原油交易提醒：市场高估油市复苏前景？疫情反弹令美油冲高回落，长期价格区间或为30-34美元

原油交易提醒：市场高估油市复苏前景？疫情反弹令美油冲高回落，长期价格区间或为30-34美元

周一（6月29日）美原油延续上一交易日的跌势，现报37.68美元，跌幅2.10%。因为疫情反弹的忧虑盖过了经济复苏的预期，同时美原油在40-42美元附近遭遇关键阻力，此外上周美原油产量增加50万桶/日。因此短时间面临回调的风险。部分分析师认为，当前市场对于油市的前景可能过于乐观，因为经济复苏和原油需求疲软，同时疫情反弹加剧了这一局面，从长期看，2020年油价均值可能交投于30-34美元之间。但是美原油钻井数连续16周下滑，同时尽管美原油产量回升，但是由于缺乏融资渠道，且当前油价仍远离他们的盈亏平衡点，从长期看，页岩油厂商增产仍面临压力。同时近期沙特、阿联酋等海湾国家仍在进一步降低原油出口也一定程度上对油价构成支撑。不过数据显示，随着OPEC减产提价，亚洲买家转向美国原油，这可能导致美油布油价差进一步收窄，并推动美原油厂商进一步恢复产量，因而对油价构成压力。

疫情反弹打击原油需求，因而施压油价

油价周一下跌，因美国等国新确诊病例上升，导致各国重新实施部分封锁举措，有可能抑制燃料需求。全球新冠病例上周日突破1000万，印度和巴西单日病例增幅超过1万。新西兰与澳洲再度出现新疫情，促使各国政府重新实施限制措施。澳新银行分析师称：“随着各国政府审视经济重启策略，市场继续担心需求复苏情况。”他们指的是美国人口最多的三个州：德克萨斯州、佛罗里达州和加利福尼亚州。据悉，欧盟7月重新开放边境料将把美国旅行者排除在外。同时美国部分州也推迟重启经济的时间。对此，美国商务部长罗斯表示，随着多州暂停经济重启计划，美国经济复苏可能从今年第三季度推迟到第四季度。

市场对于油市前景可能过于乐观，2020年油价均值或在30-34美元之间

尽管此前美欧经济重启的乐观预期使得油价持续走高，但是部分分析师认为市场可能过于乐观了，尽管部分经济数据出现了改善，但是目前已经非常糟糕的经济数据可能只是冰山一角。能源市场分析师西里尔·维德斯霍芬（Cyril Widdershoven）表示，当考察欧元区的经济状况时，积极的经济数据很大程度上是政府财政支持的结果，如果减少这种支持，情况将会恶化。当前的一揽子刺激方案是不可持续的，预计在夏季结束之前会有大量的破产和裁员。欧洲主要行业，汽车，航空，旅游业甚至制造业的经济支柱正面临着严峻而又不安全的几年。如果预期的失业率上升成为现实，对原油和产品的需求将受到严重打击。美国和其他主要市场看起来并没有好转。当前的美国刺激方案正在支撑经济的某些领域，而历史上已经很高的失业率数据将导致止赎，抵押贷款债务增加以及无法偿还汽车贷款等。尽管OPEC+实施了史无前例的减产措施部分消化了市场上过剩的石油产量，但是这也并不值得乐观，因为OPEC的减产合规率不到90％，这意味着主要生产商仍在生产过剩的石油。尽管沙特，阿联酋和科威特信守承诺，但伊拉克和其他国家则在挣扎。同时，由于几家生产商的经济陷入困境，动荡不断，因此延长减产的战略不再是可持续的。非OPEC生产国也正在寻找出路，俄罗斯表示它看不到进一步延长减产的必要。受疫情和OPEC+价格战双重打击的美国石油生产目前正处于困境中，但有可能迅速恢复在线。如果油价保持在每桶35-40美元的范围内，我们将看到几个页岩油生产商的重新崛起以及市场上更多过剩的石油产量。此外全球原油储存量仍处于历史高位。市场过于乐观的另一个表现是，由于对产品的需求较低，下游公司的利润策略导致了更多的原油供应入库。这意味着尽管一些经济体放松限制措施，燃料消耗正在增加，但从实际数字来看，对产品的需求仍远低于去年同期的正常数字。基于此Widdershoven表示，2020年40美元/桶的平均原油价格是市场的一厢情愿，尽管可能会见证油价上涨，但总体而言基本面将显示油价在30-34美元之间，而不是40-45美元。

