欧市盘前：欧元创两个月新高，但复苏基金道路坎坷；多重风险袭来，黄金走高逾10美元

© Reuters.欧市盘前：欧元创两个月新高，但复苏基金道路坎坷；多重风险袭来，黄金走高逾10美元

周四（5月28日）亚洲时段，美元指数弱势交投于99关口下方，欧元兑美元创两个月新高，欧盟委员会27日提议通过发债方式筹集资金以设立总额为7500亿欧元的“恢复基金”，北欧联合银行表示，如果提议得以实施，将会降低欧元区未来的风险。市场避险情绪有所升温，因投资者对全球贸易风险上升的担忧与日俱增。受益于避险情绪升温，全球贸易风险再度升温，亚洲股市整体承压，同时美元指数弱势交投于99关口下方，黄金上升压力减弱，后市继续关注全球复工、贸易及地缘政治风险。此前美国API原油、汽油和取暖油库存增幅均超出预期，而在OPEC及其盟友6月9日将举行会议之际，俄罗斯大幅减产的承诺还存在不确定性。本交易日主要关注美国GDP及初请失业金数据，EIA库存报告也将公布。

亚洲时段行情回顾

亚盘时段，欧元兑美元一度创两个月新高至1.1035，汇价现报1.1017，涨幅0.1%；欧盟委员会27日提议通过发债方式筹集资金以设立总额为7500亿欧元的“恢复基金”，用于帮助欧盟成员国在新冠疫情后重建经济。北欧联合银行表示，如果提议得以实施，将会降低欧元区未来的风险，显然对意大利债券有利，但对德国债券不利，因为德国债券的信贷风险更高，经济前景也有所改善；鉴于有许多悬而未决的问题和未来艰难的谈判，随著市场重新评估达成妥协的前景，未来很可能会出现市场波动；假设最终达成妥协，同时又不过度削弱当前的要素，该提案应该会在中期支持欧元和欧元资产。亚盘时段，澳元兑美元小幅承压，汇价现报0.6610，跌幅0.18%；全球贸易风险上升，亚洲股市整体承压，而同时据亚洲市场外汇交易员称，澳元走低是因为杠杆基金在纳斯达克期指下挫后纷纷建立澳元空头仓位。但澳洲联储主席洛威周四表示，澳洲经济滑坡可能不如先前认为的那么严重，因此不大可能需要实施负利率或额外的量化宽松(QE)措施。这意味着除非贸易风险大增，否则澳元下行空间有限。亚盘时段，现货黄金震荡走高，现货黄金现报1719.1美元/盎司，涨幅0.57%；受益于避险情绪升温，全球贸易风险再度升温，亚洲股市整体承压，同时美元指数弱势交投于99关口下方，黄金上升压力减弱，后市继续关注全球复工、贸易及地缘政治风险。亚盘时段，国际油价大跌，美油现报31.76美元/桶，跌幅3.2%；布伦特原油现报34.81美元/桶，跌幅1.81%；投资者对全球贸易风险上升的担忧与日俱增，这将冲击油市需求前景，而此前美国API原油、汽油和取暖油库存增幅均超出预期，浇灭了石油需求将从新冠病毒封锁中平稳恢复的希望。而在OPEC及其盟友6月9日将举行会议之际，俄罗斯大幅减产的承诺还存在不确定性。即便俄罗斯总统普京和沙特王储穆罕默德同意在石油产量限制方面进一步“密切协调”，但外界对两国关系坚固与否仍持怀疑态度。

财经数据

财经事件

15:00  第十三届全国人民代表大会第三次会议闭幕。16:00  十三届全国人大三次会议闭幕后，国务院总理李克强将在人民大会堂三楼金色大厅出席记者会并回答中外记者提问。23:00  FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)参加关于长岛经济形势和美联储应对新冠疫情行动的直播讨论。 次日03:00  2020年FOMC票委、费城联储主席哈克发表讲话。

