INE原油大涨2%，创三周半新高！全球贸易局势转好，且美国产能因罕见不可抗力而停摆

INE原油大涨2%，创三周半新高！全球贸易局势转好，且美国产能因罕见不可抗力而停摆

周二（8月25日）上海原油价格上涨。主力合约2010，以293.3元/桶收盘，上涨5.9元，涨幅为2.05%，创三周半新高。全球贸易局势转好，且热带风暴“Marco”和“Laura”来袭导致美国墨西哥湾沿岸石油设施关闭，能源公司周一开始削减美国墨西哥湾沿岸炼油厂的生产。此前，该地区82%的海上原油生产已被关闭，原因是美国主要产油地区遭遇罕见的双重风暴袭击，可能在本周带来连日暴雨和强风。8月25日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就加强两国宏观经济政策协调、中美第一阶段经贸协议落实等问题进行了具有建设性的对话。双方同意创造条件和氛围，继续推动中美第一阶段经贸协议落实。石油生产商已经关闭了墨西哥湾沿岸超过150万桶/日的海上原油生产，占美国总产量的近14%。原油分析师Tsvetana Paraskova指出，如果美国民主党候选人拜登在今年11月赢得美国总统大选，明年初可能出现另一场地缘政治变化。美国总统选举可能会让白宫新一届政府重新谈判伊朗核协议，并有可能放松目前对伊朗石油出口的制裁。如果伊朗恢复200万桶/日的石油出口，原本利多原油的伊朗因素将转而变为利空。如果敌对派系达成某种形式的持久休战，利比亚石油出口可能恢复，这将对油价构成压力，因为在需求复苏非常脆弱之际，利比亚石油出口将增加全球的石油供应。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen在上周五表示，利比亚目前的石油产量不到10万桶/日，但未来有望增加石油产量。这种前景将进一步延迟石油市场的再平衡过程，也解释了为何油价在上周末前持续疲软。 

期货合约和成交情况一览

上海国际能源交易中心成交情况 2020年8月25日(周二）

交易综述与交易策略

上海原油价格上涨。主力合约2010，以293.3元/桶收盘，上涨5.9元，涨幅为2.05%。全部合约成交102949手,持仓量减少2125手至122101手。主力合约成交79578手,持仓量减少3530手至55216手。交易逻辑：全球贸易局势转好，且热带风暴“Marco”和“Laura”来袭导致美国墨西哥湾沿岸石油设施关闭。支撑位：美油35关口获支撑；INE原油250关口存支撑。阻力位：INE原油300关口存阻力；美原油45关口阻力强劲。交易策略：短线基本面多空各有，空头建议背靠310做空，多头建议背靠260做多。

