黄金周评：二次封锁忧虑令黄金尾盘急拉！基金经理重新入场，但仍需警惕强势美元+经济复苏希望

黄金周评：二次封锁忧虑令黄金尾盘急拉！基金经理重新入场，但仍需警惕强势美元+经济复苏希望

因流动性需求若隐若现叠加避险需求回升支撑美元走高，因此本周前四个交易日黄金维持震荡走势，且一度跌至1700美元关口附近。不过因为美联储总体基调偏鸽，因此黄金仍总体维持在1700美元上方。总体而言，市场情绪主导近期市场的走势。一方面因为经济重启，全球经济数据改善提振股市施压黄金。但是另一方面，疫情二次蔓延仍令投资者持有黄金。但是随着黄金期货净多仓跌至一年多低点且疫情引发的二次封锁忧虑升温，部分基金经理开始重新买入，而上周黄金ETF持仓更是猛增逾20吨，凸显买需逐步回升，这推动周五黄金迅速走高。因此近期仍需关注全球经济数据表现和市场持仓的变化，同时还需留意疫情的进展以及美元的走向。

疫情二次蔓延风险支撑金价，推动周五黄金创出逾两周高点

随着各州经济重启速度的加快，第二波疫情高峰也随之呈现出反弹之势。以亚利桑那、佛罗里达、北卡罗莱纳等州为首的美国各州在几天内疫情急速上升。包括俄克拉荷马州在内的美国几个州报告感染病例激增。加州和德克萨斯州的每日感染人数也达到了新的水平，而佛罗里达州和亚利桑那州的每日感染人数也创下了第二高的增幅。同时亚洲部分地区也出现了确诊病例回升的迹象，也打击了市场的乐观的情绪。从全世界来看，伊朗成为首个确诊病例超20万的中东地区国家。印度卫生部官方网站公布的最新数据显示，截至当地时间6月20日上午，印度新冠肺炎确诊病例已升至395048例，累计确诊人数居全球第四。而根据巴西卫生部发布的数据，巴西全国新冠肺炎确诊病例累计破百万，达到1032913例，同时单日确诊病例也创了新高，截至当地时间6月19日比前一日新增54771例，死亡病例48954例，新增死亡病例1206例，巴西已连续4天单日新增死亡病例超过1200例。全球经济持续下行的压力加剧了市场的避险情绪，因此尽管美元走强和全球经济数据出现复苏的迹象，黄金仍总体持稳于1700美元上方。三菱日联摩根士丹利证券的资深投资策略师藤户则弘表示：“亚洲出现疫情抬头的迹象对市场来说是一大冲击。而在美国，我们看到许多州确诊人数创下纪录，这一切表明经济活动越是重启、感染人数就会越多。大家以为在惨淡的第二季之后，经济会在7-9月快速复苏。但如今这已经变得不确定了。”而随着世卫组织周五称，6月18日全球报告了15万例新冠肺炎病例，创疫情爆发以来最大单日增幅。现货黄金涨逾20美元，收于1743.87美元/盎司，为一个月来最高收盘价，同时盘中刷新逾两周高点至1745.26美元。总体而言全球疫情仍在持续蔓延，这将继续支撑金价，如果各国被迫再度实施限制措施以防止蔓延加深可能会推动黄金进一步走高。

