加元下行压力加大！加拿大央行新行长担忧复苏缓慢，坚持低利率且可能加大QE

6月22日（周一），加拿大央行新行长麦克莱姆(Tiff Macklem)称，加拿大经济需要很长时间才能从疫情封锁中完全恢复，这将要求央行继续购买政府债券，无限期地将利率维持在历史低点。

加银行长警告经济复苏漫长且坎坷

在担任加拿大央行行长后的首次公开讲话中，麦克勒姆表示，随着封锁措施的解除，加拿大经济将在第三季度恢复增长。不过，他警告称，任何复苏都将是“漫长而坎坷的”，央行将“集中精力”用刺激措施支持经济反弹。他在演讲结束后回答提问时表示：“我们需要很长一段时间才能开始讨论取消刺激措施的问题，这不是我们现在讨论话题。随着疫情封锁措施解除，人们被召回工作岗位，家庭恢复一些正常消费活动，经济将立即得到提振。但重要的是，不要想当然地认为，重新开放阶段之后，还能继续保持这样的经济增长率。”在马克莱姆前任波洛兹(Stephen Poloz)的领导下，加拿大央行采取了前所未有的行动，以确保企业、机构和消费者能够获得信贷。加拿大央行将利率下调175个基点至0.25%，并推出了一系列计划，向经济注入数千亿美元现金。这包括其首次大规模购买政府债券的资产购买计划，即量化宽松政策。麦克莱姆表示，加拿大央行将继续购买国债，直到经济能顺利开始反弹。他补充称，决策者担心需求复苏缓慢，若没有刺激措施，可能给通胀带来下行压力。麦克莱姆呼应了加拿大央行副行长言论，后者在上周表示，由于疫情仍存在不确定性，加拿大第二阶段的经济复苏将是漫长而渐进的。加拿大央行认为，在政府允许恢复正常活动后，经济在第一阶段迅速反弹。但在那之后，增长轨迹可能是不均匀且缓慢，因为不是所有的行业都能坚持运营到疫苗出炉的时候。

加拿大央行需要更多刺激措施，甚至是更激进的QE

加拿大帝国商业银行（CIBC World Markets）分析师梅德斯（Royce Mendes）在一份给投资者的报告中称：“预期加拿大经济将踏上漫长的复苏之路，这表明加拿大央行将需要提供更多刺激措施，可能会采取更激进的量化宽松计划。”自从危机开始后，加拿大央行已经购买了近4000亿加元(2960亿美元)的资产，向金融市场注入流动性。6月22日，行长麦克莱姆强调，向市场注入资金的目的已经改变，目前央行的焦点是维持低利率，而非确保市场正常运作。这意味着更多的流动性被用于购买政府债券，而不是银行持有的短期货币市场工具。麦克莱姆重申，加拿大央行每周将继续购买至少50亿加元的加拿大国债，以帮助降低家庭和企业的长期借贷成本，并暗示利率将长期维持在低位。加拿大央行继续对可能出现的低通胀表示担忧。虽然商业重新开业，但仍有数百万加拿大人失业，导致消费下降。加拿大央行预计，供应恢复的速度将快于需求恢复的速度，这可能对物价构成下行压力。麦克莱姆称：“我们帮助加拿大民众重返工作岗位，主要担心的是避免通胀持续下滑。”  

加银行长并不支持负利率

麦克莱姆并不支持负利率。他在讲话中强调，低利率可能导致市场行为或金融机构出现扭曲，同时重申政策制定者将采取资产购买措施，直到经济开始复苏。但是，他没有具体说明何时会实现这一目标。经济学家赫斯比(Andrew Husby）指出，在担任加拿大央行行长后的首次正式讲话中，麦克勒姆与他的前任聚焦了许多相同的主题，强调加拿大央行的通胀目标是应对疫情经济影响的根本理由。加拿大央行将发布7月份的货币政策报告，其中将包含一个关于产出和通胀的计划。尽管如此，加拿大央行表示，疫情蔓延造成了不确定性，因此难以给出明确的前景。麦克莱姆称：“疫情的发展情况是最大的不确定性来源。除此之外，我们不知道全球贸易和供应链将如何演变，也不知道国内供给和需求将如何变化，甚至不知道民众的消费习惯将如何改变，信心将如何反弹。”然而，伴随着经济数据的不断出炉，加拿大经济正显示出稳定的迹象，加拿大央行在问答一些问题方面感到更轻松一点。  综合以上消息可以看到，加拿大央行认为，该国经济复苏之路可能漫长且坎坷，央行将维持低利率，但同时继续购买政府债券以提振经济。这无疑将增加加元未来的下行压力，有望提振美元兑加元反弹。（美元兑加元日线图）北京时间6月23日11:12，美元兑加元报1.3530/32。