俄罗斯准备好大幅减产，美油企稳，但多头仍存隐忧

油价在周二(4月7日)亚洲交易时段早盘收复部分失地，因初步迹象显示全球新冠病毒疫情或在缓和，对风险资产构成支撑，另外市场也在等待全球主要石油生产国对减产可能性的谈判结果。纽约WTI原油期货上涨约3%，而周一时跌幅达8%。全球一些新冠疫情严重地区的死亡人数继续呈现缓和迹象，推动美国股市飙升，标普500指数上涨7%。意大利、法国、德国和西班牙报告的新增病例数量减少。纽约州州长库莫称，死亡病例数量显示疫情在高位显示出企稳迹象。全球最大的石油生产国将在周四(4月9日)举行会议，协商一项协议以遏制油价暴跌。不过如若达成任何减产协议，是否足以抵消新冠病毒疫情之下每天减少的2500万至3000万桶的需求令人存疑。

俄罗斯准备好大幅减产，称与沙特非常接近达成协议

俄罗斯一位高级谈判代表周一(4月6日)表示，沙特和俄罗斯即将就一项旨在减少全球石油供应过剩的限产协议达成一致，而莫斯科的消息人士表示，在本周举行磋商之前，俄罗斯已准备好大幅减产。由石油输出国组织(OPEC)和包括俄罗斯在内的其他产油国为支撑油价而组建三年的OPEC+减产同盟在3月瓦解，当时限制全球新冠病毒传播的封锁措施令需求大受打击。沙特和俄罗斯相互指责对方导致同盟破裂，并发起了一场市场份额争夺战，致油价暴跌至20年最低。重创产油国预算，并给无法参与低价竞争的美国页岩油行业造成巨大打击。WTI 5月原油期货周一收跌2.26美元，跌幅7.97%，收报26.08美元/桶；布伦特6月原油期货收跌1.06美元，跌幅3.1%，收报33.05美元/桶。美国总统特朗普上周四(4月2日)表示，他已与俄罗斯总统普京以及沙特王储穆罕默德进行了通话，两国同意减产1000万-1500万桶/日。但最初计划在周一召开的OPEC+会议被推迟。两名OPEC消息人士称，产油国将在北京时间周四(4月9日)22:00将举行视频会议。莫斯科高级石油谈判代表之一暨俄罗斯直接投资基金首席执行官德米特理耶夫(Kirill Dmitriev)对表示，我认为整个市场都明白，这项协议很重要，它将极大地稳定市场，给市场带来至关重要的稳定性，我们非常接近达成协议。德米特里耶夫是上月第一个公开宣称需要扩大供应协议范围的人，他曾表示该协议或需要OPEC+集团以外的产油国参与。两名俄罗斯消息人士周表示，俄罗斯准备大幅减产，以支撑疲软的油市，但并未给出确切的减产规模。俄罗斯能源部未立即回复置评请求。克里姆林宫发言人Dmitry Peskov周一早些时候表示，俄罗斯准备与其他石油出口国合作。

各产油国对减产力度存在分歧

上周俄罗斯总统普京表示，OPEC+减产力度或达到约1000万桶/日，约占全球产量的10%。俄罗斯3月的石油产量达到1129万桶/日。一位不具名政府和行业消息人士还表示，鉴于为遏制全球新冠病毒扩散实施封锁措施导致需求骤降，迄今提议的总计1000万桶/日的减产力度可能不足以稳定全球石油市场。特朗普曾表示，沙特和俄罗斯达成的协议的减产幅度可能相当于全球供应的10%-15%。长期以来，OPEC和其他产油国联合减产削减的供应被美国页岩油生产商所填补，美国成了全球最大产油国。俄罗斯和沙特早就对此感到很沮丧。产油国在应该实施多大力度的减产方面也存在分歧。拥有迄今为止世界上最大的额外产能储备的沙特坚称，将不再承担它认为不公平的减产配额。普京曾表示，应该以第一季的产量水平作为基准。在OPEC+减产同盟于3月瓦解后，沙特立即采取行动扩大市场份额，从4月1日起将原油产量提高至1230万桶/日，并表示计划将出口提升至逾1000万桶/日。一位OPEC消息人士称，减产基准是可以协商的，并称每个产油国都面临同样的问题，即全球储油能力将很快见顶。这位消息人士补充称，每个人都看到悬崖就在前面。OPEC成员国伊拉克周日(4月5日)表示，任何新协议都需要来自OPEC+以外的主要产油国的支持，如加拿大、挪威和美国。美国反垄断法禁止美国石油生产商采取措施推高油价。但反垄断专家表示，如果州监管机构或联邦政府设定较低的产量水平，限产将合法。美国总统特朗普周日称，如果油价还保持原样，他将“征收非常高的关税”，不过他还补充称，他认为目前还无需这么做。加拿大和挪威罕见地表示愿意减产。一位俄罗斯高级消息人称，作为让美国参与新减产协议努力的一部分，在周四的OPEC+磋商结束后，20国集团(G20)能源部长和其他一些国际组织的成员将于周五举行视频会议，会议将由沙特主持。

道明证券：即使大幅减产也不足以抵消冲击

道明证券表示，周一冒险情绪出现一定程度的复苏，但正如预期的那样，原油市场的总体风险仍是下行的；油价仍相对坚挺，因为人们对最终达成协议的乐观情绪很高，许多人都参考了每日减产1000万桶的数字。在我们看来，只有在美国参与削减的情况下，两位数的削减才有可能实现；目前看来，成功的障碍似乎很大，因为特朗普总统的沟通表明，美国还没有准备好承诺这样的协议。随着谈判的进行，双方的风险仍然特别高，然而达成协议需要的时间越长，库存就会膨胀得越多，需求冲击的危害就会越大，这意味着即使大幅减产也不足以抵消冲击，至少在短期内是如此。北京时间8:26，WTI原油期货现报27.03美元/桶，和昨收价比上涨2.83%，和昨结价相比上涨3.64%。