财报前瞻 | 达美航空 Q4营收及营业利润料强劲增长 三大关键指标值得关注

智通财经APP获悉，美国大型航空公司达美航空 (NYSE:DAL)将于今日(1月14日)美股盘前公布2019财年四季度(Q4)及全年业绩报告。

分析师预计该公司Q4营收在113-115亿美元之间，普遍预计为113亿美元;预计2019财年全年营收在468-471亿美元之间，普遍预计为469亿美元，同比增长5.54%;此外，分析师预计公司Q4每股收益(EPS)在1.3-1.52美元之间，普遍预计为1.4美元，预计全年EPS在6.8-7.14美元之间，普遍预计为7.01美元，同比增长24.11%。

同时，达美航空此前在三季度(Q3)预计Q4将实现强劲的收入增长和营业利润率增长。

股价方面，据媒体统计，19位分析师对达美航空12个月股价的预估中值为65美元，最高90美元，最低59美元。该中位估值较上次59.24美元的价格上涨约9.8%。

在接受调查的20位投资分析师中，11为分析师给予该公司“买入”评级，2位分析师给予“跑赢大市”评级，7位分析师给予“持有”评级。

公司概况

达美航空创立于1942年，是一家为全球乘客和货物提供运输服务的商业航空公司。

航空业在某种程度上可被视为一个独特的行业，因为它是最具周期性和经济敏感性的行业之一。航空公司与全球GDP数据紧密相关，因为全球旅行直接影响了航空公司的盈利能力。同时，在经济衰退的时期，航空公司通常也会受到沉重打击。

金融危机过后，随着经济持续扩张，达美航空在过去的10年里实现了强劲的增长。公司年收入符合增长率为5.17%，息税、折旧及摊销前利润(EBITDA)增长率为20.56%。

但了解达美航空的投资者应该知道，该公司以分红派息而著名。而股息增长投资又是一种颇为流行、且成功的长期创造财富的投资策略。

据悉，达美航空从2013年开始派发股息，同时，公司还经常通过大量回购股票来回馈股东。2019财年三季度，达美航空股票回购金额为2.08亿美元，派发股息2.6亿美元。

此外，三季度达美航空的业绩也有不俗表现：调整后营收为126亿美元，同比增长6.5%，其中，优质产品票务收入增长了9%;调整后EPS为2.32美元，同比增长29%，自由现金流为14亿美元。

财报数据还显示，达美航空Q3总收入和调整后的总收入均创下新季度记录，三季度载客量达到创纪录的5520万，而客流量大幅增加主要受健康休闲、公司需求的推动，以及经修订的美国运通协议带来的约1个百分点的收益。

收入增长背景下，公司的成本也有明显改善，每座位英里成本(CASM)同比下降2.1%，主要受益于燃油成本降低和容量增加所致。不过，非燃料单位成本(CASM-Ex)同比增长2.4%，主要由于员工成本增加，以及创纪录的乘客量和天气的推动。

财报关键指标

随着Q4及全年财报的即将发布，哪些指标值得投资者关注呢?

营业利润是一项确保达美航空保持盈利的关键指标，此外，通过观察自由现金流的转换率(FCF Conversion Rate)以及投资资本的现金回报率(CROCI)来检测管理层是否有效地配置了公司的财务资源。

从过去十年的表现来看，达美航空的营业利润率在稳步地持续扩大，同时，至少10%的销售额转化成为自由现金流，投资资本回报率也在11%-12%之间。

不过，需要注意的是，当公司资本支出(CAPEX)上升时，会对自由现金流效率转换产生影响。不过，公司的投资资本回报率依然很高，这说明公司的管理团队十分高效。

因此，通过计算并观测这三项指标的变化，投资者可以时刻关注公司基本面是否发展变化，已决定公司是否仍有投资价值。

此外，对于高周期公司而言，在行业上升时期，加强资产负债表和资本支出则非常重要，这样在衰退或低迷时期，达美航空的抵御风险能力也会增强。

过去十年中，达美航空在经济增长和低油价的推下，实现了强劲的增长。而目前宏观经济环境趋好，四季度的表现仍然值得期待。