油市周评：油价本周延续反弹回升，但全球经济放缓给油价中期带来沉重压力

周六(2月22日)当周美油震荡回升，上涨1.21美元，涨幅1.32%。来自中国的公共卫生安全问题引发的需求减少担忧有所缓和支撑了油价。此外OPEC减产预期和美国原油库存增幅不及预期也支撑油价。不过，从中期角度来看，全球经济放缓的担忧情绪依然弥漫，虽然OPEC进一步减产又面临俄罗斯的重大阻力，因此油价中期走势仍然不容乐观。

全球经济放缓的担忧情绪给油价中期走势压力

在亚洲公共卫生安全发酵的背景下，全球经济放缓的预期再度升温，本周该因素是金价攀升的主要推动因素之一。

国际货币基金组织2月19日警告说，卫生安全问题可能会破坏全球经济预计在2020年出现的“极其脆弱的”复苏。据报道，IMF在致二十国集团财长和央行行长的函件中列举了全球经济面临的诸多风险，包括卫生安全、贸易紧张关系再度加剧以及与气候相关的灾难。

IMF主席格奥尔基耶娃说，这次卫生安全事件严厉地提醒人们，意外事件会危及脆弱的复苏，同时敦促二十国集团的决策者努力减少与贸易、气候变化和不平等相关的其他不确定性。

据报道，尽管出现了卫生安全事件，但IMF说，它将维持1月份的预测，即预计全球经济增速将从2019年的2.9%回升至今年的3.3%。这比去年10月的预测下调了0.1个百分点。IMF说，复苏将是脆弱的，可能因为贸易紧张局势重新升级或卫生安全进一步扩散而受挫。

格奥尔基耶娃说，即使在最好的情况下，全球经济增速的预测数字也不高。她同时敦促二十国集团的决策者采取行动缓和贸易紧张局势、应对气候变化并解决持续存在的不平等问题。

IMF说，网络攻击、中东地缘政治紧张局势升级或贸易问题都可能阻碍短期内的全球复苏。与气候相关的灾难、保护主义以及持久不平等引发的社会和政治动荡构成了进一步的经济风险。

格奥尔基耶娃指出，中美第一阶段经贸协议消除了贸易紧张局势对全球经济增长的部分负面影响，但仍有一些根本性问题尚未解决。她呼吁全球建立更好的贸易体系，充分发挥服务贸易和电子商务的潜力，同时保护知识产权。

格奥尔基耶娃认为，解决贸易问题只是一个开始，如果不解决气候变化这一紧迫的全球挑战，全球经济将继续遭受重大冲击。她呼吁政策制定者采取措施缓解气候变化的不利影响，包括加大对清洁能源和基础设施投资。

此外，她还呼吁G20财经官员们重新关注提高生活水平和创造更高薪酬的就业岗位，同时注重投资高质量的教育、研发和数字技术，减少收入和财富不平等。

IMF当天发布的G20监测报告显示，全球经济增长似乎正触底回升，但复苏预计较为脆弱，全球经济前景的风险仍偏向下行。IMF预计，全球经济增速将从2019年的2.9%升至2020年的3.3%。

油价4小时图本周走势

中国原油需求出现明显下滑迹象

中国炼油企业本月或将原油日加工量削减至少300万桶至1000万桶。据报道，春节前，中国多数炼厂原料备货至3月底或4月初。由于疫情的突然爆发，中国的石油需求急剧下降。

调查显示，由于下游燃料需求崩溃，中国炼油企业本月可能将原油日加工量削减至少300万桶，至1000万桶左右。在与企业的沟通中也了解到，部分炼厂依附于周边原油管道，原油接货并未受到明显影响，但也有炼厂明确表示不再订四月份订单，多以消化当前库存为主。

国际能源署IEA在报告中称，亚洲公共卫生安全对石油市场的影响很深远。中国约占去年石油需求增长的3/4，因此这场危机给全球石油需求造成了严重打击。

中国化工宣布将减少炼厂加工量10万桶/日。据报道，目前中国炼油总减少量达150万桶/日。有知情人士透露，由于目前炼油亏损，储存石油要好于加工。

分析师分析了中国的进口数据，发现中国在2月的前12天共进口原油758万桶/日，同比去年为888万桶/日，1月份为967万桶/日。数据还显示船运拥堵，意味着当运输瓶颈消除后，货物将快速卸载。

