5月12日外汇交易提醒

周二（5月12日）美元连续第三个交易日走高，之前美联储官员淡化了将负利率用作抗疫刺激政策工具的想法。决定美元上涨的一个关键因素将是固定收益市场，如果美债收益率上升，美元可能启动升势。欧元疲软，欧洲央行上周购债规模创纪录，但债负更沉重国家的国债收益率仍上扬。英镑下跌，因英国和欧盟进行脱欧谈判，且解禁复工的行动存在不确定性。日元走弱，美元兑日元一度创4月23日以来最高，自4月初以来首次测试收盘高于55日均线。美元指数现报100.23，连续第三个交易日走高。作为避险投资的美元上涨，尽管投资者增加了投资组合中的风险资产，买入美国股票并抛售国债。BK Asset Management董事总经理Boris Schlossberg表示，外汇市场正押注美元，因预期美国经济反弹“将比欧洲更快和更强”，因欧洲在提出一个经济刺激计划的问题上“高度分裂”。决定美元上涨的一个关键因素将是固定收益市场，如果美债收益率上升，美元可能启动升势。美联储决策者纷纷否定负利率，但重申将采取一切措施提振经济。多位政策制定者周一表示，在当前的危机中负利率尤其没有效果，因为阻碍人们和企业花钱的不是钱的成本，而是政府的限制措施和对公共健康的关注。欧元兑美元现报1.0808，周一收跌0.30%。欧洲央行上周购债规模创纪录，但债负更沉重国家的国债收益率仍上扬。欧洲央行数据显示，央行上周在其刺激计划框架下创纪录地购买了440亿欧元(476.4亿美元)债券，但仍未能控制意大利等负债累累国家的借贷成本。欧洲央行计划今年购买至少1.1万亿欧元的债券，以帮助欧元区政府、企业和家庭应对新冠疫情的影响。但到目前为止，央行史无前例的努力尚未取得任何成效。英镑兑美元现报1.2324，盘中走低0.10%。如果英国政府仍反对延长脱欧过渡期，预计英国央行的货币政策、脱欧及其对经济的潜在长期影响将在5月下旬和6月对英镑构成越来越大的压力。另一方面，将于本周发布的GDP数据料将显示英国经济遭遇自由落体式下滑，即将到来的大面积经济灾难也将因此而初现端倪。对于英国而言，经济学家预期中2.5%的经济萎缩将把人们的记忆拉回到更加久远的年代：那将是1974年工人大罢工迫使政府实行一周三天工作制以来的最大经济降幅。其它货币对方面，美元兑日元跌0.07%，报107.60；美元兑加元涨0.16%，报1.4030；美元兑瑞郎微涨0.03%，至0.9733；纽元兑美元跌0.16%至0.6070。

周二前瞻

21:00 圣路易斯联储主席布拉德就经济前景发表讲话21:00 2020年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利就疫情间的经济发表讲话22:00 2020年FOMC票委、费城联储主席哈克就新冠疫情的影响进行讨论22:00 美联储理事夸尔斯在美国参议院金融委员会远程听证会上就金融机构监管发表证词陈述次日00:00 EIA公布月度短期能源展望报告

