黄金T+D收涨，但上行阻力加大；两大结论暗示，多头有点操之过急了！

黄金T+D收涨，但上行阻力加大；两大结论暗示，多头有点操之过急了！

周二（6月30日）黄金T+D收盘上涨0.08%至397.93元/克；白银T+D收盘下跌0.26%至4289元/千克。现货黄金继续围绕1770关口小幅震荡，但整个市场多头趋势仍然是相当明显的。但黄金进一步上行的压力不小，美元指数创四周新低，风险资产依旧表现强劲，这不利于资金流向黄金市场。黄金市场行情清淡，金价在10美元左右的范围内波动，多空都相对较为谨慎。周内由于还有非农数据，因此在那之前如果没有新的推动，拉锯模式可能还会占据绝大多数时间。

上海黄金交易所2020年6月30日交易行情

① 黄金T+D收盘上涨0.08%至397.93元/克，成交量44.218吨，成交金额175亿7666万4760元，交收方向“多支付给空”，交收量8.244吨；② 迷你金T+D收盘上涨0.07%至397.9元/克，成交量4.188吨，成交金额16亿6451万7126元，交收方向“多支付给空”，交收量23.170吨；③ 白银T+D收盘下跌0.26%至4289元/千克，成交量7362.446吨，成交金额315亿280万6040元，交收方向“多支付给空”，交收量8.760吨。

黄金继续震荡

周二（6月30日）现货黄金继续围绕1770关口小幅震荡，但整个市场多头趋势仍然是相当明显的。但黄金进一步上行的压力不小，美元指数创四周新高，风险资产依旧表现强劲，全球股市有所反弹，这不利于资金流向黄金市场。本周以来黄金市场行情清淡，金价在10美元左右的范围内波动，多空都相对较为谨慎。周内由于还有非农数据，因此在那之前如果没有新的推动，拉锯模式可能还会占据绝大多数时间。美联储宣布一级市场公司信贷安排开始运作，是其九个疫情紧急贷款计划中的最后一个开始运作的项目，美联储主席鲍威尔表示，未来的路径极端不确定，取决于疫情发展。英国首相约翰逊表示，已经预计GDP将出现大幅萎缩，将于周二提出繁荣的“大计划”；欧盟对俄经济制裁再延六个月。花旗(Citi)分析师已将3个月金价预估上调至每盎司1825美元。5月底，他们曾预计2020年下半年金价均价为1,715美元。该行维持其长期看涨观点，即预计2021年金价将升至2,000美元的历史新高。6月30日黄金ETFs数据显示，截止6月30日黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量1178.9吨,较上一交易日增加3.51吨；Gold Trust6月30日数据显示，iShares Gold Trust6月30日黄金持有量454.24吨,较上一交易日增加1.74吨。尽管投资者认为夏季可能是消费淡季，但过去十年来黄金的表现依旧可圈可点，因此7月没有必要看空。

短期黄金或继续盘整，但三季度末将迎来突破

大华银行(UOB)在其三季度展望中表示，今年余下时间里，黄金是整个大宗商品市场唯一的关键。眼下的问题不是黄金涨势是否会持续，而是黄金的涨势会有多强。上周黄金价格刷新近8年新高，距离1800美元/盎司关口已经非常接近了。不过该行认为，金价要到三季度末才能突破该关口。短期市场超买，这意味着其将进入盘整状态，但现货黄金价格预计会再有一波上涨，在三季度末冲击1795美元/盎司的8年高位。全球各国央行为应对疫情采取的各种宽松政策，一些地区进入了负利率状态，这对黄金无疑是利好的。不过该行认为，今年黄金市场是不会创下新高的。在避险情绪的推动下，黄金的多头持仓大幅升高，这会对金价产生影响，一些投资者或许会选择获利了结。从技术面来看，虽然金价的盘整还会继续，但上行趋势没有问题。金价下行1600美元/盎司是支撑，即使回落也不太可能跌破1500支撑，如果跌破则表明已经触顶了。 

机构观点：贵金属市场正在牛市初期，而接下去这个牛市将是史上罕见波动的牛市

Chancery Asset Management创始人Thomas Puppendahl认为，疫情的影响只是冰山一角。在各种影响因素下，黄金和白银价格都能大涨。现在还在下一个牛市的初期，而这个牛市可能是本世纪以来少有的高波动和高涨幅的牛市。预计中期在未来三年金价看向3000至5000美元/盎司，而银价能涨到50美元/盎司。此外，白银的表现可能终将超过黄金。黄金和白银的基本面都很好，但银价的波动要更高。在牛市中，银价的涨幅往往更大，眼下推动银价有更好表现的因素已经都出现了。通常来说，在贵金属市场下行的时候，银价跌幅会比金价更大，而上涨时也会有更大涨幅。在牛市初期，银价通常也比金价涨幅要小。牛市刚开始的时候，金价会上涨得更快，但白银之后就会跟上，并且会有相当显著的上涨。在2010年银价曾经在9个月里从17美元上涨到50美元/盎司。Puppendahl认为，黄金市场会一直上涨到2023年，之后会出现修正，在2025年左右触及顶峰。黄金市场目前在这个大周期中第三个牛市的初期，金价会创下更高水平。从去年以来黄金市场就出现了持续大涨，但这样的涨幅很大程度上还是被主流投资者们忽视了。主流投资者们至今还是忽视了黄金，因为大家都看着美元计金价，但其它货币计金价其实早就创下新高了。