经济下行压力加剧，全球开启货币和财政政策协同模式，逾10万亿美元刺激能否注入生机？

自从3月3日美联储紧急降息50点开启全球宽松以来，各国央行总计降息逾300个基点、刺激举措达到年经济产出的十分之一、外加5万亿美元的政府新支出和信用担保--全球主要经济体正在开启“撒钱”模式，希望遏制疫情造成的破坏。随着欧美地区疫情加剧，全球经济2020年恐将陷入衰退。企业关停、贸易和旅行活动受到限制，许多国家预计将遭受数十年来最严重的经济滑坡。各国决策者纷纷打开资金闸门加以应对。全球央行注资近6万亿美元，而20国集团(G20)领导人已承诺注资超过5万亿美元。加起来的资金总额远远超过了2008年全球金融危机之后的刺激规模。百达资产管理资深宏观策略师Steve Donzé称：“全球的流动性应对措施（货币刺激措施）目前已经超过了(2008年危机)时的水平，这一冲击已经使政策范式从央行的独角戏转变为货币和财政政策的协同作用。”据Donzé表示，美联储扩张性货币政策规模已经与2008-14年其量化宽松计划下的所有资产购买规模相当。各国央行和政府也在为大量的公司债务担保，并实施那些近期还被认为十分激进的政策，例如直接向国民派发现金，或向面临失业风险的人群支付薪资。以下三张图表反映出已实施货币和财政措施的规模详情：货币政策刺激全球最大五家央行--包括美联储、欧洲央行、日本央行在内的五家央行--今年已总计推出规模为5.7万亿美元的刺激计划，这相当于GDP的9.7%。而在2008-2009年金融危机之后推出的刺激计划相当于GDP的6.5%。降息至零自3月3日美联储紧急降息以来，10国集团(G10)已总计降息超过300个基点。多数国家的利率已降至纪录低位。一份分析显示，全球范围来看，各国央行已总计降息超过3000个基点。财政救助一些大型经济体采取的财政措施力度惊人；即使是致力于平衡预算的德国，今年也可能需要额外借款3500亿欧元左右(3880亿美元)，为一项庞大的新刺激计划提供资金。20国集团(G20)国家的领导人上周四（3月26日）表示，他们将注资超过5万亿美元，但这一数字包括对企业的信贷担保，这部分并非真正的新支出。据计算，预计G10等其他经济体将通过向国民派发现金、减税等各项措施额外支出3万亿美元。印度和巴西等大国也将增加数百亿美元支出。随着日本等更多国家增加支出，全球财政刺激规模料将激增。