OPEC称公共卫生安全打压石油需求

随着油价下滑，OPEC承受着进一步减产的压力。本月初，OPEC+召开了紧急会议，讨论公共卫生安全对原油市场的影响，推动扩大减产规模，延长减产协议期限。不过，在进一步减产问题上，OPEC领头羊沙特与非OPEC产油大国俄罗斯之间存在明显分歧。

沙特方面希望OPEC+国家在现有减产170万桶/日的基础上，再额外减产50万桶/日至60万桶/日，并将减产协议延长至2020年6月底或12月底。据悉，这一倡议得到了阿联酋、阿曼等海湾产油国的支持，但俄罗斯拒绝了这一提议。俄罗斯能源部长诺瓦克在解释俄罗斯的立场时称，需要时间来评估亚洲公共卫生安全事件对石油市场的影响，才能作出进一步决定。

虽然沙特还没有放弃推动本月举行会议，但是因为俄罗斯对此表示反对， OPEC及其盟国很可能会坚持原定于3月举行的会议。

鉴于公共卫生安全事件的影响，OPEC在12日月报中调低了全球石油需求预测，其1月份的石油产量大幅减少（2886万桶/日）。

OPEC预计2020年对OPEC的原油需求为2930万桶/日，低于此前预计20万桶/日。OPEC月报显示，OPEC认为全球石油需求将增加99万桶/日，较之前预计减少23万桶/日。但比美国EIA的预计更好。

其中，美国EIA调低全球石油需求31万桶/日，预计2020年全球石油需求增长103万桶/日到1.0174亿桶/日。

IEA报告称石油需求十年来首降

国际能源署IEA本周也公布了最新的月报，IEA下调2020年1季度的石油需求，预计石油消费十年来首降。

在IEA发布的最新月报中大幅下调了原油需求，预计实际消费将收窄43.5万桶/日，这是十多年前金融危机以来首次出现的大幅下降。此前，该机构预测今年石油需求同比增加80万桶/日。IEA减少2020年全年石油需求增长36.5万桶/日至82.5万桶/日。这将是自2011年以来增长最低的一年，略低于2019，而2019年就出现了下降。

IEA的数字基于一个假设，即中国的经济将在2020年2季度逐渐复苏至正常水平。但是，疫情仍在蔓延，影响难以估计。需求预测仍有猜想。

IEA表示，公共卫生安全的影响会持续存在，而且不仅仅是对中国。贸易和旅游业的减少将可能使美国1季度GDP的增长下降0.4个百分点。

对于油气行业的影响将更加严重。IEA月报中写到，油价如果持续下跌，对于反应迅速的美国石油公司也是个坏消息，但今年对产量的增长影响不大。疫情对经济的影响意味着消费者很难感受到油价下跌带来的好处。

IEA表示，石油市场在2020年上半年表现为供应过剩，公共卫生安全对需求的影响将会扩大这一影响。该机构仍称，OPEC需要通过减产来平衡市场，从2019四季度的2940万桶/日下降至2020年1季度的2720万桶/日，但OPEC产量比1月份增加170万桶/日，显示还有很大的剩余。

这有助于说明OPEC+需要合作加大减产力度。尽管如此，2020年上半年仍供应过剩至少60万桶/日，如果利比亚将供应中断恢复，供应过剩将更加确定。但是，IEA估计，随着卫生安全事件的消除，供应过剩将在下半年逐渐收窄。

EIA原油库存和成品油库存较预期减少支撑油价

本周美国方面公布的原油库存数据显示，美国EIA原油库存增幅意外减少，而成品油库存出现较大下滑，库存数据给油价带来短暂支撑。

具体数据显示，美国截至2月14日当周EIA原油库存变动实际公布增加41.5万桶，预期增加282.5万桶，前值增加745.9万桶。

此外，美国截至2月14日当周EIA汽油库存实际公布减少197.1万桶，预期增加22.6万桶，前值减少9.5万桶；美国截至2月14日当周EIA精炼油库存实际公布减少63.5万桶，预期减少129.8万桶，前值减少201.3万桶。

EIA报告显示，美国上周原油出口增加59.4万桶/日至356.4万桶/日。上周美国国内原油产量减少0万桶至1300万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为2025.8万桶/日，较去年同期减少1.8%。

