机构：目前保险股处于估值低位 4月或迎拐点

财联社（上海，记者 丁艳）讯，疫情冲击叠加OPEC+产油国会议未能达成新的石油减产协议，恐慌情绪导致国际原油价格暴跌。

截至午间，三大股指全线下跌，上证指数下跌2.4%，报收2961点；北向资金大幅流出，沪股通净流出69.04亿，保险板块亦下挫3.51%。

具体来看，中国太保跌幅最深，下跌4.71%，股价创近10个月新低；中国人寿紧随其后，下跌3.96%；新华保险、天茂集团、中国平安、中国人保分别下跌3.24%、3.23%、3.12%、3.09%。今日早间，新华保险曾一度跌逾5%，最低价为27.85元，创52周新低。

而多位业内人士对《财联社·保险频道》记者表示，从长周期看，保险行业成长性依然较好，目前保险股估值处于低位优势。但保险股短期来看，向上时机还未到来。据一位券商非银分析师预计，“保险股估计在4月份迎来拐点。”

保险股预计在4月份迎来拐点

今日早间，原油市场大幅低开，NYMEX原油一度跌至30美元/桶。与此同时，美国标普500指数期货暴跌至2819，触发交易限制。另外，沙特打响石油价格战，大幅降低售往欧洲、远东和美国等国外的市场的原油价格，折扣幅度创逾20年来最大。

一位证券分析师对《财联社·保险频道》记者表示，“原油的下跌对市场首先带来的是恐慌，所以A股全线下跌。如果这种情况持续，就预示着经济衰退和通缩状况的出现。”

而此事对保险股的影响，上述分析师认为，“这对保险股很难说利好还是利空。原油下跌表明经济疲弱，整个经济不好肯定对保险股有负面影响，但油价下跌对于保险股的具体影响需要通过经济来反映。”

一位券商非银分析师认为，“保险股短期来看，向上时机还未到来，但是保险股不像科技股那样看短期。买保险股主要看长期逻辑，目前保险股估值处于低位优势。”

而另一位券商非银分析师则直言，“保险股估计在4月份迎来拐点。”

从资金方面来看，中国平安、新华保险、中国人寿主力资金属于净流入状态，其中中国平安流入最多，达7.59亿元；新华保险、中国人寿分别流入0.18亿元、0.87亿元；天茂集团、中国人保、中国太保主力资金净流出，中国太保流出最多，达2.20亿元；天茂集团、中国人保分别流出0.34亿元、1.20亿元。

（图片来源：wind）

而在近日，中金公司发布报告表示，预计内险股受惠新业务增长，看好中国人寿及新华保险。其称，年初至今港股保险股向下调整11%，基于低估值带来的安全边际、去年股息大幅增长、以及今年第二季新业务增长反弹，看好中国人寿和新华保险等中资保险Ｈ股的投资机会，预计Ａ股保险股企稳反弹，但上行空间有限。

中金、高盛看好友邦保险

中金公司预计，在今年行业基本面并无实质性改善的前提下，保险股很难成为投资者配置的行业。不过，其继续看好友邦保险长期增长前景，今年上半年短期挑战导致的股价调整将提供入市机会。

截至午间，港股保险板块亦下跌3.08%，友邦保险下跌4.80%，收报72.40元／股；其中换手率为0.26%，总市值为8752亿元，市盈率为23.35倍。

另据记者统计发现，自1月2日疫情以来至今日午间收盘，友邦保险股下跌11.87%。

而高盛亦重申友邦保险买入评级，目标价91港元。其表示，由于对内地访港旅客的保单大幅下降，香港下半年的业绩同比或大幅下降。若不包括香港在内，预计去年VONB（新业务价值）将同比增15%，略高于第3季，这得益于友邦保险中国的强劲增长，故维持友邦目标价91港元及重申“买入”评级。

另外其将重点关注友邦香港资本下的偿付能力资本、内地业务转换为子公司的最新信息、近期销售下降以及需要保持稳定的代理商人数，费用超支的风险会产生负面影响等。

而中金公司曾于上周发布报告下调中国平安目标价格。其称，市场仍未充分预期平安寿险代理人渠道转型对2020年全年的负面影响，同时对于转型完成后的长期增速预期过高，预计平安保险2020至2022年新业务价值增速分别为1%、8%和8%，低于市场预期，因此下调公司A股目标价10%至92元人民币，下调H股目标价11%至101元，维持跑赢行业评级。

万联证券亦认为，平安2019年业绩无明显亮点，难以提振股价表现。从代理人队伍来看，12月末个险规模人力116.7万，较三季度末124.5万继续下滑，同比降幅达到17.7%。由于业务策略偏向保障型，代理人产能提升或难以弥补规模缺口，同时新冠疫情对近期业务影响较大，一季度NBV（新业务价值）将面临增长压力。

海通证券认为，2020年3 月6 日，保险股估值仅0.63-1.02 倍，2020 年PEV（静态估值）具有较高安全边际。我们依然看好未来健康险带动新单保费和NBV（新业务价值）的持续增长。

天风证券夏昌盛在其研报中表示，疫情冲击保单销售+长端利率快速下行压制保险股估值，但目前资产端出现了超预期因素，长久期地方债发行量正大幅提升，保险公司参与国债期货交易细则已开征意见。

其预计，投资端面临的利率风险与再投资风险将大幅降低，可构成保险股估值提升动力，建议重视保险股防御价值，关注后续保费反转与逆周期政策落地情况。

万联证券认为，从长周期看，保险行业成长性依然较好，不宜过分担忧，阶段性低利率导致的估值低谷对于投资者而言是较好的配置窗口。当前保险股的PEV（静态估值）和PB（市净率）估值水平已具备足够的吸引力，建议长期投资者积极布局，静待估值回升，维持保险行业“强于大市”评级。