机构观点汇总

高盛预计标普500指数未来三个月可能下跌18%① 在股票市场上，担心错过上涨的心态压倒了对经济所有问题的恐惧。不过高盛表示，悲观情绪很快将占上风，并在未来三个月内推动标普500指数下跌近20%；② 该行首席美股策略师David Kostin发布报告称，在过去几周，财政和货币政策的支持成功地避免了金融危机，但是要恢复经济正常状态还有很长一段路，投资者已经走得有点过头了；③ 高盛警告称，金融、经济和政治风险使国内股市前景黯淡。该行给出的理由是美国境内纽约以外地区的新冠感染曲线缺乏平缓的迹象，经济重启过程可能漫长，2020年的股票回购将遭遇50%冲击，美国企业可能面临更高税负，以及贸易局势若再次紧张所带来事实上消费税的影响；④ Kostin写道：“单一的催化剂可能不会引发回调，但我们认为存在许多担忧和风险，并且我们与客户们的讨论证实了投资者的轻视。”高盛表示，标普500指数可能在未来三个月内跌至2400点，然后在年底前反弹至3000点；⑤ Kostin指出，自3月23日低点以来，大部分投资者都还未能利用标普500指数上涨31%的机会获利套现，多数共同基金自熊市低点以来表现落后于大盘，多空/宏观对冲基金整体回报只有个位数，投资者可能会面临追涨的压力。摩根士丹利分析师表示高盛的股息风险最大① 随着全球监管部门敦促银行业在新冠疫情期间保留资本，对于各家大银行是否可能削减派息，根据摩根士丹利的最坏情形假设，高盛的股息风险最大；② Betnsy Graseck牵头的摩根士丹利分析师在报告中写道，高盛没有“足够的回旋余地，来吸收我们熊市情形假设中信贷损失增加一倍的情况”，因为该行的监管资本勉强高于将于2020年10月生效的新规的最低限；③ 对银行监管机构和国会制约股息的担忧3月开始浮出水面，当许多美国大银行自愿中止股票回购，以保存资本、向受疫情冲击的客户提供贷款支持，且欧洲的银行当时开始暂停支付股息。另外，美国两党政客可能都希望在压制华尔街方面得分，这让华尔街担心自己注定要倒霉；④ 当前，Graseck预计美国最大的几家银行能够保持股息，原因很简单：它们拥有足够的资本。但是，如果摩根士丹利的最悲观假设变成现实。投资者应该为削减股息做好准备；削减派息的潜在原因包括出现严重经济下滑或监管压力的可能性增加，特别是如果美联储发现难以预测经济发展方向；而不断增加的政治压力则可能迫使银行出于非财务原因降低股息。摩根士丹利：维持加元空头头寸① 摩根士丹利日内调整对看跌美元兑加元的操作策略，表示看跌入场位置由1.4350下移至1.4250，目标位1.3400不变，止损位中线1.4500不变；② 摩根士丹利解释称，加拿大央行似乎并不愿意增加对国债的购买，限制市场功能性崩溃，尽管我行认为美联储可能越发加大购买力度；③ 原油的走势近期对美元兑加元影响力度不大，由此调整此前看跌策略；不过摩根士丹利表示，头寸方面维持加元空头，尤其是在期权领域。摩根大通：预计沙特阿拉伯可能会继续削减石油产量以平衡市场摩根大通EMEA油气研究主管Christian Malek称，沙特或将进一步减产以平衡油市。该国正采取减产行动以遏制在财政上面临的痛苦，因此减产规模达到600万桶/日也不会令我感到惊讶。随着时间的推移，欧佩克最大的产油国将从国际石油企业中夺取市场份额。但当前油价没有对任何人带来好处，我们将继续看到成交量被“拒之门外”、资本支出被削减。加拿大国民银行：疫情冲击料致今年全球经济萎缩4%加拿大国民银行经济学家表示，2020年冠状病毒冲击将对世界经济产生持久影响，社会疏远措施虽然是限制感染和死亡率的必要措施，但也将限制2020年下半年和明年预期的增长，预计今年全球实际GDP将收缩4%，但前提是假设进一步的下行风险不会发生；到2021年一些国家的政府，尤其是发达经济体的政府，将收回今年实施的一些非同寻常的财政刺激措施，将进一步限制经济复苏的程度。BK Asset：若美债收益率回升，美元涨势可能启动BK Asset Management董事总经理Boris Schlossberg表示，外汇市场正押注美元，因预期美国经济反弹“将比欧洲更快和更强”，因欧洲在提出一个经济刺激计划的问题上“高度分裂”。决定美元上涨的一个关键因素将是固定收益市场，如果美债收益率上升，美元可能启动升势。荷兰银行：经济现实与分析师的预测存在巨大差距荷兰银行高级外汇策略师Georgette Boele认为，经济现实与分析师的预测存在巨大差距，投资者对今年下半年的乐观情绪也存在巨大差距，这应该会支持美元成为最具流动性的避险货币。IG Markets：黄金市场关注着全球疫情的发展，也关注着贸易问题① IG Markets分析师Kyle Rodda表示，在金价回落时，投资者涌入逢低买入。哪怕事情有所好转，眼下也依然是利率极低的环境，财政政策也将继续宽松，通胀会走高；② 投资者们对黄金长期走势继续看涨，因此会选择在还未大涨之前入场，并且金价在1700附近有强劲支撑；③ 另一方面，美元有所回升，市场情绪在好转，这都会使得黄金承压。Kedia Commodities的Ajay Kedia表示，黄金市场需要基本面的催化剂，在此之前，金价可能回落至1680支撑。Blue Line Futures：黄金已经进入超买状态，但非美货币计价的黄金有望继续走高① Blue Line Futures高级市场策略师Phil Streible表示，美元计金价进入了超买状态，同样进入超买状态的还有美股，中短期还将迎来修正；② 目前美股价格过高。破产在增加，我对美股是看空的，只要纳斯达克指数跌一点，就会出现蜂拥出场，标普500指数则应该在2500点左右；③ 黄金价格可能回落测试1666，如果跌破该水平，意味着趋势转空；金价上行受阻，金价一度逼近1750水平，如果突破本可以涨至1780，但之后金价却开始了下跌。因此看空形态可能形成，只要下行跌破趋势线；④ 为了应对疫情，美联储开启了极为宽松的政策，为市场注入大量流动性。其它国家也将紧随其后，这意味着其它货币计金价将走高。比如欧元计金价，会继续走高；⑤ 美股还未计入疫情对经济的影响。要摧毁经济是很容易的，但要重建则很难。很多丢失的工作岗位是不会回来的。