美元逼近99关口，季度末现金压力加大，流动性需求抬头，1650仍是黄金多头拦路虎

尽管上周黄金录得2018年以来最大单周涨幅，但是因投资者对旨在减轻全球疫情大流行影响的政策持谨慎态度，流动性需求似乎再次出现抬头的迹象，因此上周五黄金录得下跌，且在本周一延续跌势，美元在经历了上周大幅抛售后，日内一度反弹0.7%。随着疫情在全球蔓延，流动性需求将取决于各国财政支持政策的力度，因此美国和欧洲能否就进一步财政措施达成共识将成为未来几个交易日市场的焦点。同时还需关注疫情对于全球经济的影响，这也将对市场的流动性需求产生直接的影响。短时间黄金仍承压于1650/1640区间。

黄金近期和股市的正向关系紧密

近期因流动性需求，黄金和股市的走向呈正向关系。这是因为流动性紧缺时，市场纷纷抛售其他资产以获得美元，从而导致黄金和股市同跌。但是一旦流动性忧虑缓解，美元将大幅下跌，此前遭遇抛售的资产将迎来报复性反弹。因各国出台一系列刺激措施，上周美国股市一度出现三天大涨的走势，因流动性需求下降，推动其他资产全线反弹，美元录得逾10年最大单周跌幅，推动黄金一度站上1645关口。不过随着疫情在美国持续蔓延，抵消了美国政府史上最大刺激计划的影响，美股周五骤降，同时黄金自日内高点回落20美元。对此CMC Markets首席策略师迈克尔·麦卡锡（Michael McCarthy）表示：“情况越糟糕，股票与黄金之间的联系就越牢固，如果看到经济出现进一步的恶化，将会进一步拖累黄金和股市同步下跌。”盖恩斯维尔硬币贵金属专家埃弗里特·米尔曼则表示，如果疫情继续对全球市场构成更大的损害，市场可能会再次受到追加保证金的需求而抛售资产，从而加剧市场的动荡。

季度末资金需求也使得流动性需求升温施压金价

另一个限制黄金的因素是由于第一季度即将进入尾声，市场对于流动性需求上升。而随着近期市场的波动加剧，这进一步推动了黄金的卖盘出清以获得流动性。上周五，由于疫情打击了市场信心，卖方履行交付承诺的能力受到削弱，导致黄金期货受到挤压。和3月中旬一样，由于供应紧张，本月波动率飙升，一些投资者出售了该金属以筹集现金以弥补其他地方的损失。由于人们对市场的流动性和融资状况感到担忧，美元仍是投资者首选的避风港。海外华人银行经济学家Howie Lee表示：“随着季度末，流动性将成为未来几天的重点。”“与我们在三月初看到的情况类似，投资者可能希望兑现持有黄金，并出现一连串的抛售压力。”

疫情蔓延对于全球经济冲击加剧，也引发了市场流动性回升，施压黄金

上周美元遭到严重抛售，但随着疫情愈加严峻，特朗普不再提4月中旬复工，且金融市场的暴跌再现，投资者正在重新买入美元，同时欧洲的疫情未有缓解的迹象，死亡人数仍在迅速上升，摩根资产表示，市场偏爱以美元计价的现金类资产，它们可用作灭火剂。由于近期市场对于全球经济前景的预期是影响流动性的关键因素，因此短时间市场需继续关注全球疫情的进展，尤其是美国方面。随着美国成为了全球疫情的“震中”，且上周确诊人数首度突破10万人，加剧了市场对于美国经济下行的担忧情绪，这可能会继续打击股市，引发市场的流动性需求。此前经济学家们表示，美国经济正迈向严重衰退，一些经济学家预测季度国内生产总值将出现1947年有记录以来的最严重滑坡。同时截至3月21日当周有328万人首次申请失业救济，是此前于1982年创出的纪录高位69.2万人的四倍多，许多经济学家预计3.5%的失业率在接下来的几个月中将上升一倍或两倍。摩根大通在过去一周对疫情防控措施和经济刺激措施进行评估后，大幅下调美国第一和第二季度经济增长预测。他们预计美国第一季度实际国内生产总值折合年率萎缩10%，之前预期为收缩4%。预计第二季度将出现25%的历史性萎缩，先前预测为萎缩14%。

关注美欧是否出台更多的刺激措施以缓解流动性需求

有迹象表明，历史性的黄金短缺正在缓解，投资者的注意力重新转向政府和央行采取的缓解危机影响的措施。美国总统特朗普上周五签署了一项2万亿美元的经济刺激计划，这是美国历史上规模最大的一项经济刺激计划。与此同时，美联储承诺无限制购买债券。在其他地方，欧洲央行取消了其应急计划中的大部分债券购买限制。但是随着疫情蔓延，市场认为当前的政策力度可能还不足，因此正在等待更多的政策出台。不过欧洲和美国方面似乎就进一步行动产生了分歧，这将在未来几个交易日对市场产生影响。围绕下一步疫情应对行动，美国国会两党再生分歧美国方面，围绕美国国会应对疫情的下一步行动，两党上周日出现新的分歧。众议院共和党领袖对进一步出台经济刺激法案的必要性提出质疑，而美国众议院议长佩洛希则暗示，她计划推进刺激法案。美国总统特朗普周五将2.2万亿美元救助法案签署成为法律--纪录最大规模--以应对疫情引发的经济下滑，此前民主党领导的众议院和共和党领导的参议院搁置了两党分歧，几乎一致通过了该法案。这是议员们为应对不断加剧的危机而批准的第三份法案。特朗普上周日保留了支持第四份纾困法案的可能，对记者称他准备“采取一切必要行动”来挽救生命和提振经济。但众议院少数党领袖麦卡锡在当天早些时候发表的评论中态度更为谨慎。“我不确定我们还需要第四个刺激方案，”麦卡锡在Fox News的Sunday Morning Futures节目中称，并指出他希望先看看前三个刺激方案的效果。佩洛希在CNN的国情咨文节目中说，已经签署成为法律的三项法案仅仅是“首批刺激方案”。“我们需要采取更多措施，”佩洛希说，现有的法案无法提供足够的资金，因为“每一天，需求都在增长。”“我们必须通过另一项法案，以满足比现在大得多的需求。我们还有其他的问题需要在该法案中解决，比如个人防护装备和职业安全与健康管理局(OSHA)保护工人的规定，”佩洛希说，“我们必须在为照顾家人请病假方面做更多的工作。我们必须让那些接受检测的人也能去看病。”欧盟议员未能就疫情救助计划达成一致，欧洲央行行长拉加德敦促采取更果断行动欧洲方面，欧盟议员未能就疫情救助计划达成一致。此前市场寄希望欧盟出台强有力的刺激计划以支撑经济，且此前市场预期随着德国放宽借贷刺激，预计财政计划将很快出台。因此随着议员未能达成一致，这令市场感到失望。据三位知情消息人士表示，欧洲央行行长拉加德敦促争论不休的欧盟领导人采取更果断行动，以缓冲疫情带来的经济打击。目前，欧盟各国在措施力度上存在分歧。拉加德在电话会议上称，“需要采取进一步行动”，她强调了出台措施的紧迫性，并表示欧盟对危机的响应太迟缓。德国和荷兰表示坚决反对意大利、西班牙、葡萄牙、法国和其他国家力主发行联合债券的提议。