亚洲时段消息回顾

俄罗斯和沙特同意就减产问题密切协调； ① 克里姆林宫在声明中表示，俄罗斯总统普京和沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼周三通电话，双方同意能源部之间就OPEC+协议密切协调，双方领导人确认了共同履行4月达成的OPEC+减产协议的重要性；② OPEC+定于6月9至10日举行会议，不过稍早有知情人士透露，俄罗斯希望从7月开始放松石油减产力度，与4月达成的OPEC+协议的条款相符；俄罗斯和沙特上一次未能就市场行为达成共识的后果是一场毁灭性的价格战，导致油价跌至历史低位；③ 原油价格从近三个月高位回落，因投资者权衡两周后OPEC+成员国开会时俄罗斯是否会同意延长减产。 德国智库IFO：因疫情危机，德国今年第二季度GDP将萎缩12.4%；德国IFO：预计2020年德国GDP将萎缩6.6％，2021年增长10.2％，大多数经济领域的企业预计还需要9个月的时间恢复正常，如果能在5个月的时间内快速复苏，预计今年经济将萎缩3.9%，明年将增长7.4%，预计部分行业，例如航空业、旅游业以及汽车业，需要更长的时间实现复苏。欧洲势将掀起吸引投资的竞赛，各国刺激计划将是关键所在； ① 根据安永的一份报告，欧洲财政刺激计划将是决定新冠疫情之后各个经济体对海外投资者有多大吸引力的关键。对欧洲市场作出投资决定的高管中，有80%的人表示经济刺激计划的组成和规模将影响他们选择在哪里投资。商业领导人将密切研究短期措施的有效性，以及公共债务增加是否将在未来转化成更高的税费；② 安永的Marc Lhermite表示，刺激政策的竞争将是2020年剩余时间内的重头戏，对于决策来说至关重要；③ 对于竭力修复经济的欧洲政府来说，海外投资者的反应是另一个风险因素。数百万个就业岗位依赖于外来投资，而且这些投资推动了出口和增长；④ 安永称，眼下的这场新冠疫情已经造成了损失，去年宣布的项目中估计有10%被取消，另有25%被推后或大幅调整各国政府已公布了紧急支出措施来保护就业并避免破产，目前正寻求第二阶段更加积极的刺激行动以推动经济恢复；⑤ 法国已针对旅游业和汽车行业宣布措施，预计下个月还会有针对飞机行业的措施。德国也在制定一项刺激计划。在全球经济存在巨大不确定性之际，2020年吸引海外投资的竞争将更加激烈。根据安永的数据，欧洲有66%的投资者预计缩减2020年计划。 国际能源署预计：今年全球能源投资将缩减约4000亿美元；国际能源署当地时间27日发布报告称，新冠肺炎疫情重创全球能源领域投资，今年相关投资支出预计比去年减少大约4000亿美元，降幅达20%，为历年来最大。尽管国际原油价格近期有所反弹，但仍低于每桶40美元的“地板价”，迫使能源企业缩减资本支出。国际能源署预测，石油和天然气投资将减少近三分之一，其中美国页岩油气受冲击最为严重。清洁能源行业所受影响相对较小，但相关投资支出自2015年以来并未明显增加。（央视新闻）随着经济重启，澳洲联储主席称不大可能采取负利率或额外QE；①澳洲联储主席洛威周四表示，澳洲经济滑坡可能不如先前认为的那么严重，因此不大可能需要实施负利率或额外的量化宽松(QE)措施。②澳洲新冠疫情死亡人数远低于其他很多发达国家，澳洲政府宣布的为期六个月的封锁措施刚刚过半，生活已经开始恢复正常。③不过洛威称，经济前景仍“不确定”，通胀料温和，失业率到明年也将居高不下，表明利率需要在未来很长一段时间内维持在0.25%的纪录低位。