全球不良资产最大买家收益受损 发文谴责：美联储你帮得太多了

财联社（上海，编辑 周玲）讯，疫情在美国大面积爆发后，美联储作为“最后贷款人”为市场提供了许多帮助，使企业以免遭破产风险。然而，这也削弱了全球不良资产的最大买家——橡树资本的收益，其创始人霍华德•马克斯(Howard Marks)在其最新的备忘录中，对美联储给这些企业如此多的帮助发出了质疑。

“美联储购买非投资级债券的目的是什么?”橡树资本集团有限责任公司(Oaktree Capital Group LLC)联合创始人马克斯周二在给客户的一份备忘录中写道。

“它是否希望所有公司都能借款，而不管它们的基本面如何?它是想保护债券持有人免受乃至按市值计价的损失吗?”马克斯质疑道。

橡树资本是全球不良资产的最大买家，被称为“困境资产投资之王”，在所有困境投资机构中综合实力排名第一。马克斯和他的同事靠以极低的价格抢购债务和其他资产为投资生财之道，以期在公司反弹或清算时获得丰厚的回报。

该机构在2000年美国科技股泡沫破裂和2008年全球金融危机中，不但不受影响，反而借助两次危机快速崛起。2015年底该机构资产管理规模超过1000亿美金，成功跻身美国八大PE巨头之一。

但是，美联储上周宣布购买部分垃圾债券的计划引发了这类市场反弹，削弱了这些“困境投资”的机会。

美联储发布上周四发布相关声明后，美国公司债和股票价格应声上涨。高收益债券涨幅居前，一些追踪此类债券的大型ETF创下十年来最高涨幅。

美联储的这一行动超越了央行的传统界限，引发了不少机构对其未来角色的质疑。

在马克斯看来，监管机构已经接管了自由市场的角色，保护投资者和企业在过度杠杆化时免受其（投机）行为的后果。

“当参与者对损失有一种健康的恐惧时，市场才能发挥最大的作用。”他写道:“根除它不应该是美联储或政府的职责。”

巴克莱资本首席美国经济学家Michael Gapen也表示，美联储直接购买相关债券可能会使美联储处于不利的政治地位。

道德风险

马克斯继续追问，谁来替美国政府作投资选择，并质疑美国证券交易委员会(sec)是否参与其中。

“谁来为政府进行买入操作，并确保购买价格不会太高，还能成功避免违约发行方(或谁也不在乎)?”马克斯写道，“为什么证券交易委员会要为杠杆投资工具提供救济？”

Amherst Pierpont Securities首席经济学家Stephen Stanley也表示，“这确实存在一些道德风险，但很大程度上取决于这些举措的执行和推进方式，他们的执行方式是否会不适当地使人们受益？如果计划得到有效实施，希望这种情况不会发生。”

彭博评论称，美联储和政府的这些救济可能侵犯了橡树资本的地盘。

马克斯周一接受彭博电视采访时表示，在冠状病毒疫情引发的抛售潮中，橡树资本上月是公司债券的“强劲买家”。与此同时，橡树资本试图做到纪律严明，“为第二天留出资金”。