解雇亚当·诺伊曼 (Adam Neumann) 不会解决WeWork的最大问题

亚当·诺伊曼 (Adam Neumann) 似乎不像您想要经营上市公司的那种人，或者根本不是任何公司。

但是，任何认为罢免他作为WeWork首席执行官将解决公司问题并使其首次公开募股重回正轨的人都在严重欺骗他或她自己。

这家商业房地产巨头的根本问题不是它有一个有资格的，艰苦的聚会，显然是自我交易的自大狂。它的核心问题是它有一个不起作用的商业模式。

就其本身而言，取代诺伊曼 (Neumann) 担任首席执行官并不会改变这样一个事实，即wework每获得1美元的收入就会损失约1美元。仅仅让杰克·韦尔奇 (Jack Welch) 或史蒂夫·乔布斯 (Steve Jobs) 甚至房地产巨头Zellat掌管WeWork，并不会改变这样一个事实，即该公司在经历了七年的干旱之后，像野火一样在加利福尼亚森林中燃烧现金，并且有望尽快耗尽资金就像今年春天一样。

摆脱诺伊曼 (Neumann) 不会改变这样一个事实，即WeWork在未来几年欠房东的款项与租户承诺为其服务付费的款项之间存在数量级的不匹配。

这是一家至少在目前的情况下拥有致命缺陷的公司。它一直持续运营的唯一原因是，投资者足够愚蠢-或被诺伊曼 (Neumann) 的邪教领袖般的个性所吸引-继续向其中注入近130亿美元的大量现金。

取消Neumann可能会使一些贷方和投资者更愿意将更多的钱投入公司。但是，除非WeWork的新领导层对公司的基本商业模式进行全面改革，否则这家合作巨头将不会比现在更有可能生存到未来。

对诺伊曼的审查一直在增加

董事会正在考虑罢免Neumann也就不足为奇了。尽管他以470亿美元的私人估值和巨大的租赁办公空间组合将WeWork打造成一个房地产巨头，但他长期以来一直受到怀疑。近几个月来，由于有关他的个人财务状况和与公司打交道的一系列消息，他受到了越来越多的审查。

通过出售股票并借入其WeWork股份，诺伊曼 (Neumann) 兑现了他在该公司所持股份的约7亿美元。通过购买建筑物的股份并将其空间出租给wework, 并注册 “We” 商标并将其出售给公司，他赚了数百万美元。

同时，该公司雇用了至少两名亲戚，并赋予了妻子权力，以帮助他的继任者去世或丧失工作能力。并且在公开其IpO文件之前建立了公司结构权，这使他与外部股东隔离，并可以将未来利润的税收负担从他身上转移给他们。

在此类交易和安排引起投资者的关注之后，WeWork和Neumann进行了一些更改。他同意退还他在商标上赚的钱，并接受对他从建筑中获利的能力的一些限制。他的妻子在继任计划中被撤职。而诺伊曼同意将他的投票权从每股20票降低到每股10票。

但是，《华尔街日报》articlelast周对诺伊曼是否适合领导WeWork提出了新的担忧。这篇文章包括关于诺伊曼的物质用途和看似反复无常和混乱的管理风格的轶事。

文章称，诺伊曼 (Neumann) 被迫从以色列找到自己的回家的路，原因是将他带到那里的私人飞机的驾驶舱发现了那里的大麻藏匿处，大概是为了回家。《华尔街日报》报道，执行会议和公司聚会涉及大量龙舌兰酒。在诺伊曼 (Neumann) 召开会议讨论他决定解雇WeWork 7% 员工的决定后，该公司立即举行了一场盛酒的聚会。

在这篇文章之后-以及WeWork的IpO失败，在华尔街的抵制下，该公司的投资者和董事会开始讨论Neumann在公司的未来角色。董事会本周开会，讨论该怎么做。据报道，除其他外，它正在考虑迫使Neumann辞去WeWork首席执行官的职务，可能继续担任其非执行董事长。

Uber提供了一个警示故事

迫使诺伊曼退出可能是积极的一步。两年前，Uber采取了类似的举动，首先罢免了创始人Travis Kalanickas的首席执行官，然后由Dara Khosrowshahi取代了他，这导致了公司的改头换面。Uber解决了与Google分拆的Waymo的法律纠纷，重组了公司治理，解雇了许多性骚扰人员，并誓言要成为更好的企业公民。对于投资者而言，至关重要的是，它最终能够完成期待已久的公开发行。

