疫情肆虐美国民众捂紧钱袋子！存款飙升恐引发美元荒，美元仍存上行机会

疫情肆虐美国民众捂紧钱袋子！存款飙升恐引发美元荒，美元仍存上行机会

6月27日（上周六），包括Christopher Condon在内的市场分析师联合撰文称，疫情导致美国民众恐慌，导致存款飙升，从而影响消费和经济复苏。4月份，美国个人储蓄率跃升至32.2%，5月份仍高达23.2%。哥伦比亚广播公司一项民调显示，只有5%的人认为，美国抗击疫情进展得很好。在疫情持续的情况下，民众倾向囤积现金，这可能会使得美元荒的状况延续，并给美元指数提供支撑。

疫情导致美国民众恐慌，导致存款飙升，从而影响消费和经济复苏

就像2008年一样，美联储今年向金融体系注入了创纪录数量的现金，以避免经济崩溃。但与2008年不同的是，当时这些资金大部分都在美联储的银行账户上，现在这些资金正大量涌入美国民众自己的银行账户，这是一个很大的区别。当资金作为超额准备金存放在美联储时，这些钱无法给经济带来震动。但如果直接放在民众的口袋里，那就会对经济复苏带来不小的潜在影响。实际上的数字令人瞠目结舌。如下图所示，在截至5月份的三个月中，货币供应中流动性最强的部分(以M1衡量)飙升了26%。这是2008年同期三个月增幅的三倍，也超过了60年来官方跟踪数据记录以来任何一年的全年增幅。现在的问题是，美国民众是否真的走出去消费这些钱，因为这个美国正在慢慢地、断断续续地重新开放经济。有些人，比如宾夕法尼亚大学教授西格尔(Jeremy Siegel)，会给出一个响亮的肯定回答，并预计未来几个月消费者支出将大幅增长，从而推动经济增长，并在2021年引发通胀。但是，另一些人则担心会出现相反的情况。美国人对疫情期间失业率的飙升感到不安，会选择把这些钱存起来以备不时之需，从而扼杀经济复苏。这个阵营的经济学家人数明显超过西格尔阵营。无论如何，有一点是明确的：在决定美国经济复苏步伐方面，几乎没有什么因素比如何运用这些资金更重要的了。 

美国储蓄率仍处于高位

经济学家舒利亚季娃(Yelena Shulyatyeva)表示：“如果储蓄率继续升高，美国的经济增长将受到损害。最大的担忧是，消费者不会重新开始消费。”在这次大萧条以来最严重的经济灾难中，美国人账面上手头的钱比以往任何时候都多，这听起来很奇怪。经济衰退让人们更穷，超过4000万美国人在疫情期间失去了工作。但是，联邦政府已经采取了巨大的措施来弥补失去的收入。自3月份以来，国会已经批准了2.8万亿美元的援助，其中包括直接拨给家庭的大量资金。与此同时，美国消费却一直在下滑，零售商、餐馆和其他企业纷纷关门。 今年4月，美国个人储蓄率跃升至32.2%。在疫情爆发前，这一数字自1959年以来从未超过17.3%，自1995年以来只有一次突破10%。美国商务部上周五公布的最新月度数据显示，5月份美国储蓄率降至仍处于高位的23.2%。如下图所示，美国的储蓄率在消费下滑，政府推出经济援助的情况下出现飙升除此之外，据摩根士丹利的数据，面临严重不确定性的公司已经动用了超过2000亿美元的循环信贷额度。其他公司已经能够利用债券市场。这些贷款中只有很少一部分用于新项目或投资。美联储积极应对疫情，自3月初以来购买了超过1.6万亿美元的美国国债，有效地为超过一半的政府刺激计划提供了资金。美联储的紧急贷款计划也保持了对企业的信贷流动。实际上，美国并不孤单。全球发达市场的央行和政府一直在疯狂地印钞和分发货币，以防止企业和家庭破产。在这些地方，随着GDP的下降，民众的银行存款也在不断增加。 

通货膨胀恐惧

宾夕法尼亚大学教授西格尔还担心，明年美国将经历消费热潮，并称“我们将看到通胀上升，这是20多年来的首次。”西格尔自己也承认，他是经济学家中的少数派。其他人则认为，首先，政府对失业者的支持可能至少会在7月底减少，届时根据《护理法案》(CARES Act)批准的福利将到期。得到这笔援助的受益者，如果他们能够存下一些钱的话，将会开始动用储备来勉强度日。前美联储经济学家佩尔利(Roberto Perli)称：“真正的高通胀要持续下去，就需要经济进行结构性改革。我很难从中看到积极的结构性变化、更有可能是消极的结构性变化。”任何复苏都可能受到一个简单事实的限制，即一些需求将永远无法得到弥补。如果疫情不断重复爆发，从而引发恐惧和不确定性，从而长期改变消费者的行为，可能会出现更糟糕的情况。在经济形势非常明朗时消费的情况相反，美国家庭可能会三思而行，将非自愿储蓄转变为更持久的预防性储蓄。Macro Policy Perspectives的总裁和创始人科罗纳多(Julia Coronado)称：“经济衰退有民众行为方面的因素，这不仅仅是实际的冲击。这是关于信心的丧失，而这将强化对经济的拖累。” 

只有5%的人认为，美国抗击疫情进展得很好

哥伦比亚广播公司一项新的民意调查显示，美国人对许多州病例的激增和经济陷入衰退感到悲观。根据6月23日至26日的调查，只有5%的人认为美国的情况“非常好”，40%的人认为“非常糟糕”。另外19%的人说“还好”，36%的人说“有点糟糕”。大多数美国人表示，当他们回顾这几个月的时候，特朗普政府在2020年初爆发疫情时还没有做好应对准备。72%的人认为政府“没有做好准备”，而28%的人认为政府“做好了准备”。民意调查结果公布的当天，美国的感染病例超过250万，死亡人数超过12.5万，均为世界最高。美国上周的每日病例数创下纪录，与欧洲国家目前几乎消灭疫情形成鲜明对比。政府官员将病例上升与检测增加联系起来，但健康专家表示不同意。近半数(49%)的受访者称，美国的疫情在今年夏天将会恶化。剩下的人分成两派，一派认为情况会好转，另一派则希望保持不变。哥伦比亚广播公司的民调还显示，肯定特朗普抗疫措施的人数也在持续下滑，3月份为53%，4月中旬为47%，现在下滑至41%。 在疫情持续的情况下，美国民众对经济前景恐慌，大量囤积现金，意味着美元荒还将延续，美元指数后市仍存在震荡走高的机会，投资者需对此保持关注。（美元指数日线图）北京时间6月29日15:00，美元指数报97.2008。