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英银决议前瞻：子弹告竭？紧急降息后利率料维稳；经济衰退成心病，央行放弃单打独斗

英国央行将于北京时间周四（3月26日）20:00公布利率决议及对应会议纪要，并公布3月19日紧急降息的会议纪要。然而，在市场提前解读出英国央行暂时不会进一步强化宽松的背景下，英镑兑美元在本周整体仍维持着相对的强势，连续第三个交易日走高。

考虑到该央行本月已紧急降息两次、将购债计划规模加码调高到占英国经济产出的9%，并且祭出一连串其他措施扶助借贷。就任不到两星期的英国央行行长贝利与其他央行高级官员已暗示，将不会把0.1%纪录低位的利率调降至负值。

他们反而可能强调，在有必要引导英国经济走出预期中的颓势时，将采取更多积极举措的决心--有可能是进一步扩大量化宽松计划。但这并不意味着英国央行本轮政策周期已经见底，一旦基本面局势恶化，英国央行新行长贝利仍可能在未来数周内启用第三度紧急降息措施，但也有可能进一步增加QE规模。

英国CPI尚未反映疫情冲击，英银可能继续采取行动

英国国家统计局周三公布，2月CPI年率1.7%，较上月的1.8%小幅下滑，但核心CPI有所走高，部分反映了油价下跌的影响。相比早期英国政府应对疫情的放任态度而言，当下正在采取强有力的行动，这正改善人们对英国疫情的冲击。

Fxstreet的分析师Yohay Elam指出，与美联储相反，英国央行宣布计划外的降息声明后，并没有取消3月26日的例行会议，这意味着其可能会采取更多行动。

英国央行可能会进一步扩大QE计划，以适应政府不断增长的资金需求；但这种可能性降低。如果谨慎行事，则能支撑英镑，若无限制的话，则将打压英镑--至少在短期会这样的。

瑞银财富管理公司指出，英镑当前被低估，如果英国给出一系列财政刺激政策，我们认为英镑存在升值的潜能，尤其是兑美元的表现上。但北欧联合市场美国和英国分析师Morden Lund表示，英国央行的购债措施扭转了英镑的表现，同时增加了欧元与英镑平价的风险。

英国3月服务业PMI创历史新低，3月综合PMI为历史新低，3月制造业PMI为3个月新低。英国PMI数据突显疫情爆发对英国经济造成巨大打击，程度甚至高于全球金融危机最严重时期。采取额外的防控措施将在未来数月进一步使经济瘫痪；出现一场我们可能前所未见的大规模经济衰退的可能性越来越大。

历史数据显示，3月调查数据与GDP增速季率环比下降1.5%-2.0%相符，这一降幅足以使经济在第一季度陷入萎缩。然而，这一下降或只是冰山一角，且会变得微不足道，第二季度将见证疫情造成更大的损失和经济低迷。

英国财政大臣苏纳克料将在周四解释他计划如何支持英国500万个体劳动者度过此次危机。苏纳克之前已公布一系列规模庞大、以债券来融资的刺激措施。英国官员周三称，过去九天有将近50万人申请福利救济。

苏纳克上周跨出史无前例的一步，宣布英国政府将支付民间部门劳工80%的工资，希望减少预期的失业率激升情况。这类劳工约有2800万人，苏纳克面对着许多批评的声音。

外界批评，对于政府如何帮助自雇者的不确定性使许多独立工作者别无选择，只能无视要他们待在家中的呼吁。39岁的苏纳克是前高盛分析师，他和英国央行的贝利一样，上任没多久就投入这场危机。

但疫情对经济冲击的程度--一些预测家警告会陷入百年来最严重的衰退--以及关停情况将持续多久的长期不确定性，意味未来可能需采取进一步行动。

摩根大通分析师Allan Monks周三在一份客户报告中称，“我们猜测英国央行不会宣布增加购债，但认为央行最终将在5月会议上宣布增加资产购买，尤其是如果财政赤字像我们所猜想的那样超过GDP的10%。”

法国兴业经济分析师Brian Hilliard称，“英国决策者已启动大规模财政和货币支持，将提供很大的帮助。但我们担心造成如此巨大的损害，且损害仍在不断加大，将有必要采取更多措施--且是在几天之内，不是几周。”

过去两周，英镑遭遇罕见抛压，因投资者担心疫情大流行会导致流动性吃紧，进而疯狂寻求获取美元现金。尽管美联储已公布无限制量化宽松措施来刺激经济，美元强势走高受到阻滞，但交易员仍对英国政府和英国央行能否为刺激经济提供足够支持持怀疑态度。

分析师预计，英镑兑美元在未来一段仍将继续看跌。英国公共卫生形势不容乐观，投资者会将注意力更多地集中在英国庞大的经常帐赤字上。

全球最大的独立金融咨询和服务机构之一DeVere Group的首席执行官兼创始人Nigel Green发出严厉警告，称疫情扩散给英镑带来的打击，远非英国脱欧或2008年金融危机可以相提并论的。

英镑兑美元上周创下三十多年来新低，逼近1.14重要关口。Nigel Green指出：“这是前所未有的时期，英镑现在比任何时候都脆弱。”

他还表示，这主要有三个愿因：1、疫情大范围扩散引发投资者集体大逃亡，英镑无法幸免；2、投资者寻求流动性，而流动性最高的资产是美元，这进一步打压了英镑；3、在疫情大爆发之前，许多投资者看好英镑，认为去年大选结果会带来更多收益，但目前局势发生改变。

渣打则表示，英国就疫情采取的封锁措施将触发英镑反弹，目前英镑兑美元已经触及有史以来最低水平。Geoff Kendrick等策略师周三在报告中写道，一旦公共卫生情况改善，英国政府的大规模行动应能够使经济活动迅速恢复。

该行认为3月23日的封锁措施可能会扭转英镑走势，随着市场预计峰值出现的可能性，再加上类似中国和意大利所采取的管控措施，预计英镑将继续反弹。今年以来，英镑在G-10货币中的表现位列下游，兑美元今年迄今为止已下跌11%。

根据渣打的公允价值计算，英镑相对于美元的价值已经跌至纪录低位；英国本周进入封锁状态，首相鲍里斯·约翰逊下令采取全面措施，要求民众居家至少三周。周二，内阁大臣Michael Gove表示，如有必要，将考虑采取进一步行动以及更加严格的措施。

截止北京时间17:35，英镑兑美元报1.1901，日内涨幅0.19%。