美国3月CPI显著走低，月率创逾五年新低；FED核心关切持续萎靡，更严重的是还不止这些

美国3月CPI显著走低，月率创逾五年新低；FED核心关切持续萎靡，更严重的是还不止这些

北京时间周五(4月10日)20:30，美国公布的3月份通胀数据明显走低，但由于适逢耶稣受难日，贵金属休市，外汇市场波动也极其有限。截至发稿，美元指数运行于99.438附近。美国3月未季调CPI年率录得1.50%，不及预期值0.1个百分点，大幅低于前值的2.3%；3月未季调核心CPI年率录得2.10%，分别不及预期值0.2个百分点，不及前值0.3个百分点。美国3月季调后CPI月率录得-0.40%，创2015年1月以来的新低。美联储官员在过去十年中近乎苦口婆心地向市场保证，将核心个人消费支出价格指数(PCE)提高到2%仍然是政策目标。之所以反复强调这一点，是因为物价上行压力一直低于目标。美联储官员关注的重点是经济增长、就业率和通胀水平。CPI无论年率还是月率，长期平均水平通常较PCE高出0.25-0.5个百分点。在最近的二十多年里，通货膨胀一值都不是美国经济面临的威胁。自2008年金融危机以来，物价下行压力一直在蔓延，经济学家虽然很少预见，但仍普遍担心可能出现通缩。美元指数本周累计跌幅近1.3%，因美联储推出针对小型企业的大规模新增贷款计划，并且冠状病毒感染速度出现放缓迹象，降低了现金供应紧张态势。IG证券驻东京的高级外汇策略师Junichi Ishikawa表示：“美联储采取了许多不同的措施，但最终结果是美元供应大量增加……最终结果是美元逐渐走软。”

继续保持谨慎态度

不过由于人类对该病毒仍知之甚少，而且包括美国在内的许多国家仍在努力应对疫情造成的巨大经济损失，分析师对此仍持谨慎态度。美国财政部长努钦周四(4月9日)表示，美国经济可能在5月重启。白宫首席经济顾问库德洛周二(4月7日)也表示，可能会在四到八周内重新恢复经济活动。但美国经济学家和卫生官员周四警告说，不要过快让大批人员复工。白宫正在研究的一个预测疫情传播的有影响力的模型假设，目前的社会疏离措施将在5月继续实施。美国仍然是世界上冠状病毒疫情最严重的国家，确诊病例近47万，死亡逾1.6万人。美国承受着国际油价暴跌和由疫情引发的企业大规模裁员导致消费减少的双重压力。

美联储资产负债表规模扩大至创纪录的6.13万亿美元

美联储的资产负债表规模本周增至创纪录的6.13万亿美元，因其动用几乎无限量的购买力来吸纳资产，令市场维持顺利运行，尽管控制疫情的措施严重打击了就业和经济产出。在当前新冠病毒大流行的背景下，由于大量工作岗位和消费需求遭到破坏，美联储周四还加强了紧急应对措施，推出一项覆盖范围广泛、规模达2.3万亿美元的救助计划，以支持处于抗疫前线的地方政府，并为中小企业纾困。这是美联储迄今为保护美国经济免受新冠疫情冲击而采取的最大胆的举措。美联储此前已将联邦基金利率区间下限降至零，并启动无限量购债计划，增加美元流动性，以应对现金短缺局面。整体而言，目前美联储资产负债表规模相当于疫情危机前美国经济规模的四分之一以上，并且未来几周肯定还将扩大，因美联储继续吸收资产且经济萎缩。最近几周美联储、国会及特朗普政府相继批准了数万亿美元刺激计划，支撑经济“安然”度过疫情并在危机后重启。抗疫期间全球各央行都在努力为经济兜底。美联储主席鲍威尔驳斥了这样做可能引发通胀飙升或扭曲企业经营方式的说法，“美国强大财政力量的用处就在这里，就是要保护这些民众免于困苦。”

工作岗位可能损失超过450万

诸多社交疏离举措的实施，导致数百万人面临失业威胁，或者眼见几周前仍然繁盛的商业活动，随着经济停摆而被推到倒闭的边缘。一些经济学家认为，在普遍预期中的未来三个月美国经济急剧下降之后，高失业率将持续超过一年，这将浇灭疫情之后经济快速恢复正常的希望。他们预计，危机导致的美国经济突然停滞，毁掉的工作岗位数量可能超过450万。到2021年底，这些岗位中将恢复不到200万个，这将使未来21个月的失业率超过6%，对劳动力市场造成巨大冲击。毕马威(KPMG)首席经济学家Constance Hunter表示：“专家们认为，美国经济已经处于衰退，并且到2020年上半年仍将处于收缩状态，因为新冠疫情严重限制了经济活动。”