5月最后4天央行“放水”6700亿 6月流动性迎大考降准可期？

财联社（北京，记者 李愿）讯，100亿、1200亿、2400亿元、3000亿，为对冲政府债券发行、财政资金回笼等因素，5月最后四天，央行连续进行公开市场逆回购操作，共计“放水”6700亿元。

随着资金投放力度不断加大，市场流动性有缓和迹象，但利率仍维持高位。截至29日9:45，DR001利率为2.0924%，DR007利率为2.1494%，较28日有所下行，但仍高于5月平均水平。

据统计，即将到来的6月，将有7400亿元MLF到期，同时不考虑特别国债的发行，政府债券的净发行量也将达1万亿元。分析人士认为，央行可能采取“全面降准+MLF投放+逆回购”等多种货币政策工具组合，维持市场流动性。

4天净投放6700亿

5月29日，央行公告称，为对冲政府债券发行、企业所得税汇算清缴等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展了3000亿元逆回购操作。此表述与昨日相同，在此之前，央行已经连续三天分别投放100亿、1200亿、2400亿元，投放量不断增加，合计共6700亿元。

随着资金投放力度不断加大，市场流动性有缓和迹象。截至29日9:45，DR001利率为2.0924%，DR007利率为2.1494%，较28日有所下行，但仍高于5月平均水平。昨日，隔夜shibor利率也小幅下行0.2BP，但其他期限利率仍在上行。

“28日资金利率虽然仍略有上行，但上行的幅度较前两日明显收窄，央行连续加量投放逆回购，维持资金面平稳的意图已经十分明显。”江海证券首席经济学家屈庆分析表示。

屈庆称，随着7天回购利率逼近政策利率，资金面进一步收紧的可能性已经不大，下周随着税期、跨月和利率债集中缴款带来的资金需求逐步缓解，资金面将大概率趋于宽松。

在长江证券首席宏观分析师赵伟看来，近期逆回购的重启，在补“量”的同时，央行可能逐步引导货币市场利率回归常态，流动性环境最宽松的阶段或已过去。

“央行应不会有意图地去抬高利率中枢，只是资金成本不会过低，出于对防止空转等问题的考虑，央行或不愿再继续释放更多资金。”湖南三湘银行金融市场部固定收益总经理谭松珩也表示。

6月降准可期？

据央行历史操作信息统计，6月将迎来大量MLF到期，6月8日、19日分别为5000亿、2400亿元，共计7400亿元。

同时，据中信证券首席固定收益分析师明明测算，不考虑特别国债，6月政府债券的净发行量也可能达到1万亿元左右，“这个数字已经高于历史上大部分月份，如果特别国债全部通过公开发行的方式，可能会对 6月的债券市场形成相当大的供给压力。”

在民生银行首席研究员温彬看来，六月份流动性压力依然存在，除MLF到期、政府债券发行，还有半年期的季节性压力。温彬认为，预计央行会采取多种“全面降准+MLF投放+逆回购”等多种货币政策工具组合，同时辅以“7天逆回购+28天逆回购”等长短搭配，保持市场流动性充裕合理和市场利率平稳。

“6月份扰动市场的因素依然不少，预计央行或再加大OMO调节力度以保证资金市场平稳跨年中，不排除安排一次降准置换MLF。”光大证券首席银行业分析师王一峰表示。

中信建投证券宏观固收首席分析师黄文涛则认为，央行后期仍有进行降准的操作来对冲债券供给冲击的可能，但使用方式上预计将更偏重精确化、有可能会进行前期经常使用的定向降准、降准置换等操作手法。

值得注意的是，昨天国务院总理李克强在答记者问谈及货币政策时表示，“特殊时期要有特殊的政策，我们叫做放水养鱼。没有足够的水，鱼是活不了的。但是如果泛滥了，就会形成泡沫，就会有人从中套利，鱼也养不成，还会有人浑水摸鱼。”