中国及海外消息

【贸易数据显示，7月份，中东石油占印度进口石油总量的71.5%，为26个月以来最高比例，自非洲进口的石油占比降至5%，录得至少14年以来最低水平】分析师表示，燃料需求下降和炼油利润率微薄，导致市场更加偏好中东的含硫原油而不是非洲的低硫原油。此外，从中东进口石油有助于削减运费，因此印度炼厂选择增购中东的石油。【哈萨克斯坦经济部：预计2021年石油产量将达到8600万吨。预测2025年石油产量将升至1.007亿吨】【新疆油田采油二厂 60年累计生产原油破亿吨】截至8月24日24时，中国石油新疆油田采油二厂累计生产原油突破1亿吨，约占新疆油田公司累计产油量的25%。采油二厂是克拉玛依油田建成的首批采油厂。1960年，该厂成立当年，就为国家生产原油88.13万吨，占当年全国原油产量的21%，有力支援了国家当时的经济建设。【墨西哥国家石油公司与合作伙伴的7月原油总产量为160万桶/日，环比下滑0.6%。墨西哥国家石油公司7月原油出口量为105万桶/日，环比下滑5.7%】【挪威国家石油理事会：6月和7月的石油产量总和比挪威在监管期间承诺的水平低5.2万桶/日，7月份天然气的初步产量为95亿立方米】【中汽协：2020年8月上中旬，11家重点企业汽车产销分别完成111.1万辆和93.9万辆，与7月上中旬相比分别下降15.8%和0.3%，产量同比增长46.4%，销量同比下降4.2%】【监管警告无碍麻烦缠身的石油基金吸引投资者，日流入量创数月新高】① 美国可能采取监管行动的通知并未阻止ETF投资者涌入全球最大的石油ETF。美国石油基金ETF（代码USO）上周录得4月份以来最高单日资金流入，即使美国证券交易委员会(SEC)建议针对该基金及其管理层在今年市场动荡期间的披露问题采取执法行动；② 彭博汇总的数据显示，投资者单日向USO注资4.14亿美元，令其4个月来首次录得单周净流入；③ 在油价历史性下跌期间，USO大幅修改了跟踪的期货种类，令其沟通问题备受诟病。周五一份申报文件说，美国商品期货交易委员会也发布了拟采取行动的通知。尽管面临双重监管威胁，但对于希望涉猎原油市场的投资者而言，它仍然是一个非常受欢迎的选择；④ 投资咨询公司ETF Store的总裁Nate Geraci说，没有太多其他选择。他说，许多经验丰富的机构投资者都在使用该产品，他们“清楚这只基金的构成，没有被SEC和CFTC近期的行动吓退”；⑤ USO管理46亿美元资产，费率0.72%。而第二大石油ETF、ProShares超级彭博原油ETF的资产为13亿美元，费率0.95%。  【商务部：刘鹤与美贸易代表莱特希泽、财长姆努钦通话】8月25日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就加强两国宏观经济政策协调、中美第一阶段经贸协议落实等问题进行了具有建设性的对话。双方同意创造条件和氛围，继续推动中美第一阶段经贸协议落实。 【央行：货币政策需要有更大确定性来应对各种不确定性保持三个不变】周二在国新办举行的国务院政策例行吹风会上，中国人民银行货币政策司司长孙国峰表示，疫情带来的不确定性增加，货币政策需要有更大确定性来应对各种不确定性，那就是三个不变：稳健货币政策取向不变，保持灵活适度的操作要求不变，坚持正常货币政策的决心不变。