浦银安盛三位基金经理品读巴菲特股东大会：轻舟已过万重山 看好疫情后的长期机会

（财联社记者 黄淑慧 上海）讯，2020年巴菲特股东大会（伯克希尔·哈撒韦股东大会）于当地时间5月2日在美国奥马哈举行。90岁的巴菲特、在线直播、没有芒格陪伴，让这场股东大会显得格外的别致。站在当前时点，立足中国放眼全球，投资者应该如何听懂巴菲特？浦银安盛基金三位基金经理从投资策略、被动投资和全球市场三大角度进行了解读。

蒋建伟：市场压力之下，更强调选股能力

今年以来，全球投资者都遭遇较大的投资压力。但从一个更长的时间维度看，市场特别不好的时候，一般都是价值投资者买入的机会。投资大师巴菲特显然认识地更加清楚，他经常能在市场偏热的时候储存现金，而在市场恐慌的时候买入便宜的公司。

此外，我们认为，产业思维和基本面选股能力更加重要。市场虽然有起伏，但是买到能长期成长的公司，可以在一定程度上抵消市场波动，而从长期来看，股价都是由盈利驱动的，只要业绩能够持续成长，股价都有望持续上涨。巴菲特长期持有赚大钱的公司，皆是如此。但如何将他们挖掘出来，就依赖行业产业思维和自下而上的基本面选股能力。通过紧密的上市公司跟踪，我们可能筛选出经济压力之下依然保持盈利增长的公司，但同时利用专业的产业分析思维，才能从长期行业发展角度，选到“即使短期有压力，长期也很看好”的优质品种。我们认为，这也是“恐惧时应该贪婪”的核心研究方向。

陈士俊：长期视角，才能看到长期机会

巴菲特曾说过，对于大多数机构投资者和个人投资者来说，投资股票的最佳途径是投资收费低廉的指数基金，而且肯定能够战胜绝大多数投资专家创造的投资净收益。现实中很少有价值投资者会对被动投资讲出如此的溢美之词，这也是巴菲特的睿智所在。

睿智之一在于他推荐了一种既简单又可靠的投资方式。如果有人想投资股票，那么买入指数基金是最简便的方式。一方面可以投资者选择投资管理人的烦恼和困惑，另一方面也可以减少受到各种信息不完全的广告讯息侵扰。随着资讯科技发达，投资者对从产生投资想法到实施的速度越来越快，指数基金的工具化特征正满足了大加速时代下的投资要求。

睿智之二在于他预见了指数基金的投资收益其实要优于绝大多数的投资专家，而且市场越成熟，这种现象就越明显。现在，在竞争激烈的资管市场上，投资经理们都承受着非常大的压力，而人在压力之下做出的投资决策常常会发生不利的扭曲和偏移。而指数基金投资服从严格的组合股票比例，可以避免人为主观选择上的失误。

睿智之三在于指数基金是长期投资理念最好的践行者。巴菲特曾说过，如果你不愿意拥有一支股票十年，那就不要考虑拥有这支股票十分钟。但真正能做到长期投资的人很少。而且，如何保证你要长期持有的股票是一支好股票也非常难。指数基金有一个有名的法则，就是生存偏差，只有好的股票会长期留在指数里，不好的股票会被不断地剔除出指数。虽然指数还是那个指数，但是构成指数的股票已经历了一场严酷的优胜劣汰而与时俱进。这样的指数正是投资者可以放心长期持有的股票组合。

我们正在经历的这场新冠肺炎疫情，给股市也带来了非常大的冲击。但是，如果从长期的角度看，这只是历史上的一个波折，相信见多识广的巴菲特也会是如此看待。每次危机过后，都会有新的公司成长起来。最近披露的创业板注册制改革方案，会使得更多优秀的创新创业企业上市，给股市带来新的机遇。

石萍：轻舟已过万重山，看好全球科技投资机会

本次巴菲特股东大会首度采取线上直播的方式，这传达出两个重要的信号。第一，本次疫情影响很大，第二，科技改变我们很多熟悉的生活方式，而疫情可能使这种改变加速。

不过正如巴老在2020年股东大会中表达的长期信心，站在当前时间，我们对于全球资本市场的未来前景正越来越乐观。本次的疫情带来一些新的行业性机会（在家办公、线上购物、在线娱乐、数据中心等），从科技公司近期公布的一季度财报里我们看到相关收入大幅上升。疫情后我们预期机器人产业链、云计算产业链、数字经济将迅速发展。多家科技龙头公司在季报里表示维持原有的资本开支、研发费用支出的计划，不会因为疫情带来的事件性冲击而改变公司针对今后5-10年设定的路线和方向。新冠疫情爆发后，全球龙头科技公司的重要性进一步显现，行业集中度有望持续提升，我们长期看好代表未来发展方向的智能科技领域龙头个股。