伯恩斯坦：若美联储再次扩大刺激 主动投资者将增加决策难度

财联社（上海，编辑 周玲）讯，投资银行桑福德伯恩斯坦公司(Sanford Bernstein)的量化策略师认为，如果美联储被迫再次扩大资产负债表，将导致股市进一步上涨，但估值、定价都失灵的情况下，主动型股票投资者可能会面临“可怕的环境”。

包括Inigo Fraser Jenkins在内的伯恩斯坦分析师在美东时间13日的报告中写道，尽管美联储将优先考虑避免裁员和企业倒闭，而不是价格发现和资本配置，但新的干预措施可能会提振股市。

他们认为，这将导致股市进一步上涨，尽管涨幅低于3月份的水平，但可能令积极型基金经理处于不利地位。

“有一种新出现的可能性，即美联储做得还不够，”报告称，并补充道，如果有足够糟糕的事件证明有必要，美联储的资产负债表可能进一步膨胀。“如果这种情况真的发生了，那么市场估值可能根本就不重要。”

疫情爆发以来，美联储花费了数万亿美元来支撑经济——购买了大量的公司债券，使美联储的资产负债表飙升至远高于7万亿美元的水平。

股票在全球央行前所未有的宽松政策下反弹，美国标准普尔500指数较3月份的低点上涨了40％以上。

此前“新债王”冈拉克(Jeffrey Gundlach)也抨击美联储，称美联储通过放贷和购债等措施在COVID-19疫情期间遏制了市场动荡，但严重破坏了市场定价能力。

冈拉克说，如果经济再次出现下滑，美联储“可能会走得更远”，这很有可能发生，因为冠状病毒感染数正在全美激增。

美国新冠肺炎确诊病例仍在不断增多，更加令人担忧的是，随着新冠病毒病例数激增，死亡率在连续数月下降后，近期明显反弹，多次达到峰值。

7月10日美国单日新增死亡病例664人，远高于两周前的578人。美国27个州日增死亡病例数均有所增加，其中加州日均死亡人数高达91人，佛州周六新增死亡达到创纪录的95人。

在这种情况下，市场预期美联储将继续延续宽松的货币政策。美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在6月底表示，美国经济的前进道路“极其不确定”