新西兰联储5月利率决议看点：料扩大QE近一倍+负利率审查，纽元短线面临下行风险

北京时间周三(5月13日)10:00新西兰联储将公布5月官方现金利率决定，并发表货币政策声明，11:00新西兰联储主席奥尔将召开新闻发布会，此外新货币政策委员会将迎来一周年，在这场前所未有的疫情危机中，政策制定者面临着推出大规模额外刺激措施的压力。市场预计新西兰联储将量化宽松规模(QE)扩大近一倍至600亿纽元，此前为370亿纽元，新西兰联储已将官方现金利率下调至0.25%，将面临是否下调至负利率的审查。经济学家表示，在5月利率决策声明上，预计新西兰联储将提到大幅增加国债购买量，在政府增加借款的时期，这将作为主要工具来维持较低的市场利率。利率决议后的第二天，政府将公布预算，量化其增加借贷的需求。西太平洋银行呼吁实施负利率，但目前还没有其他银行的经济学家支持这一想法。新冠疫情大流行和全国范围内的严格封锁，已使新西兰经济陷入自由落体式下滑，预计二季度将出现有史以来最严重的收缩。经济学家认为，随着政府银行增加借款为救助计划提供资金，新西兰联储需要增加资产购买，以控制债券收益率，并应该为负利率敞开大门。ASB银行(ASB Bank)驻奥克兰资深分析师Mike Jones表示，新西兰联储需要加大量化宽松购买力度，以确保额外发债不会导致批发利率毫无帮助地上升，特别是在经济如此脆弱的时候。该行认为，量化宽松仍是更有效的政策工具，与此同时，联储将把它作为自己的主要举措。但在应对如此前所未有的冲击时，需要保留所有的选择余地。上周新西兰财政部长罗伯逊重申目前不需要直接货币化。新西兰财政部长罗伯逊在被问及是否同意新西兰联储直接向政府购买债券后，他在新闻发布会上发表评论，称目前来看，我们认为没有必要，债券市场继续运作良好。他认为新西兰联储的干预时机恰当，新西兰联储和他都对直接购买债券表达过不能排除，但现在没有必要，金融体系保持非常良好。

外部成员对决策过程的影响难以预测

至于新西兰联储制定的目标是否已经实现，目前尚无定论，主要是因为委员会的新外部成员在公开场合一直保持沉默。虽然每一个利率决定都伴随着会议记录，总结了讨论的内容，但到目前为止，每一个决定都是在没有投票要求的情况下达成共识做出的。自被任命以来，委员会的外部成员无一发表公开评论或接受采访，让经济学家难以判断扩大后的委员会带来了什么变化。澳新银行驻奥克兰首席经济学家Sharon Zollner表示，很难说，我们没有直接从外部成员那里听到任何消息。他们谈话的记录非常有用，但就外部成员对决策过程的影响而言，我们就是不知道。一位新西兰联储发言人称，货币政策委员会成员每个人都带来了一系列的专业知识和经验，在经过彻底、有力的讨论后达成了共识。新冠疫情大流行中断了外部成员接受采访的计划。可以说，委员会在认识到病毒发展成全球危机的可能性方面行动迟缓。在货币政策委员会召开紧急会议后，新西兰联储在3月16日将现金利率下调75个基点，并宣布在未来12个月内将基准利率维持在0.25%。仅仅一周后，又宣布将在一年内购买300亿纽元的政府债券，为量化宽松政策的历史性飞跃。自那以来，政府已将代表地方政府发行的30亿纽元债券纳入该计划，并表示愿意采取更多行动。

新西兰联储决议恐难给与纽元强劲支撑

纽元兑美元一直难以维持在0.6150上方，澳新银行也不认为本周持续走高。如果新西兰联储继续保持之前的指导，即官方现金利率至少在未来12个月将保持在0.25%，那么汇价确实存在走高的一些风险，然而这是一种下意识的反应，很可能是短暂的。此外过去几周纽元的价格走势表明，它仍对风险情绪敏感，鉴于对经济前景与资产价格之间的明显脱节持谨慎态度，仍认为纽元走强难以持久。考虑到市场预计新西兰联储将扩大QE，而且市场对国际贸易局势和新冠疫情二次爆发的担忧情绪有所升温，这使得纽元短线面临一定的下行风险。