会导致更大的风险规避。”尽管该行此前将三个月和六个月的预测分别下调了100美元，至每盎司1600美元和1650美元，但是将其12个月的展望维持在1800美元。

上周，黄金价格与风险资产一起暴跌。与其他分析师一样，高盛表示，黄金下跌的主要推动力是“现金流”，导致多头集体清算多仓。高盛将此与2008年金融危机开始时黄金的大幅下跌进行了比较，称当时五个月内黄金下跌了27.5％，然后才开始升至每盎司1900美元以上。因此近期黄金面临的大跌和2008年如出一辙。

高盛表示，黄金短期内可能仍会波动，但最终近期流动性驱动的抛售将缓解，“避险需求回升将回归主导。”

2008年金价的转折点是美联储在11月宣布了6000亿美元的量化宽松政策，而就在近期美联储已经宣布将资产负债表扩大7000亿美元，这意味着黄金走势可能正在接近反转。

高盛表示：“美联储早些时候注入了7000亿美元的量化宽松政策，应该有助于黄金比2008年更具弹性。此外，我们预计新兴市场经济增长的打击不会像2008-09年全球金融危机期间那样严重，部分国家已经显示出改善的迹象。”

因此随着流动性需求缓解，黄金将继续占据避险资产主流，因此黄金未来仍有大幅上涨的空间。

分析师：黄金正在试图站稳脚跟，但是多头持仓仍过于拥挤，警惕短线上涨只是空头回补

不过也有分析师对于黄金的涨势持谨慎立场，尽管他们中多数认为黄金似乎正在出现筑底的迹象。

RJO Futures高级商品经纪人鲍勃·哈伯科恩（Bob Haberkorn）表示：“我认为现在判断黄金触底尚为时过早，但黄金确实似乎在站稳脚跟。”

哈伯科恩表示，市场参与者争先恐后地出售黄金以弥补追加保证金并抵消股市暴跌时其他市场的损失。

沃尔什贸易公司（Walsh Trading）商业对冲的联合主管肖恩·卢斯克（Sean Lusk）表示，“到处都有大量清算，许多市场参与者仍在观望。黄金很容易回调，因为在期货市场中的头寸已经非常看涨，这意味着一旦市场决定进行清算时，黄金抛售潜力就很大。

卢斯克补充说，一旦黄金回落触及某些投资者的止损点位时将会使得黄金抛售速度加快。

他还表示说，尽管短时间黄金可能会出现一些空头回补，但是在确认黄金开启一轮上涨前还是需要保持谨慎，

但是卢斯克表示，全球宽松从长期看对黄金仍构成利多。哈伯科恩则表示，周二发布的疲软的美国零售报告也黄金市场起到了支撑作用。疲软的数据倾向于帮助黄金，因为这意味着美联储更有可能放松货币政策，或者至少不收紧货币政策。

美元持续走高，暗示流动性稀缺仍为解决

另一个值得注意的信号是，周二美元大涨，再度逼近100关口，因疫情期间企业寻求流动性最强的货币。

尽管近期各国一系列释放流动性的操作使得市场的担忧情绪缓解，但是美元持续走高意味着流动性稀缺可能比预期的更为严重。

除了美联储重启商业票据融资工具，且4月底前进行5.4万亿美元的回购操作，同时将资产负债表扩大7000亿美元，日本央行周二为金融体系注入美元规模创下2008年以来新高，韩国也承诺将很快采取行动。但融资市场在寻找美元来源方面显示出持续的压力。

周二(3月17日)3个月美元伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)飙升，创2008年以来最大涨幅，反映获取美元成本的欧元兑美元交叉货币掉期基点达到2011年以来最高。美元兑日元掉期也接近创纪录水平，英镑兑美元掉期达到2008年来未见水平。

这表明尽管决策者最近几天向市场注入流动性，但投资者获取美元依然困难重重。

德意志银行货币研究负责人George Saravelos表示，“我们低估了美元资金压力的严重程度，我们担心解决美元短缺问题可能比政策制定者设想的更难。”

如果流动性问题在未来几个交易日再度困扰市场，仍需警惕黄金存在抛售的风险。

后市前瞻

① 18:00 欧元区2月CPI月率、欧元区1月季调后贸易帐

② 18:00 意大利1月贸易帐

③ 20:30 美国2月新屋开工总数年化、美国2月营建许可总数

④ 20:30 加拿大2月CPI月率

⑤ 次日05:45 新西兰第四季度GDP季率