美油6月期货即将到期，会否再度惊现负油价？专家：不会，油市已大变天

在过去的一个月里，原油市场的命运发生了戏剧性的转变。4月的这个时候，投资者还在怀疑地看着油市。当时NYMEX 5月合约即将到期，而油价却出人意料地在一天之内暴跌300%，跌至负值。在整个北美的现货市场上，油价也变成了负值，意味着人们实际上甚至并不能倒掉石油。4月20日，美国原油期货历史首次跌至负值。美油5月合约在临近收盘前几小时内一度下跌超300%，最低跌至-40.32美元/桶，最终以-37.63美元/桶的价格收盘。北京时间周二(5月19日)是NYMEX 6月原油期货最后一个交易日。市场曾有可怕的预测称未来还会出现更多的痛苦，人们担心6月合约会再次惊现负油价。不过当前油市局面已大幅好转。世界已经变了，供应过剩和需求突然减少造成的原油危机开始逆转。加拿大皇家银行(RBC)全球大宗商品策略主管Helima Croft表示，我们已经采取了基本正确的步骤，让立足点更加稳固。随着美国等原油消费大国需求的改善，OPEC结束了长期不和，同意大幅减产，油价反弹迹象已经出现。从需求端来看，在全球疫情封锁逐步放宽，开始复工复产的背景下，原油需求也逐步恢复。美国汽车协会在报告中说，随着更多的州重新开放，需求的增加正持续推高全国各地的油价。高盛将也5月全球原油需求预估上调140万桶/日。从供给端来看，在OPEC+达成历史性的减产协议后，沙特阿拉伯、阿联酋和科威特再度宣布在原有的减产份额基础上扩大减产规模，这无疑给市场信心带来了提振。美联储主席鲍威尔表示，美联储将采取更多措施支持市场和经济。周一(5月18日)油价跃升至两个多月来的最高水平，原因是一种可能的冠状病毒疫苗的初步效果良好，市场对经济活动恢复的乐观情绪，以及有迹象表明产油国正在按计划减产。截止收盘，布伦特原油期货上涨2.31美元，至每桶34.81美元，涨幅7.1%；美国原油期货上涨2.39美元，涨幅8.1%，至每桶31.82美元。当前油市需求和供应都在同步改善，以减少石油供过于求的局面，包括海上船舶在内的所有可用存储设施都已接近饱和。4月全球石油储备已所剩无几，是导致期货合约大幅下跌的原因。投资者无法或不愿交割石油，也有投资者在抛售急剧上升时陷入交易。周一，美原油主力合约自3月17日以来首次升穿30美元，RBOB汽油期货自3月13日以来首次升穿每加仑1美元。油价的强劲走高也迫使一些投资者回补空头头寸，进一步推高了价格。基于期货合约的美国石油基金ETF周一上涨逾8%。一些投资者最初指责美国石油基金(USO)造成了4月的市场混乱，但在市场开始暴跌之前，该基金已退出了5月的合约。对于散户投资者而言，这是一种颇受欢迎的石油投资策略。自那以来，美国石油基金对其所持股份进行了重组，以便在较晚到期的合约中更平均地分配，而不是在前一个月持有。美国能源情报署(EIA)最新的每周数据显示，3月美国石油产量创历史新高，并在短短六周内减少了150万桶/天，至1160万桶/天。分析师预计，产量可能很快会再下降50万至100万桶。Again Capital合伙人John Kilduff表示，这只是美国产业的大规模反应，是一个显著的下降。很明显，美国现在是摇摆生产商。贝克休斯报告称，上周又有34个钻井平台停止使用，仅留下258个活跃的钻井平台，约占去年钻井平台总数的三分之一。Kilduff称，上周库欣的库存实际上下降了，这就是上个月推动负定价的整个机制。有桶可存，却没有地方放。俄克拉荷马州库欣是美国原油期货的存储中心，因此市场密切关注那里的存储水平。增长速度如此之快，到6月底就会达到峰值。但这一趋势似乎已经逆转。交易员说，周一公布的Genscape报告也提振了油价，该报告显示库欣库存水平再次大幅下降。有关最新存储水平的政府数据将于周三(5月20日)公布。分析师表示，原油需求已经改善，截至上周，需求较正常水平下降了约30%，远好于4月初约50%的降幅。美国的汽油需求是关键，因为它通常相当于全球石油需求的10%左右。美国银行全球大宗商品和衍生品主管Francisco Blanch表示，目前涨势将会持续，但价格不会涨得那么高，油价此次反弹的上限很低。我的感觉是，如果油价接近40美元/桶，那么产量将很快恢复。