两巨头联手杀入中国免税市场 节后免税板块有望站上风口

财联社（上海，编辑 张鑫）讯，昨日，阿里巴巴将与全球最大的免税零售商Dufry AG组建中国合资公司，发展中国的旅游零售业务。有机构认为，受益于旅游旺季，短期免税行业仍有爆发式增长空间。

阿里入股全球最大免税零售商组建中国合资公司

据瑞士Dufry公司周一称，公司建议增发2500万股份，预计融资规模达7亿瑞士法朗，其中部分将配售给阿里巴巴。阿里巴巴承诺将至多认购Dufry公司扩大后股本的9.9%。

受上述消息刺激，阿里巴巴港股昨日开盘跳空高开，收涨2.32%，报收282港元/股，最新市值突破6万亿港元。今日开盘小幅回落，但截至发稿，股价仍高于昨日跳空缺口。

双方将在中国成立一家合资公司，阿里巴巴和Dufry分别持有51%和49%股份。阿里巴巴将引入其在中国已建立的网络和数字能力。Dufry将为合资企业贡献其在中国现有的旅游零售业务，并将以其供应链和强大的运营技能为合资企业提供支持。

”我们希望通过这种合作，在新的数字技术的支持下，推动亚洲和全球中国客户的增长。”Dufry集团首席执行官（CEO）Julian Diaz指出。

Dufry主要业务为全球主要机场的免税店业务，目前第一大市场是欧州和非洲市场，占44%份额；北美市场第二，占22%份额；亚洲和中东市场仅列第四，约占14%。Dufry自2008年开始在中国经营旅游零售业务，目前在上海机场、成都机场，以及香港和澳门均有零售网点。

国内外免税市场分化明显

阿里与Dufry如此积极的布局中国免税市场，与当前国外免税市场受到新冠疫情的巨大打击，而国内免税市场则爆发强劲需求不无关系。2020年半年报显示，受疫情冲击，Dufry上半年收入暴跌至15.87亿瑞士法郎(约17.34亿美元)，下滑高达62%，全球排名也降到第二。而过去6年，Dufry一直稳坐全球旅游零售商排名之首。

此外，全球2019年旅游零售商排名前五Dufry、乐天、新罗、中免、拉加代尔，在2020年二季度，分别实现旅游零售收入4、12、1亿元，分别同比下滑98%、87%、96%。

而在国内，随着国内疫情的恢复，免税成为二季度以来利好政策频出以及颇受资本追逐的行业。自7月1日海南离岛免税新政落地后，截至9月30日，海南离岛免税购物金额86.1亿元，海南离岛免税店销售额同比增长227.5%；日均消费超1.3亿元，累计消费人数超83万人次。中免集团上半年业绩超越Dufry、Lotte，荣登全球旅游零售商第一。

以上数据为海口海关统计中国中免发布的上半年财报显示，2020上半年中免实现营业收入193.09亿元，实现归母净利润9.31亿元。业内人士认为，按照这一趋势，中国中免今年将有望取代Dufry，成为全球最大的免税零售商。

华安证券观点认为，随着9、10月份旅游旺季和双节的推动，免税概念或将继续受到利好推动。同时，从全球近两年免税行业发展来看，随着包括离岛免税、室内免税等其他场景的开发，在疫情背景下，受益于旅游旺季，短期免税行业仍有爆发式增长空间。

山西证券建议持续关注具有业绩释放的免税板块，在海南旅游市场快速增长、离岛免税商品销售额持续攀升带动下山西证券预计中国中免年内销售额有望达到520亿元，Q3Q4销售额持续走高抵消疫情对Q1影响，同比去年营收、利润实现正增长。

山西证券建议重点关注：中国中免、首旅酒店、锦江酒店、广州酒家。