病毒肆虐叠加低利率环境下，美元为何仍在上涨？

英为财情Investing.com - 在美联储两周两次降息至零水平，并推出一系列宽松政策之际，美国十年期国债收益率本周以来已经大跌21.32%，但是，美元指数周一继续走强，截至3月16日收盘，收张0.18%，报98.04，市场对于美元的需求仍然强劲。而这是一种不同寻常的状态，对于全球市场来说或许并不是好兆头。

近年来，由于美国国债和其他全球市场的收益率存在较大溢价，因此全球投资者选择将资金投入美国国债和信贷市场。根据美国财政部的数据显示，截至2019年11月，美国市场中拥有20万亿美元来自外国投资者的资金，所投领域包括股票、公司债券、政府债券和其他证券等。

在这种背景下，美联储的降息和其他宽松政策都理应降低美元的吸引力。而且，一般来说，在病毒蔓延的当下，许多外国投资者也应该会将资金从美国撤走转移回本国国内，从而导致美元走低。

各大投行纷纷看空美元，高盛认为，美联储的政策对美元不利，这将降低美国现金和固定收益资产对海外投资者的吸引力。与此同时，摩根士丹利也认为，卖出美元的时机已经到来，美元指数可能会跌至95，甚至跌破该水平。

然而，美元似乎让市场颇为失望了。看上去，美元仍然坚挺，除了周一的小幅上涨，美元指数上周仍收涨2.92%。同时，彭博的美元现货指数也上涨了3.8%，周一下午上涨0.2%，在美联储最新的“拯救流动性”行动之前，以美元计的货币市场和衍生品市场仍然显示出压力迹象，这也说明了美元的需求仍然旺盛。

这一现象或许是因为全球投资者都在寻求避险，而美元是较为安全的标的。而另一个更令人担忧的原因可能是美元全球贸易货币的地位。瑞信最近一份报告指出，美元走强或许是因为，许多外国公司以及美国公司的外国子公司，可以从当地借入美元，来支付供应商款项。瑞信的货币市场策略师Zoltan Pozsar在报告中写到，一些公司已经赤字，他们所拥有的美元越来越少，急需借入更多的美元，大量的待付货款可能会迫使全球美元流通发生变化，这不是单个银行可以应付的，恐怕整个体系也疲于应对。

为了应对美元在全球范围内的流动性危机，美联储周日也宣布将会联合世界各国扩大美元的互换额度，以便向全球企业提供充足的美元流动性。

投资者还需要注意的是，如果病毒威胁过后，美元继续走强，这也将是一个不好的事情。因为这就意味着，即使美联储提供更低的利率水平，全球企业和投资者仍然无法获得充足的资金。

如果在第二季度以后，因病毒威胁而走弱的全球经济回暖，美元可能才会开始下跌趋势，而到了那个时候美元下跌对于市场是一个好信号，因为这可能意味着投资者的避险情绪开始下降了，风险情绪或许将会回归市场。

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（编辑：李善文）