④本月稍早，澳洲央行预计今年经济将萎缩6%，失业率将升至9%，核心通胀到2022年中时还将低于2-3%的中期目标。⑤洛威称，“自从我们公布了这些数字以来，情况发展...就好于基线预期，鉴于国民健康情况比之前担心的要好，经济滑坡可能不像之前认为的那样严重。这很大程度上取决于信心恢复的速度。”⑥洛威还指出，“刺激措施正在发挥作用。如果我们必须做得更多，我们可以购买更多的政府债券。不过就目前看，我们似乎没有必要这么做，负利率非常不可能。” 韩国央行行长李柱烈：如有必要政府将积极购买国债； 韩国央行行长李柱烈：基于第二季度新冠病毒峰值假设，修正经济展望，将使用利率之外的其他工具，今天的决议是一致通过，全球贸易紧张关系将对韩国出口产生负面影响，购买国债的规模将依据市场形势而定，正在考虑各种措施稳定债券市场。英国央行行长：英国可能面临更漫长、更艰难的复苏；①英国央行行长贝利(Andrew Bailey)表示，英国从新冠疫情危机复苏的过程将会旷日持久，决策者做好了增加更多刺激措施的准备。②Bailey周三称，与以往衰退过后相比，英国此次的复苏可能更加漫长和艰难。此番评论似乎比央行本月早些时候发布的一个情境更为悲观。他说，货币政策委员考虑包括降息在内的选项是合理的。此前，该行已经将利率降至创纪录低点0.1%。③“疫情会如何发展，没有人有把握，”他说。“有理由相信，经济活动的复苏速度将比过去的许多衰退更快，但这取决于防疫措施如何继续放松，人们表现出何种程度的自然谨慎以及对经济而言长期的损害程度有多大。风险无疑是下行。”④Bailey周三还称，救济申领数据表明英国失业率已经翻了一番以上，达到10%左右，这也比英国央行先前情境所预期的要严重。⑤对于负利率，贝利称，“鉴于我们面临的风险，考虑未来可能会采取哪些进一步的选项，例如将利率降低到前所未有的水平，当然无可厚非，但同样重要的是，我们必须非常仔细地考虑这类选项会引起的问题。” 欧委会提议举债设立7500亿欧元“恢复基金”； 欧盟委员会27日提议通过发债方式筹集资金以设立总额为7500亿欧元的“恢复基金”，用于帮助欧盟成员国在新冠疫情后重建经济。欧委会表示，基金将主要用于支持成员国进行投资和改革，通过刺激私人投资重启欧盟经济，其资金将通过欧盟预算中的特定项目划拨，其中约5000亿欧元为无偿拨款、2500亿欧元以贷款形式提供给申请方。（新华社） 韩国央行将利率降至新低，下调GDP预测； ① 韩国央行周四将其主要利率下调至新低纪录，并预测经济将出现自1990年代末亚洲金融危机以来首次收缩。下调7天回购利率25个基点至0.5％的决定，与彭博社调查的23位分析师中18位的预测相符。一位经济学家预测会降息50个基点，其余经济学家则认为会按兵不动。此次降息之际，央行还表示，今年经济将萎缩0.2％，大大低于2月份爆发疫情所预期的2.1％。韩国央行表示，通货膨胀率将降至0.3％；② Shinyoung Securities固定收益策略师Cho Yong-gu表示，韩国央行的利率可能会停在0.5％的水平，但市场可能预期今年会再度下调利率。他说，今天对李柱烈的简报的观察重点在于，央行是否会发出进一步购买政府债券的信号。如果购买债券常规化，这实际上意味着有条件的量化宽松。自3月韩国央行在紧急会议上将利率下调50个基点后，週四的降息是疫情爆发以来的第二次降息。该央行采取了一系列前所未有的措施，缓解企业和市场之间的流动性压力。政府还搁置了通常稳健的财政措施，现在正计划第三份追加预算，该预算的规模可能会比前两份更大。不过，私营部门的经济学家仍然预计，今年经济将会收缩0.5％。 

