央行新型“降准”后常熟银行获多家券商力荐 可替代降息降准？

财联社（北京，记者 李愿）讯，在央行重磅政策利好下，6月2日收盘，常熟银行（601128.SH）股价上涨1.78%，盘中一度领涨银行股，而近5日涨幅达10.04%，远超其他银行股。

昨日晚间，央行发布两项直达实体经济的货币政策工具，对此多位银行业分析师表示该政策直接利好中小银行，并力推常熟银行，称“小微业务具有优势，且特色明显的银行如常熟银行等将充分受益。”

值得一提的，上述政策中“央行购买符合条件地方法人银行新发放普惠小微信用贷款的40%”被认为是一种新型的“降准”工具。那么，在6月份降准预期较为强烈的背景下，会因为此政策的出台而落空吗？

常熟银行被多家券商推荐

在经济下行压力以及新冠肺炎疫情影响下，投资者对于未来银行股的走势较为悲观，目前整体银行板块市净率仍处于历史低位。

昨日晚间，央行联合多部委连续发布三项针对中小微企业的政策，多位分析师认为将对于银行业直接构成利好，尤其是两项直达实体经济的货币政策创新工具，利好中小银行。

文件显示，央行会同财政部对地方法人银行给予其办理的延期还本普惠小微贷款本金的1%作为激励，总额度400亿元；央行购买符合条件的地方法人银行2020年3月1日至12月31日期间新发放普惠小微信用贷款的40%，总额度4000亿元。

“此次央行创设两类直达实体经济的货币政策工具，为地方银行服务小微提供定向流动性支持和资金补偿，此次政策针对性强，尤其利好小微服务能力强的区域性银行。”华泰证券研究所大金融行业首席分析师沈娟解读称。

国泰君安证券银行团队也认为，本次政策实质是针对地方中小银行，在缓解中小银行经营压力的同时，也通过流动性获取鼓励银行多投小微信用贷款。

光大证券首席银行业分析师王一峰表示，对于A股上市银行来说，地方中小银行相对受益，常熟银行等普惠小微贷款占比较大的银行相对能够更多获取这部分再贷款政策支持。

“以常熟银行为例，假设疫情影响下所有小微贷款均后置到3月1日后投放，暂不考虑信贷成本，将在2020年基础上静态提升营业收入0.84%。”中泰证券金融组负责人戴志锋的测算结果显示。

据财联社记者统计，至少包括华泰证券、中泰证券、民生证券、国盛证券在研报明确推荐了常熟银行。除常熟银行外，被一起推荐的还有宁波银行，个别券商还推荐了成都银行、南京银行。

6月2日，常熟银行、宁波银行、成都银行、南京银行分别上涨1.78%、0.38%、0.12%、0.88%。同日，银行板块上涨0.63%，而上证指数上涨0.20%。

6月降准还会有吗？

财联社记者5月底曾报道，进入6月，将有大量逆回购、MLF到期，叠加近万亿地方债发行，多家分析师预测，央行可能采取定向降准、降准置换等操作手法进行对冲。不过，上述两项直达实体经济的货币政策工具的出台，会影响央行下一步的货币政策措施吗？

粤开证券首席经济学家李奇霖认为，央行直接购买地方法人银行普惠小微信用贷款，本质上是一个“无偿使用”的流动性支持，类似于一种新型的“降准”工具。“但与降准不同的点在于，降准是先给银行流动性，然后鼓励银行支持实体，而此工具释放多少流动性，实体就获得了多少流动性支持，比单纯的降准更能支持实体经济，是纯粹的宽信用工具。”

“央行创新货币工具投放4000亿元基础货币，释放的资金量相当于全面降准0.25%左右。”国盛证券首席固收分析师杨业伟表示。

中信证券首席固定收益分析师明明测算称，此规模相当于一次对城农商行1个百分点的定向降准，“但并非一次性投放，根据2019年以来普惠小微贷款增量，城农商行大约3个季度刚好可完成新发放约1万亿普惠小微贷款。”

江海证券首席经济学家屈庆认为，该工具能很好的解决中小企业融资的问题，确实会降低降准降息的概率，“总量4000亿的普惠小微企业信用贷款支持计划，不管是对流动性投放还是降息效果来看，都较为有限，对降息降准并不能完全替代。”

“这一直接跳过宽货币，而实现宽信用目的的货币政策工具创设，其实标志着央行的货币政策重心已经明显转移至宽信用这一端。配合财政，刺激需求，宽信用才是央行目前最重要的目标。在这种诉求下，央行的货币政策模式可能已经回归2019年的相机抉择。”李奇霖表示。