宝尊Q1业绩电话会实录：营收同比增18.4%，Q2业务或强劲反弹

智通财经APP获悉，6月2日，国内电商服务商头部企业宝尊电商 (NASDAQ:BZUN)公布了截至2020年3月31日一季度未经审计的财务业绩。一季度净营收为15.24亿元人民币，同比增长18.4%;交易总额同比增长17.6%至92.10亿元。

截至2020年3月31日，宝尊电商的品牌合作伙伴数量增加至239家，相比之下去年同期为200家;GMV品牌合作伙伴数量增加至228家，相比之下去年同期为192家。

对于未来业绩展望，宝尊预计，2020年第二季度总净营收将达20.50亿元人民币到21.00亿元人民币，与去年同期相比增长20%到23%。宝尊电商预计，在2020年第二季度中，服务营收的增长率将高于总净营收的增长率。

财报公布之后，宝尊董事长兼首席执行官仇文彬、首席财务官Robin以及投资者关系部Wendy Sun出席了随后举行的财报电话会议，对本季度宝尊财报的相关重要指标进行解读，并回答业界和投资者的相关问题。

以下为财报电话会议问答环节内容：

Q：公共卫生事件影响到一些国际品牌在海外的销售业绩，那他们会不会在下半年调整在中国的广告和在线营销预算呢?而这又会对公司产生什么影响?其次对于即将到来的618年中大促，您觉得销售额与去年相比将会有什么变化?是否会出现报复性消费?今年迄今，品牌的定位有没有发生变化?

A：首先，受公共卫生事件影响，二月份对于所有企业来说都是非常艰难的，所以基本上每个平台都取消了所有的在线活动，导致流量急剧下降。但是形势从今年3月开始有所改善，尤其是在女王节促销活动以及春夏大促之后。所以公司三月份的业绩有了明显改善，这类活动无论从数量还是质量来说，都恢复到了一个相对正常的水平。

所以在第一季度之后，所有国际品牌都在重新分配他们的营销支出，用来整合线下资源并且更多的将营销费用向线上倾斜。所以公司也相应的，在未来会有一个相对更大范围的网络营销服务预算，特别是当众多国际品牌意识到直播和丰富的内容营销方式在当下是非常有效的，能带动流量、提高消费者参与度以达成更多交易。

总而言之，我们期待看到进一步恢复，公司也有信心给在线营销分配更多的预算。

昨天是儿童节，也是说618大促的第一个阶段已经开始了。从预售期可以看到，我们的表现非常好。基本上就消费者参与数量、引流和流量质量而言，公司肯定能转化率较去年有一个提升。

今年618大促的机制与去年的有很大不同。去年，这些品牌与消费者进行了非常积极的互动交流。但是今年，这些品牌会更加专注于精准定位消费群体以实现更高的转化率。因此，如果考虑到转化率和流量质量，我们的表现肯定比去年要好。基于更好的投资策略、定价策略和品类策略，我们预计今年的618大促会表现得更好。

Q：我的问题是关于业绩指引的，公司认为服务营收可能会在下个季度较快增长，能详细说明一下吗?预期的增长是受到广告方面的推动吗?这将如何影响公司的盈利能力?此外，公司的非GAAP营业利润可能会继续改善。刚才也提到了，公司的业务自3月份以来开始复苏，那么公司业务的最新趋势如何呢?与第一季度相比，有哪些指标会有明显改善呢?

A：实际上，在第一季度，公司的经销增长较弱，在家用电器类别中的个人护理产品方面尤其突出，目前我们也确实看到此类产品复苏非常缓慢，可能会对Q2的产品销售产生一定影响。

但另一方面，男装和女装类别的复苏速度会更快。而在其他类别，如运动服、奢侈品，我们看到了非常强劲的需求。

Q：所以目前除了服务营收之外，公司其他方面的业务会在第二季度有所起色吗?

A：对于第二季度的公司其他业务，我们也看到了复苏迹象，比如品牌数字营销服务和其他一些服务的表现非常抢眼，特别是现在非常热门的数字营销渠道的直播，该业务从一季度到二季度实现了强劲反弹。

Q：此外，关于公司的品牌定位，目前在公司和这些跨国品牌的业务联系过程中，他们的承诺或战略是否有任何明显的变化?公司是否需要在经营策略上做出什么样的调整来支持他们?

A：对于第一季度，尤其是许多全国性品牌，他们拥有大量线下D2C业务，直面消费者时，他们意识到线上销售在整体业务比例里面是很有效率的。

而且这些品牌一直在根据营销预算、线下库存和许多内部人才来将线下资源配置到线上销售。因此，就在第一季度之后，当我们意识到国内市场已经逐渐从公共卫生事件带来的冲击中走出，但全球范围开始受到影响。这些品牌已经关闭了许多线下门店，这就增加了他们对中国市场的关注度。因此意味着他们一直在关注如何依托于和我们的合作伙伴关系来开展更多在线业务，尤其是当他们的全球业务在下半年面临同样困境时。

因此，从长远来看，尤其是在时尚、运动和奢侈品领域，我们受到了很多关注。很多合作品牌将他们的总部转移到到中国，我们有信心在未来可以取得更好的业绩。

Q：公司管理层过去曾提到希望逐步淘汰一些老品牌，所以在公司的投资组合改进计划方面，公司第一季度的进展如何?此外，在今年或者今年上半年，公司准备推出的品牌数量大概会是多少?这些新品牌会采用什么样的商业模式?

