三季度A股小市值公司业绩大幅提升 机构：警惕“低PE陷阱”

财联社11月1日讯，据银河证券统计，截至10月31日，A股沪深两市共有4065家上市公司披露2020年三季报，整体披露率达99.9%。同比来看，2020年前三季度全A（非金融）净利润增速今年同比首次转正，增长1.03%，盈利能力回到去年同期水平。第三季度单季度净利润同比增速延续增长态势，同比上升32.4%，较第二季度单季度净利润同比增速0.95%有大幅提升，全A第三季度盈利同比持续改善。

环比来看，全A（非金融）第三季度单季度净利润环比增速为21.97%，表明随疫情得到控制，全国复工复产，上市公司业绩持续快速改善，但相比第二季度单季度净利润环比增速140.73%，三季度盈利改善速度明显放缓。

小市值公司业绩大幅提升

从盈利增速来看，2020年第三季度中大市值盈利相对稳健，市值在200-500亿元、500-1000亿元、1000-3000亿元的公司正增长公司比例均超60%，其中1000-3000亿元市值公司正增长公司比例达68.4%。

而市值在200-500亿元、500-1000亿元、1000-3000亿元和3000亿元以上的公司盈利同比增速分别为34.3%、10.3%、15.6%和13.5%，均较第二季度同比增速有较大提升，环比来看大于3000 亿元和500-1000 亿元公司环比增速分别为39.7%和20.4%。

第三季度小市值公司业绩改善突出，虽正增长公司比例较重大是之公司稍差，但盈利同比和环比增速整体均有大幅改善，市值在50-100 亿元公司盈利改善最大。2020 年第三季度同比增速为47.5%，第二季度 同比为-83.9%，第三季度环比增速为768%，第二季度 环比为-56.1%。

传统周期行业业绩大幅好转

业绩增速持续上行行业：食品饮料、农林牧渔、医药生物、电子、公用事业、建筑装饰、电气设备等，归母净利增速近年延续快速上行态势。

业绩增速有所回落的行业：非银金融、国防军工、建筑材料、商业贸易、

计算机、交通运输等，部分行业在经历了一段时间的业绩指标改善后出现一定程度的回落，净利润增速在抬升后逐渐放缓，ROE 也有一定程度下降。

业绩出现大幅好转的行业：钢铁、汽车、有色金属、化工、采掘等，之前相关板块的业绩指标表现较弱，景气度较低，而今年进入三季度后，伴随金九银十的传统需求旺季到来，叠加乘用车景气度逐渐提升，产销规模扩大，传统周期行业业绩大幅好转。

业绩持续下行行业：纺织服装、休闲服务等，这些行业业绩指标近年落入下行区间，处于较低位置，景气度持续低迷。

警惕牛市下半场的杀估值风险

投资建议方面，银河证券表示，需要警惕容易被证伪、竞争力弱的高估值热门赛道公司（牛市下半场，杀估值风险远大于牛市上半场）。

配置上，估值不极端高+可持续的少数成长股是主线，占比约2%。主要依靠周期回升的公司，波段难度大，持续性较差。

1、互联网、白酒、医药连锁、医疗器械和服务、智能家电、教育等稳定行业的成长龙头公司；

2、 周期中的成长性行业，新能源汽车、光伏、机械、电子（半导体）、化工、军工等细分行业多，关注竞争优势增强的、以及涨价可持续品种；

3、疫情影响下的部分细分周期行业，如海运。

选股原则上，银河证券称，持续成长+合理估值公司优于低pe周期！买所在行业最好的或弹性最大的，不买PE/PB最低的，警惕“低PE陷阱”（强周期公司）。不对缺乏成长的强周期股期望过高。