OPEC减产提价，亚洲买家转向美国原油

有消息人士表示，随着OPEC产油国减产提价以及太平洋地区运费下降，目前已有亚洲原油加工商开始考虑购买美国石油。此前有消息人士透露，世界最大的石油出口商沙特阿美公司已经减少了向至少五名亚洲买家供应的7月原油量，此次减产主要针对中型和重型品级。上个月，沙特阿美减少了对12个亚洲买家的石油合约条款的供应量。此外，伊拉克国家石油营销组织SOMO也削减了对亚洲买家的7月巴士拉原油配额。同时有消息称，阿联酋阿布扎比国家石油公司ADNOC将削减面向客户的8月原油供应量，以遵循OPEC+协议中减少原油供应的规则。消息人士称，所有等级的原油（Murban、Upper Zakum、Das、Umm Lulu）的供应量将分别被削减5%。金联创认为，在供应量下降的同时，沙特等国还进一步上调了原油售价。沙特阿美对亚洲客户的7月阿拉伯轻质原油官方售价较阿曼/迪拜原油每桶上涨0.20美元。当前OPEC产油国石油产量的下降和定价的不确定性，开始促使亚洲买家考虑西非原油和美国原油。特别是在过去几个月里，太平洋地区运费有所下降。相对稳定的供应与低廉的运输成本为美国原油提供了新的商机。石油分析公司Vortexa数据显示，美国流向亚洲的石油总量在逐渐上升，预计约有4900万桶原油将于下月从美国运抵亚洲，而5月和6月各有2700万桶；美国原油相对于布伦特等其他基准原油折扣幅度更大，引起了亚洲买家的兴趣分析人士指出，尽管OPEC减少原油供应有助于油价反弹，但随着亚洲买家转向美国原油，这可能导致美油布油价差进一步收窄，并推动美原油厂商进一步恢复产量，可能短时间对油价构成压力。

利比亚最大油田复工面临阻碍

利比亚国家石油公司(NOC)上周五表示，俄罗斯和其他外国雇佣兵于周四晚间进入Sharara油田，以阻止利比亚最大油田恢复石油生产。本月早些时候，NOC在Sharara油田恢复了日产30万桶的生产，此前该油田的一个阀门自1月份以来一直关闭。利比亚国家石油公司解除了对Sharara和El Feel油田原油出口的不可抗力，证实与Sharara有关的El Feel油田已恢复生产。但就在一天之后，Sharara再次被关闭，原因是武装部队要求油田里的工人停止工作。El Feel油田在利比亚内战期间被封锁数月，几天后又重新开始生产。今年1月，由利比亚东部铁腕人物哈夫塔尔将军领导的利比亚国民军(LNA)组成的一组准军事部队占领了利比亚的石油出口码头、输油管道和油田，此后利比亚的石油业一直处于完全混乱状态。这次封锁是在忠于利比亚东部政府的LNA和忠于联合国承认的国民阵线(GNA)的政府部队之间持续战斗的情况下进行的。俄罗斯已经在利比亚冲突中与哈夫塔尔的部队结盟。在评论包括俄罗斯人在内的外国雇佣军时，利比亚国家石油委员会主席Mustafa Sanalla表示：“利比亚的石油是为了利比亚人民的，我完全反对外国阻止恢复石油生产的企图。”Sanalla说：“我们不需要俄罗斯和其他外国雇佣军进入利比亚油田，他们的目标是阻止石油生产。”

美国原油钻井16周连降+融资渠道受阻，长期看美原油增产仍重道远

上周六公布的数据显示，美国钻井公司连续第八周将石油和天然气钻井平台数量削减至历史新低。尽管美原油钻井数仅减少一口至188口，差于预期184.5口，但是在过去的16周中，美国的活动钻机数量持续下降。同时当前石油和天然气钻机总数比去年同期减少了702座。德勤最近的一项研究称，如果油价不能大幅上涨，多达30%的页岩钻探商可能会破产。该公司表示，在油价为每桶35美元的情况下，30%的页岩油公司在技术上已经资不抵债。目前，WTI油价高于35美元，但涨幅不大，而只有当油价处于50美元/桶时，这些厂商才能实现盈亏平衡。而银行也开始削减对页岩油行业参与者的信贷额度，因为他们重新评估了他们的资产以及他们承诺通过这些资产可以实现的产出。一份数据显示，这些厂商 从银行业可获得的资产支持贷款最多可减少30%，相当于数百亿美元。彭博社调查的预测显示，一旦WTI升至每桶55美元以上并在这一水平停留一段时间，页岩钻井公司就会再次开始提高产量。事实上，许多国家已经开始增产：根据美国能源信息署(的每周石油状况报告，上周美国原油产量从上周的1050万桶/日升至1100万桶/日。这仍比美国一年前的日产量少了100多万桶。不过这是该行业出现改善的迹象。不过，据预测人士称，这种改善可能只是暂时的。根据IHS Markit的数据，产量增长将持续几个月，之后产量将再次下降。这是因为页岩油开采是一项资本密集型业务，即便是在最低的保本价格下也是如此。页岩钻井公司需要继续钻探新油井，以保持和提高产量。为此，他们需要现金，但他们现在没有，而银行比以往任何时候都不愿意提供。因此，美国页岩油的复苏取决于更高的油价，而OPEC清楚这一点。北京时间13：01，美原油现报37.68美元，跌幅2.10%。