A：公司认为高质量增长是公司核心战略之一。 在该策略下，完善投资组合是实现高质量增长的要点之一。通常情况下，公司我们每周都会召开一次准入、准出会议，以评估我们的渠道并评估我们定价能力以及获利能力和其他一些因素。

鉴于公共卫生事件的影响，我们并没有提供全年的品牌数指导，但是公司现在正在与非常强大的潜在合作伙伴进行相关业务讨论，就像在第一季度一样，我们仍然新增8个品牌。

Q：我们实际上看到品牌运营在天猫的表现非常好。 但是我想去年公司也提出了很多尝试，探索诸如微信之类的新平台的方法，例如小红书，而今年我们也知道很多其他平台也引入了像实时流媒体这样的新功能。那么从宝尊的角度，公司实际上在为品牌占领新流量平台方面推出了很多类似的活动，例如像跟进抖音或快手或其他实时流媒体平台，另外在公共卫生事件还在持续的当下，还是否会有其他新的流量玩家加入这一行业呢?

A：是的，这将是一个趋势，未来将会有更多的平台出现，公司的基本业务非常好，并且取得了很大的进步。公司认为我们正处于形成业务模型的趋势中。 例如，在公共卫生事件期间，我们能够将直播与店铺运营，微信社群运营以及线上线下相结合，;并且公司也在测试与抖音快手的合作。，尽管目前数量和成熟度不高，但我们仍在此取得不错进展。

Q：那么为了推进这一全新平台集成项目的战略规划，公司会扩充IT技术团队吗?

A：公司对此持否定态度，公司不认为IT员工人数在未来有很大的增长，正如我们上个季度提到的，我们的IT投入预算增长率低于15%。在第一季度的数据中，你可以看到我们的增长率低于10%。所以当我们认为这种增长率维持在低水平。

Q：公司目前与很多国际品牌达成了战略合作关系。那么相信公司也看到许多国内品牌也对在线电子商务运营和服务有强烈的需求。 所以公司会进入国内市场吗? 那么，关于国产品牌，经济适用性和核心价值是否与国际品牌不同? 公司如何看待2020年国内品牌发展，这将成为公司的主要目标之一吗?另外，公司能否提供目前有关小程序(Mini APP)开发的最新信息?

A：在2019年，公司讨论了国产品牌的定位问题，这是正确的。这是我们实现业绩的策略之一。在第一季度，新品牌的增加，几乎一半来自国内品牌。公司会为国内品牌提供一个不一样的发展战略。例如，国内品牌需要线上和线下更多的整合，他们需要比国际品牌更多的系统支持，他们更需要公司的动态数字营销服务。

但是，公司认为国内品牌和国际品牌并没有特别悬殊的差异，公司也会针对不同的产品定位打造不同的战略发展方针，所以公司对去年所取得的成就非常满意。

另外，公司正在形成四合一整合模式包括融合直播到店铺运营，，实现线上与线下库存打通，及社群运营。此外，我们正在处理如何与品牌合作伙伴合作，我们肯定会与公司高层讨论我们的Mini APP的开发进度问题，我们对自己的进展充满信心。

Q：公司给出的二季度销售额的业绩指导至少同比增长25%，收入同比增长20%至22%。如果考虑第一季度消费者已被压抑的需求，那么该指导是相当保守的。那么，公司是否可以给我们一些应该考虑的驱动因素?例如因为公司去年第二季度表现出色另外，也许目前时装行业尚不能完全恢复正常，公司对服装的库存水平有什么看法?第二个问题是关于利润的业绩指导，因为公司给出了7%到8%的指导，这只是上个季度电话会议的中间值。那么，考虑到实际上的利润弹性比我们预期的强得多，公司是否可以根据给定的第一季度利润率对指导进行一些更新?

A：事实上，我们没有改变上季度对非公认会计准则下营运利润率7%至8%中间值的预估。到目前为止，公司对实现这一目标充满信心。在第二季度，公司将完全恢复非公认会计准则的营业利润和营业利润率。

Q：公司对第二季度和全年的毛利率有何预期? 第二个问题是关于公司的现金流，在公共卫生事件期间，公司第一季度的自由现金流表现如何?公共卫生事件之后，公司对现金流和现金状况的未来变化趋势有何看法?

A：关于毛利率，我想说的是，在第二季度我们确实看到了个人护理产品利润的下降，这将会使我们的毛利率与第一季度相比有所下降。很明显，毛利润有所回升，但毛利率还没有回到正常水平(18%-20%)，还需要一段时间。

关于现金流，我认为第一季度的主要原因是一些主要的合作伙伴暂停了办公室运营或者其它原因，导致回款出现了问题。不过，到目前为止，第二季度我们看到一些品牌的回款速度正在增加并回到了正常，甚至比之前的速度还要快。因此我认为，如果宏观问题没有进一步恶化，我们对未来几个季度的现金增长相当乐观。