纽市盘前：黑天鹅令日本炸开锅，日元跌向十个月谷底；英欧谈判艰难，英镑创三个月新低

周四（2月20日）欧洲时段，英镑兑美元创去年11月27日以来的近三个月新低至1.2850，英国1月零售整体强劲，但料不会真正改变英国经济前景，而与此同时，市场对于英欧下一轮谈判也并不抱以乐观预期；大华银行因此预计，英镑兑美元在市场资金流向维持的状况下，后市仍有续跌空间，原因在于英国首相约翰逊改组内阁带来的乐观预期已经被市场消化殆尽。

欧洲时段，美元兑日元创2019年4月25日以来的近十个月新高至112.19，市场因异动情绪抛售日元的浪潮仍在延续。近期受地区性公共安全风险影响，日元的避险货币地位已经在很大程度上被削弱，而避险资金更多转向美元计价固定收益资产以及贵金属，在日本国内不断传出负面消息的背景下，日本央行表示不排除被迫再度宽松。

★近期热点提要★

1、【欧洲央行会议纪要相对乐观】

欧洲央行会议纪要：根据最新的专业预测人员调查显示2020年、2-21年及2022年的预期通胀率分别为1.2% 、1.4%及1.5%。

市场目前预期欧洲央行至少在未来两年内将维持不变，继续宽松货币政策的前景和市场情绪的改善支撑了股市，市场对风险资产的看法仍然乐观。

数据显示出积极的信号，但预计经济增速将是温和的，英国脱欧带来的影响或许比此前预期的更大，同意战略评估不会限制任何政策行动。

预测模型显示，经济增长稳定处于潜在水平之下，部分核心通胀指标呈现逐渐上升的趋势，这令欧洲央行受到鼓舞，对未反映收入改善的股价上涨表示担忧，重要的是，要承认经济中积极的现象，但不应过于乐观。

中美一阶段贸易协议帮助巩固了市场情绪的总体改善，制造业可能已经触底反弹，但尚不明确服务业放缓势头是否结束。

2、【欧洲央行副行长金多斯：目前正在关注货币政策可能带来的副作用】

近期除欧元区外全球经济活动的前景已经显示出部分改善的迹象，全球贸易依旧疲软，全球主要贸易伙伴之间的贸易关系依旧围绕着不确定性，部分前瞻性指标显示出初步的温和改善迹象，卫生事件及其对全球经济增长的潜在影响为经济增加了新的不确定性，欧元区的经济依旧需要来自货币政策强有力的支持。

3、【俄罗斯能源部长诺瓦克：产油国将按照计划于三月初举行欧佩克大会】

目前产油国的共同立场是，提前举行欧佩克大会是不明智的，继续与沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹就油市进行讨论，目前油市的情况极具不确定性且转变的非常快，俄罗斯能源部长诺瓦克并未提及俄罗斯是否支持进一步深化减产。 

4、【英国1月零售整体强劲，但料不会真正改变英国经济前景】 

① 英国1月季调后零售销售月率录得2019年3月以来最大增幅；英国1月季调后核心零售销售月率录得2018年5月以来最大月增幅； 

② 分析师Justin Low评英国1月零售销售数据：整体数据表现强劲，除燃料外的月度数据录得2018年5月以来最大涨幅，但即便如此，英国1月季调后零售销售年率仍然录得2013年5月以来最低水平；

③ 从细节来看，加油站销售额创2012年4月以来最大月度降幅，但与此同时能源价格走高。零售额的增长主要受益于服装和鞋类的销售额。

5、【法国1月CPI月率数再次确认了今年年初通胀温和反弹】

欧元区整体核心指数依然低迷，这更多地说明了当前的经济前景总体黯淡。 

6、【中国央行：1月末，广义货币(M2)余额202.31万亿元，同比增长8.4%】

中国央行：1月末，广义货币(M2)余额202.31万亿元，同比增长8.4%，比上月末低0.3个百分点，与上年同期持平；狭义货币(M1)余额54.55万亿元，与上年同期持平，同比增长0%，分别比上月末和上年同期低4.4个和0.4个百分点；流通中货币(M0)余额9.32万亿元，同比增长6.6%，当月净投放现金1.61万亿元。

中国央行：初步统计，2020年1月社会融资规模增量为5.07万亿元，比上年同期多3883亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加 3.49万亿元，同比少增744亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加513亿元，同比多增170亿元。

中国央行：初步统计，1月末社会融资规模存量为256.36万亿元，同比增长10.7%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为155.06万亿元，同比增长12.2%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为 2.13万亿元，同比下降2.2%。（官网）

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，美元指数创2017年4月以来的34个月新高至99.9116，财经网站Fxstreet分析师Piovano表示多方面因素支撑美元，美国经济数据依旧向好，此外，当前美联储持观望态度，其他G10国家央行持广泛的鸽派立场，美国经济运行良好，美元的避险魅力以及全球储备货币地位等因素均为美元提供支持。

欧洲时段，欧元兑美元创34个月新低至1.0778，美元指数持续强劲，而法国1月CPI月率数再次确认了今年年初通胀温和反弹，但欧元区整体核心指数依然低迷，这更多地说明了当前的经济前景总体黯淡。欧洲央行会议纪要公布，数据显示出积极的信号，但预计经济增速将是温和的，英国脱欧带来的影响或许比此前预期的更大。Pinebridge Investments驻伦敦的高级投资组合经理Anders Faergemann表示，由于亚洲公共卫生安全事件的威胁仍旧存在，对经济的全面影响尚未完全反映在市场价格中。