我们没有采取零利率甚至负利率、或者量化宽松这样的非常规经济政策，因此也不存在所谓的退出问题。 【强飓风来袭前美国墨西哥湾炼油厂关闭，汽油价格飙升】① 德克萨斯州和路易斯安那州墨西哥湾沿岸的石油和化工设施正在关闭，在本周该地区将遭受强烈飓风袭击之前，确保设备安全或通过紧急方案运行。② 风暴Laura在登陆之前可能成为强飓风，美国一些大型炼油厂因此提前关闭，每天逾100万桶产能可能关停。另一风暴Marco已沿着相似路径前进，但已失去威力，可能在本周晚些时候避开海岸线。③ 截至当地时间周一中午，在双风暴威胁下，墨西哥湾82%的石油产能关停，天然气产能也关闭约57%。④ 由于担心主要炼油厂关闭将减少石油产品的供应量，石油和汽油价格上涨。汽油期货当天结算价上涨6.5%，创5月份以来最大单日涨幅。与此同时，作为备受关注的供需指标，现货与次月交割合约价差一度上升58.8%。⑤ 据知情人士透露以及监管公告，Motiva Enterprises LLC正在关停德克萨斯州阿瑟港日产能为60.7万桶的炼油厂和化工厂。熟悉经营情况的知情人士称，Valero Energy Corp.也关闭了阿瑟港日产能33.5万桶的设施。石油巨头道达尔在将阿瑟港日产能22.55万桶的炼油厂原油加工率削减50%以上。根据博蒙特电视台的推文，阿瑟港市长Thurman Bartie计划从当地时间周二6点起发布强制撤离令。 【1-7月份我国物流总额增速由负转正 呈向好态势】中国物流与采购联合会今天（25日）公布今年1—7月份物流运行数据。1—7月份物流总需求延续复苏态势，物流总额增速由负转正，物流运行呈现向好态势。1—7月份，全国社会物流总额为149.7万亿元，同比增长0.5%。今年年初以来，社会物流总额连续负增长，7月份数据由负转正。【国内成品油供应环节或继续稳中上移】① 近期，关于中字头企业降负荷的市场消息不断传出，卓创认为，面对国内供需失衡矛盾的加剧，个别炼厂或出现降负荷的可能，但难以形成大规模的趋势，大概率通过出口及转化工品环节成品油市场供应压力。除此，继中科炼化项目投产后，浙石化项目二期计划四季度试生产，这会在很大程度上增加供应环节压力。另外，未来国内炼厂检修计划较少，故成品油市场供应环节稳中上移的概率较大。② 成品油需求环节好转缺乏动力，金九银十或继续“旺季不旺”。随着国内雨季结束，基建工矿类企业复工复产增加，部分地区更是出现灾后重建的景象，在一定程度拉动柴油的需求，但整体作用有限。上半年的高价库存无法释放及资金问题、国际原油上攻乏力等因素皆令市场谨慎观望为主，上述问题极大降低贸易商市场投机需求。③ 国内成品油库存压力或持续存在。当前，国内中字头企业皆进行清客存任务考核，但面对刚需欠佳的背景，无论是通过收取仓储费亦或是挺价限售等措施，客存清理进度极其缓慢。面对整个大环境市场的疲软状态，下半年国内成品油库存压力或持续存在（卓创资讯） 【人民币国际化仍有较大空间】据中国人民银行《2020年人民币国际化报告》，近年来人民币跨境使用保持快速增长。人民币目前为全球第五大支付货币，次于美元、欧元、英镑和日元，市场份额为1.76%。人民币在国际货币基金组织成员国持有储备资产的币种构成中排名第五，市场份额为1.95%，全球已有70多个国家的央行或货币当局将人民币纳入外汇储备。贵金属、原油、铁矿石等大宗商品人民币计价实现突破（人民日报海外版） 

