美国各地发生大规模动荡，股市却异常坚挺？分析师警告：今年晚些时候前景悲观

© Reuters.美国各地发生大规模动荡，股市却异常坚挺？分析师警告：今年晚些时候前景悲观

尽管许多美国城市仍在实行宵禁，并准备迎接持续的抗议活动，但股市仍在上涨。分析人士说，抗议活动可能令人担忧，但没有对股市产生影响，股市仍然关注经济的恢复。维持市场运转的一个重要因素是来自各国央行和各国政府的数万亿美元刺激计划。这种巨大的轮转仍在继续，一些最受打压的公司引领市场走高:工业、航空、金融机构和能源公司。强有力的货币和财政刺激计划令股市保持高企，投资者继续将资金转移至他们认为将受益于经济重新开放的部分市场。到目前为止，市场尚未对美国各地爆发的暴力抗议活动做出反应。此前，明尼阿波利斯市的弗洛伊德之死导致一名警察被指控犯有三级谋杀罪。在美国在美国，城市街道上有抢劫，建筑物被毁，但股市却没有理会。杰富瑞股票策略师Steven DeSanctis表示，“市场是一种向前看的机制。他们认为6个月后、9个月后，将会出现更多表面上的秩序，经济将会恢复，收入也会恢复。当得到美联储的全力支持，流入信贷市场的资金令人难以置信，资本市场是开放的，IPO和增发正在完成。”

美联储介入市场，承诺采取一切必要的措施

自信贷市场在2月份陷入停顿以来，美联储已经制定了一个又一个计划来保持信贷市场的运转，其中包括增加短期贷款市场的资金、购买美国国债、一个商业票据工具、一个市政债券计划以及一个购买公司债券的计划。美联储已经将利率降至零，并承诺采取一切必要的措施，尽管它的资产负债表已经膨胀到7.1万亿美元。在美联储介入市场的情况下，企业已经以去年两倍的速度以相对较低的利率发行了超过1万亿美元的新债。这使得美国企业能够重组现有债务，建立现金储备以度过经济衰退。以亚马逊为例，该公司周一发行了100亿美元的新债，其中包括收益率0.4%的3年期债券。Desanctis认为，所有这些都比正在发生的事情重要。社会动荡最严重的是两周后，如果病毒数量增加，推迟了开放时间，就会影响市场。加拿大皇家银行首席美国股市策略师Lori Calvasina表示，随着经济恢复运行，抗议活动如果对消费者或企业信心产生重大影响，可能会成为股市的一个问题。市场也一直在关注，但主要是在摆脱日益紧张的国际关系。美联储的措施力度是否足以抵消负面消息的影响？他们有领导能力，行动早，有进取心。他们做了他们能做的一切，这很有帮助。此外，美联储并不是唯一这样做的机构，分析人士还指出，包括欧洲央行在内的全球央行预计将在本周扩大其计划。

标普500指数较3月低点反弹40%

这场骚乱已在数十座城市造成破坏，华尔街的一些人将其与1968年的骚乱相提并论。当时分裂的美国出现了骚乱和抗议，民权领袖马丁·路德·金和总统候选人参议员罗伯特·肯尼迪都被暗杀。在标普500指数从1月至3月下跌9%之后，市场反弹了24%，收盘上涨7.6%。但Ironsides Macroeconomics管理合伙人Barry Knapp表示，更好的比较可能是1958年或1980年。在这两次衰退中，市场都经历了非常剧烈、短暂的衰退，原因是1980年的政府政策。在这种情况下，是卡特总统对经济实行信贷控制。DeSanctis和Knapp均表示，市场可能容易受到小幅回调的冲击，但市场预期升势将继续扩大，资金将流入表现不佳的周期股。标普500指数周二收于3080点，上涨1%，较3月份的低点反弹了40%。XRT SPDR标普零售ETF在收盘时仅略高，但在早盘交易中却上涨了1.8%，尽管抗议地区的零售场所遭到洗劫，许多店铺被保护性地关闭。标志性的纽约先驱广场梅西百货旗舰店周一被洗劫一空。DeSanctis表示，该行业将为一些商店的损失投保。航空股上涨1.6%，市场继续乐观地认为，随着经济越来越开放，人们会增加旅行。过去一个月上涨了13%，但今年以来下跌了52%。商业银行上涨2.4%。这是一个新的商业周期的开始，投资者不应该过于兴奋，也不应该关注估值，这是商业周期的早期阶段。小盘股和周期股也纷纷上涨。罗素指数较低点上涨了42%，周期股上涨了40%。今年的巨大差异是，经济增长和投机性的东西在经济衰退中保持住了。通常情况下，这些都是在低迷时期下跌的股票。卫生保健将成为解决大流行问题的办法。这些股票得到了更多的关注。

