煤炭板块的估值支撑：高温用电正当时 叠加宏观复苏确定性

财联社8月18日讯，今日早盘中，煤炭概念股普涨，截至午间收盘，板块整体涨幅超2%，安源煤业与冀中能源开盘后迅速封涨停，郑州煤电、盘江股份、西山煤电等跟涨。

中信证券研究员祖国鹏称，此前市场主要担心板块的长期景气以及宏观复苏的确定性，难以对煤炭板块持续提升估值，但从目前的经济恢复程度以及流动性的角度观察，宏观因素对板块影响的弹性在增加，优质龙头公司估值修复空间明确。

上半年在疫情冲击下，工业用电的显著下滑影响了煤炭需求，从目前数据看，用电及煤耗需求边际又有所改善。地产投资进一步好转也有望支撑焦煤焦炭的需求。但行业目前板块估值水平处于历史低位，依然反映的是较低的煤炭需求和煤价预期，说明板块隐含了一定的预期差。

中信观点判断，宏观经济不断恢复的过程中，行业需求的弹性在逐步放大，或成为催化板块估值的重要因素。

同时，资源行业随着一轮轮周期演进，行业集中度提升趋势明显，再加上近期省属煤炭集团合并逐步推进，未来行业供给格局将不断优化，龙头企业供给协同和定价能力有望提升，龙头公司长期景气并不悲观，应享受一定的估值溢价。

本周，煤炭供给偏紧，下游需求有所回升。全国范围内高温持续，多地用电负荷创历史新高；焦煤市场供需两旺，市场平稳运行；焦炭近期以按需采购为主，上游供给充足，下游库存有升有降，本周价格稳定。华西证券分析师丁一洪称，当前动力煤的高温旺季已经来临，在电厂库存快速去化但仍较高的状态下，高温的强度和持续度是此后煤价走势的关键。

华安证券同时提示，据煤炭市场网，目前生态治理矿井总产能在4000-5000万吨之间，要求停产煤矿目前正常生产的约16-17家。部分主矿区的停产预计会使煤价短期内产生上行局面。

中信观点认为，未来在资金推动和板块轮动的效应下，板块交易活跃度有机会再度上升，中期看估值修复空间明确。短期推荐中报向好的低估值龙头公司，露天煤业、平煤股份、冀中能源、中国神华及陕西煤业。