机构观点

【华泰期货：关注双飓风对美湾石油产业影响】目前飓风马克与劳拉将在近日先后登录美湾地区，市场高度关注其发展路径以及对美湾油气产业的相关影响，从上游油田生产来看，目前已经关闭了美湾58%的产量约107万桶/日，而从物流来看，飓风可能会影响LOOP以及休斯敦航道等进出口码头设施，从而影响原油进出口节奏，炼厂方面看，预计影响较小，目前只有Motiva宣布可能在飓风期间关闭炼厂。总体来看，飓风对市场的影响偏利多，因为上游生产受影响更大，而目前市场预期美湾炼厂影响有限，但从以往来看如果飓风没有对海上石油平台设施造成损害，其海上石油生产会很快恢复，对市场的影响几乎可以忽略不计，我们认为短期来看飓风主要会支撑美湾的高硫油贴水，由于高硫油如Mars等主要在海上，而低硫如WTI Midland主要是在内陆，Mars对WTI贴水短期将会受到支撑。【美国原油库存降幅持续减速，警惕出现趋势反转的信号】① 尽管一连串利好消息包括库存下降以及有报导称OPEC+生产国大多坚持其承诺的减产等利好消息，但油价在过去几周未能突破，令多头感到沮丧；② 美原油出现多次短暂的反弹，但是随着上周公布的美国初请失业金人数回升至100万人上方，这引发了市场对于复苏前景恶化的担忧情绪，美原油又跌至40美元左右的交易区间；③ Tyche Capital Advisors LLC全球宏观计划执行董事塔里克·扎希尔表示：“鉴于过去几周我们看到的所有关于库存下降的利多油价的头条新闻，无法突破高位并不是一件好事。原油未能突破上行空间，而您处于期货市场，因此下行风险很大。”④ 目前更加令人担忧的是：尽管过去两周美国石油库存一直在下降，但缩水幅度却明显下降；⑤ 根据EIA数据，在截至7月24日的一周中，美国石油库存下降了1060万桶，随后的三周分别下降了740万桶、450万桶和160万桶。确实存在这种趋势可能很快反转并且库存可能再次开始上升——这对石油价格是非常不利的发展；⑥ 对此，OPEC表示，库存下降速度低于预期。该机构警告说，库存下降的速度比预期的要慢，因为疫情延长的风险在增加。缓慢的步伐突显了“市场的脆弱性”。【原油分析师Tsvetana Paraskova：拖累油价的不仅是全球石油需求复苏慢于预期，其他看跌因素包括利比亚停火将增加石油产量、美国页岩油增产、拜登赢得美国大选或放松针对伊朗的制裁，因此预计2021年油价仍将苦苦挣扎】【美国大选和页岩油产量恢复也将影响油价】① 原油分析师Tsvetana Paraskova指出，如果美国民主党候选人拜登在今年11月赢得美国总统大选，明年初可能出现另一场地缘政治变化。美国总统选举可能会让白宫新一届政府重新谈判伊朗核协议，并有可能放松目前对伊朗石油出口的制裁。如果伊朗恢复200万桶/日的石油出口，原本利多原油的伊朗因素将转而变为利空。② 哥伦比亚大学国际与公共事务高级研究学者Christophe Ruhl表示，针对伊朗的制裁可能成为2021年对油价影响最大、最不确定的一个因素。在他看来，美国大选依然是最大的风险，因为不知道现任美国总统能采取何种措施，能持续多久，以及如何体现美国的政治和经济情况。③ 在接下来的几个月里，油价可能会面临进一步的压力，因为来自美国的石油供应也将增加。美国生产商正在恢复缩减的页岩油产量。④ 根据Rystad Energy对25家上市石油公司第二季度财报的分析，大多数美国石油公司将在第三季度末恢复几乎所有停产的石油产量，只有少数几家公司将在今年剩余时间维持一定的减产水平。上周，美国石油钻井平台数量出现了自1月份以来的最大单周增长，其中大部分钻井平台都位于二叠纪盆地。这可能是美国石油生产开始缓慢复苏的迹象。⑤ 8月24日，荷兰国际(ING)的策略师Warren Patterson和Wenyu Yao表示：“很难从一个数据点上得出太多结论，显然我们需要等上几周，看这一趋势是否会持续。”【利比亚停火将增加石油产量施压油价】① 在利比亚，联合国支持的政府上周五宣布停火，而位于东部的反对派政府也呼吁停火。此举可能为重新开放利比亚的石油码头铺平道路，如果停火得以维持的话。② 然而，忠于利比亚东部铁腕将军Khalifa Haftar的利比亚国民军(LNA)上周末表示，提议的停火只是“媒体营销”，并未明确支持或拒绝停火。③ 利比亚国家石油公司(NOC)上周五在一份声明中表示，公司欢迎恢复石油和天然气出口，以及冻结公司利比亚外国银行账户中销售收入的提议。公司再次呼吁所有石油设施摆脱军事占领，以确保其工人的安全和安全。一旦这样做了，公司应该能够解除不可抗力，重新开始石油出口业务。④ 如果敌对派系达成某种形式的持久休战，利比亚石油出口可能恢复，这将对油价构成压力，因为在需求复苏非常脆弱之际，利比亚石油出口将增加全球的石油供应。⑤ 盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen在上周五表示，利比亚目前的石油产量不到10万桶/日，但未来有望增加石油产量。这种前景将进一步延迟石油市场的再平衡过程，也解释了为何油价在上周末前持续疲软。