达拉·科斯罗萨西 (Dara Khosrowshahi) 取代特拉维斯·卡兰尼克 (Travis Kalanick) 担任优步 (Uber) 首席执行官，但一直无法修复该公司的商业模式。

卡洛·阿莱格里 | 路透社

但是Uber的经历也成为WeWork的警示故事。因为用Khosrowshahi取代Kalanick并不能解决Uber的潜在业务问题。这家基于应用程序的出租车公司仍在损失数十亿美元，并通过大量现金燃烧。事实证明，Khosrowshahi在制定可持续的商业模式方面并不比Kalanick更好。如果有的话，在持续的竞争、日益增长的监管以及优步司机之间日益动荡的情况下，他的任务变得更加困难。

而且Uber的工作可以说比WeWork容易得多。毕竟，Uber基本上是一项技术服务。尽管它复制了出租车业务，但至少现在还没有拥有汽车或雇用司机。它只是提供了一种在线市场，将骑手与驾驶员联系起来。eBay在将近二十年前就表明，经营一个将商品或服务的买卖双方聚集在一起的市场可能是一项可观的利润业务。

但是与Uber不同，WeWork几乎没有真正声称自己是技术企业的核心。它的基本业务是通过长期租赁从建筑物所有者那里租赁空间，将这些空间作为补贴，然后以短期交易将其转租给其他公司。它不得不花费数十亿美元租赁空间-并不得不承诺在未来再花费数十亿美元，以便它能够保持增长。它还不得不花费数十亿美元建造和装修这些空间。

商业房地产公司预先投入大量资金并不罕见。但是通常，此类公司正在购买建筑物或为长期租户建造空间。

一些大数字指出了WeWork的问题

WeWork并非如此。它拥有的出租建筑物很少。而且它的租户不会长期承诺。即使WeWork表示要签署更多的大公司作为租户，并敦促其成员签署更长的交易，WeWork的普通客户仍然只致力于在其空间中工作15个月。

WeWork已经花费了数十亿美元租赁和装修办公空间。

图像

第一组数字代表WeWork承诺在 “到未来” 向房东支付租约的总金额，以及它签署租约的平均时间长度。

第二组数字代表WeWork的租户根据他们与公司签署的交易做出的承诺，以及租户交易的平均时间长度。

一位新的首席执行官可能会有一个不可能的时间来弥合这些数字上的差距，而不会从根本上改变WeWork的商业模式，也不会大幅缩减其增长，也不会大幅缩减其目前的运营和租赁承诺。

还有另一组数字，比CEO套房门上的名字要紧迫得多: 25亿美元和15亿美元。

第一个数字是WeWork手头的现金6月。二是今年上半年它烧掉的现金量。

以这种速度，到5月初，WeWork可能会现金短缺。随着IpO目前的进行以及承诺的60亿美元信贷额度，WeWork的首席执行官将不得不弄清楚如何找到更多的钱来维持业务的发展-或如何进行一些大幅削减以节省现金剩余。

WeWork需要进行大规模改造

虽然大规模的变革可以帮助WeWork继续经营，但目前尚不清楚该公司现有的投资者 (如软银) 是否可以忍受如此彻底的改革。WeWork的承诺-首先帮助它获得了470亿美元的估值-本质上是一家技术公司，其增长与之相匹配。最终-一旦它变得足够大-它将能够显示出像亚马逊这样的其他前输钱者现在提供的回报。

认识到WeWork确实从事房地产业务，需要重塑其业务，以减少对类似技术的增长的关注，而更多地关注诸如运营费用和租赁成本等无聊的事情，这肯定会进一步压低其已经贬值的估值。毕竟，IWG是一家与WeWork规模相同且实际盈利的合作先驱，其交易价格不到40亿美元。

软银正试图筹集第二笔1000亿美元的VisionFund，据报道不愿将其对WeWork的投资减记至150亿美元或200亿美元。进一步降低它可能是不可能的。

也许另一位首席执行官，他不是创始人，也不像公司那样与公司有密切的关系，他可能有这样的视角来解决WeWork的所有问题 -- 如何安抚软银等投资者，如何让成本和收入更加一致，如何建立可持续发展的业务。

但就其本身而言，取代诺伊曼首席执行官并不能解决WeWork的问题。任何人都不应该让自己被愚弄到认为是这样的。