另外，API原油库存增幅超预期，但成品油库存大降。北京时间周四(2月20日)凌晨，美国石油协会(API)公布的数据显示，美国截至2月14日当周API原油库存超预期增加416万桶，预期增加376.7万桶；汽油库存意外减少270万桶；精炼油库存减少263万桶。

具体数据显示，美国石油协会(API)公布数据显示，上周美国原油库存超预期增加，汽油库存意外减少，精炼油库存降幅超预期。

API公布，截至2月14日当周，美国上周原油库存增加416万桶至4.431亿桶；库欣原油库存增加42.1万桶。API公布，上周汽油库存意外减少270万桶；上周精炼油库存减少263万桶。API数据还显示，美国上周原油进口增加10.5万桶/日。

中东地缘局势是油价潜在的支撑因素

美国制裁俄罗斯石油公司。美国制裁俄罗斯石油公司使得俄罗斯石油公司出口受阻，对油价有短暂的利多。俄罗斯媒体18日报道，周二美国对俄罗斯石油公司子公司Rosneft Trading及该公司董事长实施了制裁，之后俄罗斯石油公司的股价下跌了5%以上。

俄罗斯外交部表示，美国的制裁不会影响俄罗斯在国际事务上的路线。俄外交部在声明中称，“2月18日，美国再次扩大了对俄罗斯机构的制裁压力。上周，美国对俄罗斯国防领域的多家企业实施了制裁，现在又针对俄罗斯石油公司的一家子公司进行了制裁。而且，从2011年以来，美国试图通过在对外经济关系中设置障碍，并拒绝签发美国签证来向俄罗斯施压，这些事件的次数已经达到了80次。”

声明强调，俄外交部在制裁方面的立场是清楚明确的，即俄罗斯绝对不接受单方面的限制措施，美国通过制裁寻求全球霸权地位，“试图让整个世界服从自己的意志”。

俄外交部指出，“制裁不会也不可能会影响俄罗斯在国际事务中的路线，包括与委内瑞拉、叙利亚、伊朗或任何其他国家的合法政府开展合作。”美国采取这种行动的背后通常是“一种为美国公司创造优势的庸俗愿望”，美国公司在世界市场上无法承受与俄罗斯企业的公平竞争。

俄罗斯联邦议会经济委员会第一副主席谢尔盖?卡拉什尼科夫则指出，俄罗斯可以在世界贸易组织框架下，针对美国对俄罗斯石油公司的非法制裁提出上诉。他还指出，华盛顿对欧洲伙伴施加外交压力，这是“不公平竞争的体现”。

叙利亚问题也是市场焦点。俄罗斯总统普京、法国总统马克龙和德国总理默克尔20日通电话，就叙利亚问题和利比亚问题进行讨论。

普京强调必须尊重叙利亚主权与领土完整，采取有效措施消灭恐怖主义威胁。马克龙和默克尔表示，愿帮助缓解叙西北部紧张局势。

谈及利比亚问题时，三国领导人表示完全支持利比亚问题柏林峰会上有关停火以及恢复政治对话的决定。

中东地缘局势始终是支撑油价的有利因素之一，若叙利亚和利比亚地区紧张局势相继缓和，原油产量及出口均会出现提升，从而令油价涨势受限。

分析预期油价未来前景

因全球卫生事件影响，OPEC削减石油需求预期，高盛将第一季度的油价目标下调了10美元，至53美元。

高盛分析预计到2020年全球石油需求将同比增长60万桶/日，而之前为110万桶/日，到今年上半年为止，全球市场将有100万桶/日的过剩。这些供求假设使高盛预计上半年的全球石油市场将过剩，全球累计库存量为1.8亿桶，是其前预测的四倍。

在价格方面，高盛分析师预计油价将从目前的水平逐步回升，各季度布伦特原油目标价格分别为53美元、57美元、60美元和65美元/桶。

荷兰国际集团ING大宗商品策略主管帕特森表示，公共卫生事件对大宗商品市场已经产生影响，2020年上半年原油市场供过于求的情况会恶化。

帕特森称，“在需求前景恶化以及石油输出国组织（OPEC）不作为的情况下，油价将进一步下跌。目前已将2020年布伦特原油价格均价预期下调至每桶59美元，此前预期为每桶62美元。” 

短期来看，花旗预计二季度布伦特原油均价将在每桶50美元左右，四季度或会涨至每桶58美元。