美联储延续鸽派论调也支撑金价

本周美联储主席鲍威尔在向国会为期两天的听证会做出证词时延续此前鸽派的立场，这令市场确信美联储将在更长的时间内维持低利率，并出台更多的刺激措施，因此部分施压美元，并提振金价。鲍威尔表示，在美国民众确信疫情已经得到控制之前，美国经济不会全面复苏。鲍威尔说，近期出现的经济好转迹象令人鼓舞，包括就业意外增加和上月零售销售创纪录增长，但为遏制病毒蔓延而迫使经济停摆造成的损失留下了一个很深的洞要填补，特别是在就业方面。美联储主席鲍威尔称，美国经济可能正进入就业显著改善时期，但劳动力市场状况仍将“远不及”疫情爆发前的强劲水平，经济复苏道路存在很大不确定性。美联储副主席克拉里达则警告称通胀预期有下滑风险。克拉里达表示，疫情造成的经济损失可能威胁长期通胀预期的稳定性。她还警告称，当经济衰退开始时，长期通胀预期处于我认为与我们2％通胀目标一致区间的低端，并且鉴于这次经济衰退的可能深度，通胀预期面临跌破该区间的风险。这位美联储副主席还表达了与主席鲍威尔相同的观点：即对最近的积极经济数据持谨慎态度。克拉里达表示，“最近几周，其他一些指标表明经济的某些部分出现了企稳甚至反弹。但是，经济许多部分的活动尚未恢复，GDP远低于最近的峰值。”他补充说，即使在5月份就业报告出人意料强劲之后，失业率仍在历史高位的13.3%。费城联储主席哈克称，美国经济不会在2021年恢复到疫情前水平。他还表示，一些因疫情危机导致的就业损失可能永远不会再回来。美联储卡什卡利则表示，个人的基准预期是，我们将会看到美国出现第二波新冠疫情，可能会在秋季发生。如果出现第二波疫情，失业率可能会再次走高；当前实际失业率可能约为20%。总体而言美联储延续偏鸽的立场对黄金构成了支撑。

地缘局势升温也使得投资者买入黄金

与此同时地缘局势的担忧情绪若隐若现也将对金价构成支撑。新华社报道称，朝鲜16日炸毁了位于开城工业园区的朝韩联络办公室大楼。朝方称，此举是为了顺应民心，让“脱北者”及其“纵容者”付出代价，实施了这一反制措施。分析人士指出，朝鲜近来一系列对韩强硬举动既是表达不满，也有以压促谈之意。朝韩联络办公室对两国关系具有重要意义，朝方此举恐令一度缓和的半岛局势再次陷入对峙局面。

美国就业市场依旧严峻，或间接伤害消费需求，延缓美国经济复苏，因而支撑金价

本周公布的数据显示，美国截至6月13日当周初请失业金人数为150.80万,好于前值154.20万人，但是远高于市场所预期的129万人。分析人士指出，尽管美国上周初请失业金人数连续第11周下降，进一步远离3月下旬创纪录的686.7万人。不过，美国劳动力市场的复苏似乎停滞不前。同时美国截至6月6日当周续请失业金人数2054.40万，好于前值2092.90万，但是远高于预期值1985万人，迄今为止美国的续请失业金人数仅仅只下降了17%，凸显了大部分失业人口仍未重新获得工作。对此经济学家表示，如果劳动力市场正在迅速复苏，数百万人真的开始重返工作岗位，那么失业金申请人数很快就会出现更大幅度的下降。花旗银行(Citibank)经济学家安德鲁·霍伦赫斯特(Andrew Hollenhurst)在最近的一份报告中表示，对于相对稳定的续请失业救济人数，我们越来越感到困惑。如果出现净重新招聘，那么申领失业救济人数应该会迅速下降。

美元本周走强一度使得黄金跌至1700关口，短时间强势美元料继续限制黄金涨幅

疫情二次蔓延的风险使得市场的避险情绪大幅回升，但是由于流动性危机若隐若现，部分资金涌入美元，挤压了黄金买需，这使得黄金有所承压。本周一因为避险情绪回升推动美元走高，黄金一度自日内高点回落近30美元，逼近1700美元关口。尽管随后美联储的鸽派预期使得美元回落，这使得黄金随后反弹20美元。但是总体而言，本周美元总体强势，因此限制黄金出现突破性的涨势。截止本周五美元连续第四日上涨，为一个多月以来最长纪录，本周上涨0.60%，为5月中旬以来最佳单周表现，因对第二波冠状病毒感染的担忧增加了对避险资产的需求。对此Tempus资深外汇交易员和策略师Juan Perez表示，从新冠疫情的发展及其与经济的关系来看，我们知它不会消失，我们必须学会如何应对。因此，随之而来的是市场的一些风险，人们相信经济会强劲复苏，但现在有些犹豫，因为似乎各州的情况各不相同。”但他补充称，尽管有避险吸引力，但相对于世界其他地区，美国经济遭受巨大影响最终将打压美元。