机构观点

北欧联合银行：欧盟复苏基金有望在中期内支撑欧元；北欧联合银行表示，欧盟委员会提出了7500亿欧元的一揽子计划，以支持经济从新冠病毒危机中复苏，其中5000亿欧元将以拨款和2500亿欧元以贷款的形式提供；如果提议得以实施，将会降低欧元区未来的风险，显然对意大利债券有利，但对德国债券不利，因为德国债券的信贷风险更高，经济前景也有所改善；鉴于有许多悬而未决的问题和未来艰难的谈判，随著市场重新评估达成妥协的前景，未来很可能会出现市场波动；假设最终达成妥协，同时又不过度削弱当前的要素，该提案应该会在中期支持欧元和欧元资产。瑞士信贷：欧盟复苏基金细节公布前欧元兑瑞郎料交投于1.05-1.07区间；  澳新集团驻新加坡经济学家Krystal Tan在韩国央行5月利率决议公布之前表示，外部部门的放缓仍然是一个严重的不利因素，不能被国内需求所抵消，经济活动普遍疲软，加之油价低迷，加剧了通缩风险；贝莱德首席执行官Larry Fink表示，尽管今年疫情重创全球股市，且未来仍有麻烦，但从长远来看，股市仍然值得押注；分析师：复苏基金道路坎坷，欧元很难直线上涨；荷兰国际集团(ING)市场业务全球主管Chris Turner在一份报告中称，现在说欧元上涨是欧洲风险重估的开始可能为时过早，在欧盟长期预算中规划复苏基金的道路将比较坎坷...因此很难说欧元会从当前水平直线上涨欧盟抗疫复苏基金或预示欧元区指标避险资产到来；①投资者称，欧盟执委会计划在抗疫复苏基金下发行大规模欧盟共同债券，可能标志着欧元区朝着最终建立全地区范围的避险资产迈出第一步。②周三公布的复苏基金包括5,000亿欧元拨款和2,500亿欧元贷款，意在帮助最脆弱的欧盟国家从疫情的经济冲击中复苏。如果成员国政府批准该计划，欧盟将在市场上借款7,500亿欧元帮助该基金融资，该规模接近于欧盟当前债券债务规模的15倍，使其成为该地区主要的超国家借款人。③德国安联首席分析师Ludovic Subran说，这项债券的风险溢价将非常低。实际上将帮助在欧元区形成一个比德国公债更大的安全资产的基础。④瑞穗的多重资产策略主管Peter Chatwell认为，尽管这是暂时性措施，事实上当下一次危机来临时，这项工具会再度派上用场。所以，暂时性的做法可能成为永久化短时间难以恢复至疫情前水平，原油供应仍存在短缺的可能；① 分析人士指出，由于疫情对于全球原油生产造成了致命性的打击，即便是当前需求回升，但是全球原油生产预计相当长一段时间都难以恢复到疫情爆发前的水平；② 国际能源署（IEA）早在2018年就做出了这样一个预测，如果在2017年至2025年之间不对现有或新油田进行资本投资，石油供应量将下降超过4500万桶/日。即使是对现有油田的持续投资，但没有新的油田投入使用，在预测期内仍将导致接近2750万桶/日的产量下降；③ 这意味着即使疫情逐渐消失之后，全球石油需求下降了1000万桶/日，仍将存在巨大的1750万桶/日的供需缺口。这表明，如果资本支出再维持当前水平2-3年，生产可能会受到实质性影响；④ 随着大多数石油生产国的衰落或趋于停滞，美国页岩油厂商成为新的摇摆生产商，也是全球石油市场最大的未知数；⑤ 在IEA的报告中，美国页岩油行业已宣布削减30%的资本支出，并可能在2020年将产量减少200万桶/日。而二叠纪和鹰福特地区的大多数页岩生产商平均需要46美元/桶的价格才足以支持钻探新油井的开支，而巴肯地区则需要每桶51美元，这意味着未来可能还会有更多的页岩油厂商减产或者维持当前的产量以节约成本。KB分析师：韩国央行预测经济萎缩，引发再度降息揣测；①KB Securities固定收益策略师Kim Sanghoon表示，韩国央行预测本国经济2020年将萎缩0.2%，引发了今年会再次降息的预期，最终导致债券收益率走低。②Kim Sanghoon指出，在央行发布最新增长预测前，市场曾预计韩国央行会在0.5%停止降息，现在看来可能会再降息25个基点至0.25%③Kim Sanghoon认为，目前难以评估3年期和10年期政府债券收益率会降至多低，但方向可能是下滑；声明没有再提“将判断是否要调整货币政策宽松程度”，可以解读为韩国央行意图再次降低利率或在更长时间内将借贷成本保持在低位④注：韩国央行周四降息后，韩国10年期政府债券期货价格跳涨95个点至135.20，相同期限债券收益率下跌10个基点至1.26% 法兴银行Michael Haigh等分析师表示，封锁措施的放松以及OPEC和非OPEC国家产量的下降给我们以希望，相信石油市场最糟糕的阶段已经结束；钻井公司Precision Drilling Corp的首席执行官Kevin Neveu：美国页岩油产量想要恢复正常水平至少需要一年的时间；石油供应可能遭受冲击，如果生产商面对需求上涨反应缓慢的话；高盛集团总裁John Waldron表示，随着与新冠病毒疫情相关的封锁措施开始放松，全球经济可能会走上一条颠簸之路，尤其是如果政府开始撤回刺激计划时；华盛顿公平增长中心(Washington Center for Equitable Growth)宏观经济政策主管克劳迪娅·萨姆(Claudia Sahm)表示，考虑到经济目前面临的风险，只看总体数据是不够的，如果美联储想要帮助美国经济走出工作消失和企业倒闭的恶性循环，它就必须每天关注就业和消费者支出的实时数据；