欧洲时段，英镑兑美元创去年11月27日以来的近三个月新低至1.2850，英国1月零售整体强劲，但料不会真正改变英国经济前景，而与此同时，市场对于英欧下一轮谈判也并不抱以乐观预期；大华银行因此预计，英镑兑美元在市场资金流向维持的状况下，后市仍有续跌空间，原因在于英国首相约翰逊改组内阁带来的乐观预期已经被市场消化殆尽。

欧洲时段，美元兑日元创2019年4月25日以来的近十个月新高至112.19，市场因异动情绪抛售日元的浪潮仍在延续。近期受地区性公共安全风险影响，日元的避险货币地位已经在很大程度上被削弱，而避险资金更多转向美元计价固定收益资产以及贵金属，在日本国内不断传出负面消息的背景下，日本央行表示不排除被迫再度宽松。

欧洲时段，澳元兑美元跌至11年新低0.6618，但这还远不是行情底部，澳洲就业数据意外逊色，且全球公共卫生风波再度令该国的旅游业损失惨重，并且其出口行业也因为国际产业链受创的状况而遭到重击。投资者因此拒绝看好澳洲经济前景，而之后3月初下次会议上，澳洲联储的进一步宽松前景又会受到关注。

欧洲时段，美油徘徊于三周高位，油市多空双方仍在激烈角力。供需两端的消息面相互交错，令行情反复拉锯，俄罗斯能源部长诺瓦克表示产油国将按照计划于三月初举行欧佩克大会，目前产油国的共同立场是，提前举行欧佩克大会是不明智的。另外，中东产油国地缘局势仍偏紧的状况施压供给端，中国国内加速复工复产进度的状况也利多需求；然而，美国API库存仍显示油品库存大幅增加，而日内稍后的EIA库存数据也可能呈现类似状况，这正限制了油价的反弹高度。

欧洲时段，现货黄金创2013年2月26日以来的新高至1618.79美元/盎司，市场对美联储继续宽松政策的预期，外加避险情绪的推动，金价大幅走高。中国央行周四下调1年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）。全球经济的不确定性支撑着金价走高。投资者们不仅仅为不确定性而担忧，还担忧更多市场刺激的到来，包括低利率等。除了经济下行压力，贸易问题和美国大选都可能成为黄金上涨的触发因素。

机构观点

【花旗银行：基本面风险事件将在相当长时间内持续利多美元】

北欧联合银行：美联储料在一段时间内保持利率不变；

① 目前美国经济温和增长，劳动力市场强劲，前景风险更加均衡，因此预计利率可能在“一段时间内”保持不变；

② 尽管FOMC的倾向仍坚定地偏向于进一步宽松，但未来仍然没有放松货币政策的迹象，且FOMC成员之间似乎也没有太多分歧；

③ 根据周三的美联储会议纪要，在FOMC会议期间市场对今年降息幅度的预期为30个基点，但这包含了不进行政策调整的核心预期，以及一旦经济下行风险出现，市场明显倾向于降息的预期；

④ 此外，金融稳定问题似乎正在获得越来越多关注，低利率与潜在的金融稳定风险得到了讨论 

【荷兰合作银行：三重因素导致日元正在失去其避险属性】

① 尽管存在对卫生事件的担忧，日元作为避险货币却在5日走势中成为G10货币中表现最差的货币，日元走势的反转主要因三个相互重叠的因素：第一是卫生事件对日本国内影响十分紧密，第二是对日本可能在本季度陷入衰退的担忧加剧，第三是美元可以提供流动性和收益。受这些因素影响，美元可以为许多投资者提供一个更实际的避风港。

② 另外，有关日本首相安倍晋三可能不得不考虑另一轮支出的猜测不可避免地有所升温，而距离上一轮刺激措施出台仅两个月左右。日本央行可能不得不宣布进一步刺激措施的猜测也在增加，若采取更多刺激措施将会对日元产生负面影响，并突显出美元正收益的吸引力。 

【丹麦银行：因英国脱欧风险，未来6个月内欧元兑英镑恐升至0.8929】

①丹麦银行高级分析师Mikael Milhoj指出，由于英国脱欧的不确定性依然很高，我们认为重新燃起的乐观情绪不会持续太久；

②如果欧盟和英国不能达成一个永久的贸易协定，就不能排除年底英国无协议脱欧的可能性；

③因此，Mikael Milhoj预测，未来六个月内，英镑兑欧元或跌至1.12，即欧元兑英镑升至0.8929。  

【加拿大丰业银行：金价有望突破1700美元，牛市氛围中有望升至1800美元】

①加拿大丰业银行的分析师Nicky Shiels表示，黄金已经进入了一个新的牛市，并开始内在化地缘政治、政治、贸易和增长风险；相比其在过去6年熊市中的反应，这是一个建设性的新发展；

②Nicky Shiels认为，升至1700美元对金价来说并不难，在牛市氛围中甚至可能升至1800美元。

【丹斯克银行：美国金融资产料继续领先欧洲，欧元兑美元趋势向下】

① 过去十年来，美国金融资产价格表现好于欧洲金融资产，这一趋势或将延续。美元方面的积极因素影响可能超过欧洲经济温和复苏带来的任何提振效果，从而压制欧元兑美元；

② 欧元区仍是低增长地区，通胀动态不佳，欧洲金融资产料将维持低迷状态。仍预计出现温和的周期性上升，但生产和订单数据未出现转机；

③ 几乎没有信号暗示欧洲央行会改变利率政策或量宽计划，而美国的高利率将继续令欧元兑美元承压；

④ 计1-3个月，欧元兑美元在1.08水平，6-12个月在1.07。该货币对上行的主要动力仍是对央行政策计价及宏观经济意外表现导致的短期走势，其趋势主要向下。