价值股修复不会一蹴而就，弹性最大时刻尚未来临

财联社7月3日讯，昨日A股再度迎来牛市气息，两市成交额突破万亿大关，北上资金持续加码，爆买170多亿。隔夜美股继续狂欢，受到盘前非农数据远超预期刺激，三大股指在本周最后一个交易日集体收涨。

今日券商晨会上，各大券商对于近日风格切换行情进行了点评。开源证券牟一凌指出，后续价值股的修复不会一蹴而就，弹性最大的时刻尚未来临。国盛证券则认为当前大分化时代终结的信号尚未出现，割裂行情仍将继续。

国盛证券：系统性风格切换较难实现

1、波澜不惊、3000点附近徘徊的指数下，“大分化时代”持续演绎。

2、A股为何进入大分化时代？首先，风格的问题，还需要用风格的思路解答。其次，从政策顶层设计看，结构牛、机构牛可能成为常态。最后，从增量资金角度，公募与外资并驾齐驱入场强化了消费、科技行情的趋势。

3、大分化时代会持续吗？何时重回均衡？大分化终结的信号并未出现，结构仍是未来中期A股投资的主要矛盾。何种情形出现会终结大分化并推动A股重回均衡？

总结：当前大分化时代终结的信号尚未出现，国盛证券张启尧认为当前的割裂仍将继续。

开源证券：赶紧切换 如何切换

最近两个交易日，对上证综合指数上行拉动最强的是“顺周期”行业；市场自疫情以来偏好的“高成长”板块，明显回调。开源证券牟一凌指出，大量投资者对顺周期价值板块更多是“看多而不做多”，背后原因可能是：虽然估值极度分化，注重“胜率”的右侧投资者仍然希望等待更多市场与基本面的右侧信号。

但经济复苏已经开始被债券和商品定价，由于成长/价值的极致风格，这种复苏却未在价值股中反应。顺周期板块的“爆发”可能体现了“赔率思维”开始生效，即赔率*胜率=预期收益率，对于复苏持续性的担忧从投资角度应该被重新审视。

后续价值股的修复不会一蹴而就：M1-M2同比增速趋势和PPI等指标尚未确认右侧。但这反而给与了投资者“上车”的机会，弹性最大的时刻尚未来临。

中信建投证券：地产板块有望迎来年中行情

中信建投竺劲指出，目前地产板块市盈率已经位于2011年以来10%分位数水平，处于估值底部。行业间的估值分化不会永远持续，结合基本面与估值，估值有望出现再平衡。调控政策保持稳定，地产销售的持续回暖，提供基本面支撑。“低估值+基本面韧性”，地产板块有望走出年中行情。

我们重点推荐：1）销售增长快，业绩释放强的二线龙头房企；2）经营稳健，盈利稳定，行业地位稳固的一线龙头房企。

具体而言：A股：阳光城、中南建设、保利地产、金地集团、万科A、金科股份等龙头房企。港股：融创中国、中国金茂、旭辉控股集团。