白银成交量萎缩超30%！黄金交割比今年首度站上40%！上海黄金交易所第37期行情周报（9月14日-9月18日）

周三（9月23日）上海黄金交易所公布了第37期行情周报。上周黄金成交量基本持平，连续两周波幅不超过1%。而白银连续两周大幅回落，且上周成交量下降超30%。浦发银行继续在黄金成交方面占据榜首，较此前一周大增14000千克，抹去此前一周所有跌幅。白银的交易集中度略有下滑，因Jump Trading成交量继续萎缩，连续五周成交量下降超500万千克，五周累计下降4000万千克，这也是白银成交量连续四周萎缩的重要原因。同时和此前多份报告反映的情况一致，黄金交割量仍明显高于白银交割量，黄金的交割比今年首次超过40%，并接近于50%，凸显实物需求回升。白银的交割比略有回升，但是累计交割比跌破1.1%，如果维持当前的态势，未来几周可能会进一步滑向1%。铂金成交量连续两周萎缩，但是贵研金属连续两周交易量位居第一。从成交量来看，成交量最大的几个品种依次是Ag（T+D）、询价Au9999、上海银SHAG、Au（T+D）、询价PAg99.99，尤其是Ag（T+D）成交量非常巨大，自上海黄金交易所推出周报和月报以来，该品种一直以绝对的优势位于成交量之首。上周黄金成交量基本持平，仅微涨0.2%，连续两周成交量波动不足1%。白银成交量则大幅萎缩32.25%。铂金成交量连续两周下降，成交量萎缩23.12%。具体到每一个黄金品种，每一个黄金品种成交不一，但是主力品种周四成交量明显放大。周四交易量放大的原因是市场对于美联储决议作出的直接的反应。尽管美联储暗示将维持低利率至2023年底，但是上调了经济预期，同时暗示不会出台进一步的刺激措施，这令市场感到失望。因此黄金出现了快速回落。同样的情况也出现白银，但是相比于黄金，白银周五继续出现了较大的成交量。从黄金交易量而言，浦发银行维持第一宝座，成交量较此前一周增加14000千克，占比略微上升至15.2%。北京银行连续两周位居第二，成交量较此前一周大增近17000千克，推动成交占比升至9.38%。平安银行重新回归第三位，成交量大增24000千克，推动成交占比升至7.22%。由于黄金成交量较此前一周基本持平，上周前十大机构交易总量较此前一周增加近40000千克，推动交易集中度升至64%。白银交易方面，量化交易机构Jump Trading仍位居榜首，但是成交量较此前一周大幅下滑900万千克，这拖累了白银的总体成交量。即便如此，Jump Trading的成交占比仍高达23.25%。浦发银行上周白银交易量下降500万千克，但是由于白银交易量总体下滑，浦发银行的交易占比反而略有上升至18.55%，和Jump Trading差距进一步缩小。此前Jump Trading的成交量最高一度是浦发银行的2倍多。工商银行和平安银行继续位居第三第四位。由于Jump Trading的成交量大幅下滑，白银的交易集中度小幅跌至81.83%。白银交易仍集中在头部四家机构，后六家机构的交易占比之和仍较Jump Trading低约6%。铂金成交量连续两周下滑。贵研金属连续两周位居榜首，占比高达38.77%。深圳翠绿首次上榜，且位居第二位，占比为13.9%，周大福珠宝位居第三位，占比10.43%。铂金成交量也体现出向头部聚集的趋势，前三大机构交易占比为62%。从交割来看，黄金交割量远高于白银，说明黄金实物需求更强，而白银更多是场内资金。这和此前报告均保持一致。值得注意的是，黄金交割比今年以来首次超过40%，高达47.07%，推动累计交割比升至26.01%，但是仍低于2019年38%的平均水平。白银的交割比小幅反弹，但是仍只有0.48%，拖累今年白银累计交割比进一步跌至1.09%，为数年来首度跌破1.1%。如果白银继续保持当前的低交割比，预计未来几周内可能会跌破1%。黄金交割比大幅回升，暗示实物需求复苏，但是白银交割比仍处于数年来最低水平，说明市场更多的利用白银头寸来对冲市场风险。