经济增长失去动力+公共卫生威胁，加银本周料降息25个点！加元短期还得跌

北京时间3月4日(周三)23:00，加拿大央行将公布3月份利率决议。3月2日，财经网站ActionForex撰文称，随着公共卫生安全事件导致市场恐慌情绪加剧，加拿大国内经济失去增长势头，市场对加拿大央行降息的预期有所上升。道明证券认为，加拿大央行这次料降息25点。

国内经济增长失去动力，叠加公共卫生安全事件威胁，加银降息预期升温

市场目前预测，加拿大央行本周降息的可能性高达60%，远高于两周前的0%左右。加拿大国内经济增长放缓，表明央行可能进一步放宽政策，但公共卫生安全事件的爆发和影响可能将降息时间表推前。鉴于美联储可能会在不到三周的时间内大幅降息25个基点，而其他央行也加强货币刺激措施，因此加拿大央行也可能进一步宽松。

加拿大央行进一步宽松的规模还取决于，公共卫生安全事件何时能被遏制住。即使加银本月按兵不动，将利率维持在1.75%，也将不可避免地加剧鸽派情绪，并暗示即将实行降息。

图1：加拿大央行降息预期快速上升。蓝线代表加拿大央行隔夜利率目标，虚线代表美联储联邦利率区间上限。

加拿大国内经济活动已显示出失去动力的迹象。2019年第四季度的GDP季率从0.3%下跌至0.1%，年率从1.3%下滑至0.3%。加拿大的家庭消费减弱。尽管迎来圣诞节消费，但加拿大12月零售额持平，不及11月的1.1%。不过，加拿大的通货膨胀仍然很强劲，1月份整体CPI同比增长2.4%，超过2.3%的预期值和2.2%的前值；核心CPI同比增长一个百分点至1.8%。虽然加拿大通胀指标的平均值有2.03%，高于2%的目标位。

图2:加拿大GDP增速在2019年第三季度快速下滑后，第四季度进一步下滑（红线所示）

就业市场方面，加拿大1月份失业率下降0.1个百分点至5.55%。全职就业人数增长了3.57万人，而兼职工作则减少1.20万人。

图3：加拿大就业依然保持弹性，蓝线代表15年来的失业率（1月20日处于5.5%）

图4：加拿大CPI仍高于2%目标位（蓝线代表修正CPI年率，黄色代表CPI年率中值，而虚线代表常用CPI年率）

尽管中美第一阶段贸易协议达成后暂时缓解紧张情绪，但市场已回到规避风险的模式。随着公共卫生安全事件的蔓延，加拿大经济无疑也将受到影响。

全球经济萎缩的担忧情绪削弱了加元，也造成近期油价下滑。2月份近月WTI原油价格下跌了13%，而加拿大西部精选（WCS）油价暴跌逾18%。鉴于石油出口对加拿大经济的重要性，2月份加元兑美元下跌了4.7%。

图5：加元和WTI油价（虚线）的对比图

H2>机构预测加拿大央行3月降息25个点，加元短期面临负面冲击

道明证券表示，市场完全消化了加拿大央行3月降息25个基点的预期，但只有少数人预计加拿大央行将继续降息。就业报告方面，预计2月劳动力市场将增加1.2万个就业岗位，此前两个月就业岗位增长了2.5万个，希望通过医疗保健行业的反弹来带动整体就业增长；温和的就业增长数据应该会使失业率从5.54%上升到5.6%，工资增长将降至3.9%。

荷兰国际表示，加拿大央行以准备提前行动、偶尔采取出人意料的举措而闻名，因此预测其本周降息25个基点。荷兰国际还认为，加银为经济和金融市场提供支持的空间比大多数央行都大，因为公共卫生安全有恶化风险，因此未来数月可能进一步降息50个基点。

必须指出的是，市场已经消化了加银未来几个月将大幅放宽货币政策的预期。尽管放宽政策的预期力度不及美联储，但加银两次降息已反映在未来两个季度的加拿大OIS曲线中。

不过，和道明证券不同，荷兰国际认为市场并未消化本周加银降息预期。因此，如果降息25基点的预测被证明是正确的，加元短期可能遭遇负面冲击。此外，OPEC+会议将是本周加元面临的另一个主要挑战。投资者还需关注3月6日21:30公布的加拿大就业数据，经历1月份的强劲上涨后，门槛已经被设置得很高。

美元兑加元日线图

汇通财经易汇通软件显示，北京时间3月3日15:44，美元兑加元报1.3344/46。