金银T+D均创八周新高！美元跌向六个月低点，贵金属2019年强势收官

周二（12月31日）黄金T+D收盘上涨0.40%至342.32元/克，白银T+D收盘上涨0.93%至4346元/千克，均创八周新高。本周黄金多头继续高歌猛进，周二(12月31日)现货黄金价格突破1520美元/盎司关口。随着美元跌向半年低点，各基金将更多资金投入黄金ETF，黄金价格上涨，将创下8月份以来的最大单月涨幅。美元兑其它G10货币均出现下跌，这增强了黄金作为另类资产的吸引力。现货黄金有望创下2010年以来的最大年度涨幅。值得注意的是，美联储12月会议的纪要将于周五公布，投资者正在寻找更多有关美联储在2019年三次降息后一致决定维持利率不变背后的想法，以及政策制定者明年保持利率稳定的明显倾向。

上海黄金交易所2019年12月31日交易行情

① 黄金T+D收盘上涨0.40%至342.32元/克，成交量54.648吨，成交金额186亿9250万9080元，交收方向“多支付给空”，交收量10.152吨；

② 迷你金T+D收盘上涨0.39%至342.55元/克，成交量5.4352吨，成交金额18亿6010万122元，交收方向“多支付给空”，交收量86.254吨；

③ 白银T+D收盘上涨0.93%至4346元/千克，成交量8159.87吨，成交金额353亿6682万7150元，交收方向“多支付给空”，交收量0.090吨。

黄金将强势收官

本周黄金多头继续高歌猛进，周二(12月31日)现货黄金价格突破1520美元/盎司关口。随着美元跌向半年低点，各基金将更多资金投入黄金ETF，黄金价格上涨，将创下8月份以来的最大单月涨幅。

美元兑其它G10货币均出现下跌，这增强了黄金作为另类资产的吸引力。现货黄金有望创下2010年以来的最大年度涨幅。

盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略师Ole Hansen表示，黄金年末的表现未明年开了一个好头，接下去市场的焦点就是1520左右区域。

Phillip Futures Pte驻新加坡分析师Benjamin Lu表示，黄金强劲的看涨势头主要是由于美元走软。美联储稳健的货币政策大大削弱了美元前景，同时增强了黄金的吸引力。

在2019年三次降息之后，美联储一直维持利率不变。澳洲国民银行资深外汇策略师Rodrigo Catril表示：“在低波动交易环境下，美元下跌是阻力最小的路径。”

值得注意的是，美联储12月会议的纪要将于周五公布，投资者正在寻找更多有关美联储在2019年三次降息后一致决定维持利率不变背后的想法，以及政策制定者明年保持利率稳定的明显倾向。

不过，和大多数分析师的预测不一样，Benjamin Lu表示，他预计黄金在2020年将大幅走软，因美债收益率上升，且风险意愿强劲，投资者将减少避险资产，转向计息资产。

黄金强劲表现,成大宗商品ETF亮点

今年黄金市场表现强劲，投资者们纷纷涌入黄金ETF市场，推动了整个大宗商品ETF持有量显著上升。

上周五全球黄金ETF流入了约18亿美元，抵消了包括能源、基础金属等其它大宗商品ETF的流出。事实上，今年黄金ETF的增持量创下2016年以来最佳水平。受到贸易问题的影响，不少大宗商品ETF都表现低迷。

DWS Investment Management Americas大宗商品和投资组合经理Darwei Kung表示，如果撇开贸易问题的因素，其实有不少大宗商品供需面是看多的，价格会走高。

彭博大宗商品指数今年上涨了约11%，对比的则是黄金价格今年涨幅近20%。此外，今年前11个月18种大宗商品总计净多头持仓减少了约三分之一，但进入12月随着贸易问题的进展，有所回升。

今年能源类大宗商品ETF流出了约12亿美元，工业金属类大宗商品ETF流出了约2亿美元，农业产品ETF流出了约2.6亿美元。工业原材料相关商品ETF流出了15亿美元，是2005年以来最大的流出量。但由于黄金ETF的强劲流入，这些大宗商品整体ETF的持有量在今年仍然表现良好。

一些市场人士认为，随着贸易问题的进展，大宗商品的表现会有所好转。BI分析师Eric Balchunas表示，大宗商品被忽视了，因为它们和股票债券都没什么关系。

WisdomTree研究主管Nitesh Shah表示，一些不确定性被去掉了，因此一些周期性的大宗商品价格会有所走高。不过尽管贸易问题有进展，但市场仍然需要避险，因此黄金还会继续受欢迎。

机构观点：即将迈入2020年，有一个因素或许会为黄金创造一个良好的环境

Invesco首席投资策略师Kristina Hooper预计，美国经济到2020年只会增长2%左右，但这足以推高通胀压力，从而推高金价。

尽管Hooper预计明年经济不会衰退，但她认为上半年经济活动会放缓，下半年会有新的动能。长期来看，投资者需要关注明年的消费者物价压力。

我们开始听到对大宗商品价格上涨的担忧。各国央行为通胀设定了一个非常高的标准，这将有利于黄金。

在目前的环境下，Hooper预计到2020年底，金价将远高于1600美元水平，这意味着将较目前价格上涨10%。

高通胀压力对黄金有利，因为它压低了实际债券收益率。Hooper指出，由于美联储在2019年三次降息，因此不需要太大的通胀压力，实际债券收益率就会跌至负值。

值得注意的是，尽管通胀料将在明年为金价提供关键支撑，但Hooper也警告投资者，市场将出现剧烈波动。地缘政治的不确定性明年将继续主导金融市场，并将成为推动金价上涨的另一个催化剂。

Hooper在2020年关注的另一个重点是股票市场。对经济增长的预测将继续支持股市的历史性牛市，但这对黄金的影响很小，因为投资者将黄金视为重要的多样化投资品种。

我们正进入牛市的另一阶段，投资者承认风险更高。我认为在股市牛市的这个时候，投资者对黄金产生兴趣是很自然的。