黄金期货净多仓跌至逾一年低点试压金价，但部分基金经理开始重新买入

近期限制黄金的一个因素是黄金期货的净多仓跌至了一年多的最低水平，因为相当一部分长期多单选择获利了结，且略高于黄金ETF的净流入水平，因此对黄金构成压力。对此德国商业银行分析师Carsten Fritsch指出，截至6月9日当周，其净多头头寸减少至91000张合约，为2019年5月以来的最低水平，更重要的是，这是过去六周中持仓量的第五次下降。这卖出了相当于172吨的黄金，实际上略超过同期黄金ETF的流入量。如果我们将目前亚洲需求非常疲软的因素加进去，我们可以看到为什么金价在最近的1745美元一再疲于奔命。不过随着疫情二次蔓延和全球经济下行的压力加剧，基金经理开始重新买入黄金多仓。美国商品期货交易委员会数据显示，至6月16日当周，投机者将纽约商品交易所（COMEX）黄金净多头持仓增加15766手至143070手。而另一面持续刷新历史新高的黄金ETF持仓在上周避险买盘的推动下录得大幅增加。截止6月19日全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量1159.31吨，较上一交易日增加23.09吨。总体随着近期逢低买盘涌入和黄金持仓自逾一年低点回升料继续支撑金价。

经济重启使得全球经济数据改善也在短期内限制黄金涨幅

尽管疫情二次蔓延的风险使得市场避险情绪回升，但是总体而言，随着各国继续重启经济推动经济数据改善，这限制了黄金的涨幅。周二公布的数据显示，随着企业复工复产，美国零售销售在连续两个月大幅下滑后，5月创下纪录最大环比增幅，为疫情引发的经济衰退已经结束或接近尾声提供了更多证据。5月零售销售较前月跳增17.7%，为政府1992年开始追踪该系列数据以来的最大增幅，此前市场预测为增长8%。5月零售销售同比则为下降6.1%。同时美国6月住宅建筑商信心指标反弹幅度为史上最高，但5月工业产值增长低于预期对此Rosenberg Research首席经济学家兼策略师David Rosenberg在一份研究报告中说，“经济封锁结束了，33%个人储蓄率这样的起点确实为新支出提供了一些充足的弹药。”同时有“恐怖数据”之称的美国5月零售销售数据也显示，美国5月零售销售月率录得17.7%，为该数据开始统计以来新高。CNBC评美国5月零售销售月率指出，零售销售打破了对5月份数据的高预期，因为消费者从遏制新冠病毒的封锁措施中解脱出来，开始重新消费。报道称，重启经济一个月后，美国的经济复苏有了明显的改观，消费者甚至出现一波报复性消费。总体而言，随着各国重启经济，全球经济逐渐复苏。考虑到近期市场情绪对于行情起主导作用，如果经济数据持续改善，料进一步提振股市并施压黄金。下周还将公布各国的制造业PMI数据，市场将从中一窥全球制造业复苏前景。但分析人士指出，目前对于经济复苏的最大隐患仍是疫情二次蔓延风险，一旦各国为了防疫而再次封锁将导致经济加速下行。

实物黄金流动性不足也一定程度上拖累金价

矿场生产的金锭必须运到精炼厂，然后再把提炼过的黄金运往有需要的市场。这涉及到错综复杂、高度可靠的运输网络，黄金一般采用公路和航空运输。但是边境关闭，加上商业航班大幅缩减，阻碍了黄金的正常流动。随着旅行限制的实施，航班减少意味着可用货舱空间的大幅减少。这导致黄金与医疗设备等必需品对货舱空间的激烈争夺，医疗设备往往会得到优先考虑。因此，各个枢纽之间运输黄金的成本大幅增加，导致供应链不得不寻找替代运输方式，包括货运包机。其结果是，黄金难以到达有需要的地方，导致一些市场出现扭曲。例如，3月由于供应侧中断，印度黄金进口下降，导致当地折扣急剧扩大到70美元/盎司，4月和5月继续保持在25美元/盎司以上。物流问题也是导致伦敦场外交易市场(OTC)的黄金现货价格与纽约商品交易所(COMEX)黄金期货价格之间的价差扩大的主要原因之一。但是，很重要的一点是要对物流挑战引发的供应链问题与黄金市场的流动性加以区分。虽然物流问题扰乱了黄金的自由流动，从而导致了一些局部流动性问题，但黄金市场的总体流动性依然强劲。