全球股市可能在今年晚些时候重新测试3月低点？

自2019年以来，对短期交易员和长期投资者而言，全球股市的平均走势一直处于极度动荡的环境中，去年的焦点主要是国际贸易争端。然而，一波未平一波又起，随着今年全球大规模爆发疫情危机，世界发生了戏剧性的变化。随着病毒蔓延到世界各国，全球股市随之面临了剧烈的熊市抛售，放弃了多年来的支撑位，全球金融市场积极转向“避险”阶段。

长期的技术伤害

从技术分析的角度来看，全球股指在3月份抹去了自全球金融危机熊市结束以来的所有多年涨势的关键长期支撑因素，这些因素推动许多股指升至历史高位。从以下图表中可以看出，多年牛市趋势的图表、趋势线和回撤支撑位已被突破，这预示着全球股市在2020年下半年甚至2021年可能出现更加负面的主题。本文中使用了期货合约，即相关现金指数的衍生产品，充分传达了在这个动荡时期的真实价格走势。在2020年3月的熊市暴跌中，标普500指数期货跌破2009年全球金融危机低点的牛市趋势线，交出了整个2009-2020年牛市的38.2%费波纳奇回档位，跌至2352.3点，从2018年末的高点低点跌至2317.7点。德国DAX股指期货也在3月熊市加速期间失守关键的长期支撑，同样低于2009年全球金融危机低点的上行趋势线。2009-2020年整个牛市的50%费波纳奇回档位为8060.5，略高于7498.5的618%水平，并穿过2016年和2014年的关键震荡低点8690.5和8350。随着2020年3月熊市走低，DAX指数跌至2013年以来的最低水平。日本日经225指数期货也在2020年3月跌破了关键的长期支撑位，穿过了2012年低点的牛市趋势线，即2009-2020年整个牛市移动的50%费波纳奇回档位15735点，使日经指数跌至2016年3月以来的最低水平。

股市料进一步上行?

回顾3月和4月，各国政府、全球央行积极迅速的做出反应，以应对全球金融危机的措施来衡量也是如此。可以说，极低的利率环境、量化宽松政策和央行资产负债表的扩大，加上各国政府在经济紧缩期间采取的财政政策措施，是二战后马歇尔计划以来规模最大的经济刺激方案。这一极其宽松的货币和财政政策使得全球股指在3月和4月出现强劲反弹，随后进入5月的盘整阶段。不过，5月尾盘，这些盘整区间也出现上行突破，延续了3月以来的看涨走势。5月下旬的牛市突破，提高了全球股市的乐观前景，并形成了与第一季度熊市相关的阻力位。事实上，受FAANG股票3月份强劲反弹的推动，科技股为主的纳斯达克100指数已经接近2020年第一季度以来的新高。

今年晚些时候股市的前景

鉴于进入6月份的威胁是进一步上行，这对全球股指的大局意味着什么？这是目前全球战略家们提出的问题。从当前角度来看，尽管到6月份的短期前景仍有进一步上升的空间，但没有看到大多数主要基准挑战当前的2020年周期高点。鉴于市场仍被控制在第二季度末2020年第一季度的峰值以下，并考虑到上述对长期图表造成的损害，未来两个季度的威胁是将价格回落到第一季度抛售所确定的非常大的范围内。从宏观经济的角度来看，解除封锁、允许各国政府取消财政通融，可能会导致更为负面的前景，这可能暴露出全球封锁期间采取的措施所损害的后流行病全球经济的严峻现实。此外，随着封锁的放松，还可能出现第二波冠状病毒病例和死亡，可能看到封锁措施恢复。最后，国际上紧张关系的日益升温，可能导致2019年贸易危机的再度爆发。由于多数评论人士都认为，经济复苏最多可能是U型，最坏可能是L型，因此全球经济出现V型复苏的可能性似乎不大，这可能是延续股指强劲V型反弹所需要的。综上所述，尽管到6月份，全球主要股票平均价格指数的短期前景仍将继续上行，但我们看不到中期或长期牛市趋势的恢复。相反，市场可能被控制在2020年第一季度熊市定义的更大范围内，甚至可能被控制到2020年下半年，以重新测试2020年3月的熊市低点。