欧盟复苏基金遭“节俭四国”反对，欧元短期难以突破1.10阻力

德国法国上周提出的欧盟复苏基金遭遇“节俭四国”的反对。5月27日，欧盟将提交自己的复苏基金提议。5月24日，荷兰合作银行认为，现在预测欧盟各方能否达成妥协为时尚早。美国银行认为，全球经济前景弱于市场普遍预期，欧元区经济比美国更糟，因此未来几个月欧元将走软。三菱日联认为，虽然欧元下行风险减少，但上行潜力有限，初步阻力位在1.10。 

“节俭四国”反对德法提出的欧盟复苏基金计划

5月23日（上周六），欧盟成员国奥地利、瑞典、丹麦和荷兰表示，反对法国和德国提出的5000亿欧元(5450亿美元)欧盟复苏基金计划，转而呼吁以贷款为基础的方式。上周一，法国总统埃马克龙和德国总理默克尔出人意料地提议成立一个基金，向受疫情影响最严重的欧盟地区和部门提供资助。然而，对于自诩为“节俭四国”的欧盟成员国来说，赠款的想法是一种诅咒。这些国家通常反对大额支出，并担心该提议将导致成员国债务共同化。这四个国家在一份所谓的“非文件”中表示：“我们提议建立一个基于‘贷款换贷款’方式的紧急复苏基金。”该文件概述了它们对其它成员国的立场，由奥地利发布。这份两页纸的文件列出了他们希望该基金坚持的原则，包括“不导致任何债务共同化”，以及该基金是“临时性的，一次性的，并有明确的两年到期条款”。德国和法国的协议常常为更广泛的欧盟协议铺平道路，它们提议欧盟委员会代表整个欧盟借入这笔资金，并将其用于补充已经接近1万亿欧元的2021-2027年欧盟预算。5月27日，欧盟执委会将提交自己的复苏基金提议，该基金和欧盟下一份长期预算挂钩，并表示欢迎法国和德国的提议。但“节俭四国”的文件称，欧盟委员会预计，成员国将在2020年遭遇“前所未有的经济收缩，2021年只会出现部分复苏”。他们表示:“欧盟获得的额外资金，无论如何筹措，都将使各国预算进一步吃紧。”

欧盟应对疫情不给力，国际贸易紧张局势升温，欧元短期上行潜力有限

  5月24日，外汇分析师James Skinner指出，欧元兑美元上周收复稍早失地，但在周末假期前缩小涨幅，未来几天可能会对欧洲应对疫情的最新举措感到失望。目前投资者正在消化大量新的地缘政治风险。德国商业银行外汇、大宗商品和债券技术分析主管Karen Jones表示，1.0797附近的短期上行趋势线能为欧元兑美元提供支撑，若能交投于这一位置上方，汇价则倾向横盘或上涨。果然，在5月25日亚市早盘，欧元兑美元小幅上涨，目前交投于1.0900附近。 外汇分析师James Skinner称，欧盟复苏基金让欧洲领导人既面临冲突，也可能在未来一周提出或承诺妥协，这可能引发欧元兑美元的波动。欧盟委员会也将在本周晚些时候公布自己的提案。投资者将仔细研究该提案，以期找到南北成员国之间达成妥协的因素。此前数周，欧洲政治领导人是否会采取行动仍存在不确定性。5月24日，荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley表示：“如果欧盟当局能够展示出更高程度的政治协调，这可能会改变欧元的前景。然而，得出这样的结论还为时过早。尽管三个月后欧元兑美元跌向1.05的风险可能已经降低，但之前的危机突显出，欧洲政客往往只有在他们之间的紧张关系变得难以维系时，才会被迫达成妥协协议。因此，我们认为现在改变这一预测还为时过早。”复苏基金远非万无一失，它只会限制疫情危机加剧南欧不可持续的债务增加程度。此外，国际贸易关系再次出现紧张迹象，这只会对全球经济复苏和风险敏感的货币产生负面影响。美国银行全球外汇策略主管Athanasios Vamvakidis表示：“重要的是要澄清，复苏基金并不是一个欧元债券，不会解决外围国家的债务可持续性问题”。他在上周四建议客户押注欧元和美元未来几周从1.0977下降到1.05。Athanasios Vamvakidis表示：“我们预计未来几个月欧元将走软，因为全球经济前景弱于市场普遍预期。与美国相比，欧元区的经济衰退更为严重，还要遭受欧元区政策约束等风险”。随着时间进入新的一周，投资者可能担心国际贸易紧张局势升温。这令全球经济复苏能否走出疫情遭到质疑。这对风险偏好或欧元来说可能不是好兆头，因为欧元正在测试其金融危机后区间的实际底部。如果不考虑3月份的一波拉升，欧元在2020年的大部分时间里一直处于1.08-1.10的窄幅区间。 按照三菱日联国际证券研究主管Derek Halpenny的说法，欧元兑美元的下行风险有所减少，但上行潜能仍然有限，1.10可能是其面临的初步阻力位。 北京时间5月25日9:40，欧元兑美元报1.0895/0897。